Розблокування криптовалютних інвестицій у публічних компаніях у Південній Кореї, тисячі великих інвесторів готуються до дії

韓國加密貨幣 ринок стикається з найзначнішим політичним поворотом за останні десять років. 14 січня індекс KOSPI вперше за історію під час торгів перевищив позначку 4700 пунктів, досягнувши нових максимумів, у той час як фінансова комісія країни (FSC) тихо готує нову структуру криптовалютного ринку — план скасувати заборону на інвестиції компаній у криптовалюти, введену ще у 2017 році. Це політичне рішення дозволить публічним компаніям та професійним інвесторам легально брати участь у торгівлі криптовалютами, розриваючи дев’ятирічний «ізоляційний режим» для інституцій, потенційний обсяг капіталу для входу може сягати сотень мільярдів доларів.

Дев’ятирічна заборона нарешті скасована, компанії отримують зелене світло для інвестицій

У 2017 році біткоїн різко зріс у ціні в Південній Кореї, проявився феномен «пекінської премії», розгорівся інтерес роздрібних інвесторів, з’явилися численні ICO-махінації, що привернуло увагу регуляторів. Враховуючи питання боротьби з відмиванням грошей та запобігання фінансовим злочинам, влада країни швидко запровадила низку заходів, зокрема заборону участі юридичних осіб у торгівлі криптовалютами. Ця заборона тривала майже десять років.

За повідомленнями південнокорейських ЗМІ, FSC 6 січня на урядовій-частковій робочій групі вже обговорила проект політики. Нові правила є подальшим деталізуванням плану «Сприяння ринку віртуальних активів», ухваленого минулого лютого. За планом, FSC планує оприлюднити остаточні керівні принципи вже у січні-лютому цього року. У разі успішної реалізації, торгівля криптовалютами компаній та інституцій може розпочатися вже до кінця року.

Згідно з повідомленням «Сеульської економічної газети», нові правила дозволять відповідним юридичним особам інвестувати до 5% чистих активів у криптовалюти щороку. Конкретний список дозволених активів обмежений топ-20 за ринковою капіталізацією криптовалютами, зосереджуючись на біткоїні, ETH та інших ліквідних основних монетах. Враховуючи базову одиницю у 2000 вон, цей ліміт у 5% для великих компаній може означати значний обсяг капіталу.

Рейтинг криптовалют для інвестицій буде публікуватися раз на півроку альянсом DAXA, що складається з п’яти провідних корейських бірж. Щодо виконання угод, нові правила вимагають від бірж розділяти та виконувати великі ордери частинами, встановлюючи обмеження на розмір окремих замовлень, щоб зменшити вплив на ціну та запобігти маніпуляціям.

Очікується потік інституційних капіталів, що змінить внутрішній ринок

Дев’ятирічна заборона для компаній кардинально змінила структуру участі у крипторинку Південної Кореї. Основна частка торгівлі припадала на роздрібних інвесторів, тоді як великі інституції та компанії були відокремлені від ринку, що обмежувало обсяги торгів та активність. Багато інституцій та високоприбуткових фондів шукали можливості інвестувати у цифрові активи за кордоном, у пошуках більш ліберальних каналів.

Після скасування заборони близько 3500 південнокорейських компаній, зареєстрованих як професійні інвестори відповідно до Закону про капітальний ринок, отримають доступ до ринку. Ці «нові гравці» суттєво змінять ринкову динаміку. За оцінками галузі, наприклад, Naver з балансовою вартістю 27 трлн вон, за лімітом у 5%, може потенційно придбати близько 10 000 біткоїнів. Такий великий приплив інституційних капіталів може залучити корейські активи, що чекали за кордоном, повернутися до внутрішнього ринку через легальні канали, підтримуючи місцеву екосистему торгівлі. Потенційний обсяг входу може сягати десятків трильйонів вон і понад сотню мільярдів доларів.

Крім безпосереднього підвищення ліквідності, входження інституцій також сприятиме розвитку криптоіндустрії. У минулому заборона стримувала великі компанії від участі у блокчейн-технологіях, що частково стримувало інновації. Відкриття ринку відкриває нові можливості для місцевих криптокомпаній, блокчейн-стартапів, цифрових активів та венчурних інвестицій.

Історія DAT охолола, чи зможуть політичні бонуси реалізуватися

З легалізацією інституційних гравців, концепція корпоративних цифрових активних резервів (DAT), що викликала багато очікувань, знову повернулася до уваги інвесторів. Cointelegraph зазначає, що входження інституцій сприятиме розширенню місцевих криптокомпаній і стимулюватиме появу DAT, а також залучатиме закордонних криптоінвесторів у Корею.

Однак перспектива DAT у Південній Кореї виглядає не дуже оптимістично. По-перше, ліміт у 5% означає низький рівень інвестицій у криптовалюти компаніями, що ускладнює формування реальних активних портфелів. По-друге, більшість криптовалютних резервних компаній зазнали значних збитків через «зниження цін на монети та акції», окрім таких пионерів, як Strategy, — ідея DAT вже охолола до мінімуму, а глобальні інвестори виявляють мало інтересу.

Ще важливіше, що на світовому ринку з’являються більш зручні та безпечні інвестиційні продукти, наприклад, ф’ючерсні ETF на біткоїн, що пропонують легкий доступ до зростання цін без ризику володіння активами компаній. У Південній Кореї вже просувають запуск фізичних ETF на базі біткоїна, і найімовірніше, вони з’являться до кінця року, що ще більше зменшить привабливість DAT.

Ринок акцій зростає, а політика щодо криптовалют — на порядку денному, вибір інвесторів у Кореї

Варто зазначити, що у другій половині минулого року інтерес до крипторинку в Південній Кореї знизився, багато інвесторів перейшли до ринку акцій. Саме тоді, коли KOSPI прорвав позначку 4700 пунктів і досяг нових максимумів, політика щодо криптовалют просувалася непомітно. У порівнянні з безпосередніми фундаментальними галузями, такими як напівпровідники, штучний інтелект, суднобудування, оборона та військова промисловість, які мають більш очевидну перспективу, інвестиційна увага до DAT здається менш привабливою.

Це відображає реальну проблему: навіть якщо політика буде скасована, чи справді великі інституційні капітали масово увійдуть у криптовалюти, залежить від здатності галузі запропонувати нові історії, цінності та інновації. Лише політичні бонуси недостатні — криптоіндустрія має самовдосконалюватися і створювати нові можливості, щоб знову залучити широке коло інвесторів у Кореї.

Новий етап південнокорейського крипторинку вже почався, але потрібно спостерігати за розвитком

У будь-якому разі, політичний поворот у Південній Кореї посилає чіткий позитивний сигнал. Від суворого регулювання до поступового відкриття, від масового захоплення роздрібних інвесторів до залучення інституцій — це початок структурних змін у крипторинку країни. У найближчий рік, з реалізацією нових керівних принципів і законодавчих актів, варто уважно стежити за реальними інвестиційними кроками південнокорейських компаній.

Хоча концепція DAT стикається з труднощами, входження кількох тисяч великих гравців суттєво змінить обличчя ринку. Чи зможе ця політична вигода перетворитися у справжню динаміку ринку — головне питання, яке зараз потрібно подолати.