Південнокорейська економіка отримує поштовх: компанії, що виходять на біржу, розблокують інвестиції в криптовалюту, а інституційні кошти знову змінять ринкову структуру

У 2026 році на початку року в Південній Кореї пролунали важливі сигнали. З одного боку, 14 січня індекс композитних акцій Кореї (KOSPI) вперше за історію піднявся вище 4700 пунктів у процесі торгів, встановивши новий рекорд; з іншого — країна тихо зустріла прорив у політиці щодо криптовалют — Комісія з фінансових послуг (FSC) планує скасувати заборону на інвестиції підприємств у криптовалюти, введену з 2017 року, і дозволити публічним компаніям та професійним інвесторам брати участь у криптоторгівлі. Ця зміна політики означає важливу інновацію у фінансовій системі Південної Кореї та матиме глибокий вплив на майбутній розвиток внутрішнього ринку криптовалют.

Дев’ятирічна стіна зламу, переформатування регуляторної рамки

Обмеження щодо інвестицій підприємств у криптовалюти в Південній Кореї виникли у 2017 році під час криптовалютної лихоманки. Тоді біткоїн стрімко зріс у ціні, викликавши явище «пекінського преміуму», а спекулятивна активність роздрібних інвесторів досягла піку, а ICO супроводжувалися хаосом. З метою запобігання фінансовим ризикам і боротьби з відмиванням грошей регулятори швидко запровадили суворі заходи, зокрема заборонили юридичним особам входити на крипторинок.

Ця дев’ятирічна бар’єрна стіна кардинально змінила структуру участі у криптовалютному ринку Південної Кореї. Тривалий час внутрішній ринок був майже цілком сформований роздрібними інвесторами, тоді як інституційний капітал і публічні компанії були відсутні на ринку, що обмежувало обсяг торгів і активність. Водночас багато великих компаній і високоприбуткових фондів, що прагнули диверсифікувати активи у цифрові активи, шукали можливості за кордоном, у пошуках більш відкритих каналів інвестування.

Ця зміна політики ознаменує кардинальний поворот у ставленні регуляторів. За проектом офіційних рекомендацій, FSC планує дозволити близько 3500 зареєстрованих відповідно до Закону про капітальний ринок (публічні компанії та підприємства) відкрити ідентифіковані торгові рахунки для участі у криптовалютних інвестиціях. Регулятори зазначають, що ці професійні інвестори вже мають право інвестувати у найризиковіші деривативи, мають відповідну здатність витримувати ризики та високо зацікавлені у блокчейн-бізнесі.

Щодо механізмів інвестування, нові правила застосовують обережну поступову політику відкриття. Встановлено, що відповідні юридичні особи можуть щороку інвестувати до 5% чистих активів у криптовалюти, обмежуючись топ-20 за ринковою капіталізацією криптовалютами, зосереджуючись на біткоїні, Ethereum та інших ліквідних основних монетах. У сфері торгівлі передбачено, що біржі мають розбивати великі ордери на частини та виконувати їх поетапно, а також запроваджувати моніторинг підозрілих операцій для зменшення впливу на ціну та запобігання маніпуляціям.

За даними «Сеульської економічної газети», остаточні рекомендації очікуються найближчим часом. Якщо вони будуть успішно реалізовані, то реальні криптовалютні операції підприємств і організацій можуть початися вже до кінця 2026 року.

Економічне значення входу інституцій: підвищення ліквідності та поглиблення ринку

Очікуваний прихід тисяч великих компаній і професійних інституцій принесе найважливіші структурні зміни на ринку криптовалют у Південній Кореї з 2017 року. Тривалий час ринок був переважно орієнтований на роздрібних інвесторів, і тепер він проходить через процес інституціоналізації.

Ця економічна відкритість означає якісний стрибок у масштабах капіталу. Наприклад, у випадку південнокорейського гіганта інтернету Naver, його балансова вартість становить 27 трильйонів вон. За 5% ліміту інвестицій, теоретично, можна придбати близько 10 000 біткоїнів. Такий великий обсяг інституційних коштів значно підвищить ліквідність внутрішнього ринку, приверне довгострокових інвесторів із-за кордону та поверне капітал із-за меж країни. За оцінками галузі, після зняття обмежень потенційний обсяг інвестицій може сягати десятків трильйонів вон (більше сотні мільярдів доларів), що зробить Південну Корею важливим центром криптоінвестицій у світі.

З макроекономічної точки зору, ця політична зміна також відображає стратегічне переорієнтування уряду щодо цифрових фінансів. У минулорічній «Стратегії економічного зростання 2026» уряд чітко визначив цифрові активи як частину майбутнього фінансового ландшафту, прагнучи через інновації та відкриття індустрії залучити глобальні криптоорганізації до Кореї, підвищуючи конкурентоспроможність країни у фінансовому центрі Азії.

Крім того, відкриття для інституцій може опосередковано стимулювати розвиток внутрішньої блокчейн-індустрії. Участь великих компаній у криптовалютній сфері сприятиме розвитку суміжних галузей, таких як зберігання цифрових активів, корпоративні сервіси, венчурне інвестування та інноваційні екосистеми, що створить нові джерела економічного зростання для країни.

Можливості та виклики: нарратив DAT і реальні обмеження

Теоретично, входження публічних компаній у криптовалютний ринок має сприяти розвитку «корпоративних цифрових активних резервів» (DAT). Аналіз Cointelegraph вважає, що інституційний вхід стимулює розширення місцевих криптокомпаній і сприяє появі DAT.

Однак реальність є складнішою. По-перше, ліміт у 5% у практиці має обмежене значення. Для великих компаній, що прагнуть стратегічно диверсифікувати активи, ця норма не здатна суттєво впливати на цінову динаміку. По-друге, нарратив DAT у глобальному масштабі вже охолов. Крім кількох провідних компаній, таких як Strategy, більшість публічних компаній зазнали збитків через коливання ринку, що знизило інтерес до DAT.

Ще важливіше, що сучасні інструменти інвестування, зокрема ETF, роблять необхідність у прямому володінні криптовалютами менш актуальною. Зі зростанням популярності ф’ючерсних та спотових ETF на біткоїн у світі, інституційні інвестори можуть отримувати криптоекспозицію через ці інструменти без необхідності самостійно управляти активами. Уряд Південної Кореї також працює над запуском місцевого спотового ETF на біткоїн, що може статися вже до кінця року, і тоді компанії та інвестори матимуть більш простий і безпечний спосіб участі.

З точки зору перерозподілу капіталу, крипторинок конкурує з традиційним фондовим ринком. Останнім часом корейський фондовий ринок демонструє сильний ріст, індекс KOSPI оновив рекордні показники, а галузі з фундаментальною підтримкою, такі як напівпровідники, штучний інтелект і суднобудування, привертають значні інвестиції. У порівнянні з цим, нарратив криптовалют має обмежену привабливість і важко конкурує з акціями, що мають реальні бізнес-показники.

Новий економічний ландшафт Південної Кореї: політичні інновації і довгострокові перспективи

Незважаючи на реальні обмеження, політичний поворот у Південній Кореї посилає чіткий позитивний сигнал. Це не лише відображає зміну ставлення влади до цифрових активів, а й свідчить про прагнення країни через фінансові інновації зайняти провідні позиції у глобальній цифровій економіці.

Публікація остаточних рекомендацій і початок реальних криптовалютних операцій підприємств потребують часу. Вдосконалення правової бази, впровадження регуляторних правил і адаптація учасників ринку — усе це займе час. Наступний рік стане найкращим тестом для реальних інвестиційних дій південнокорейських компаній.

З довгострокової перспективи, ця політична зміна є важливим поворотним моментом. Уряд створює легальні можливості для участі внутрішніх компаній і інституцій у глобальній криптофінансовій екосистемі, що сприятиме залученню міжнародного капіталу і підвищенню позицій Південної Кореї як азійського центру криптофінансів.

Звісно, відкриття політики — лише початок. Для криптоіндустрії справжнім випробуванням стане здатність створювати нові нарративи і ціннісні пропозиції, що зможуть знову залучити широку аудиторію інвесторів. Водночас, важливою умовою довгострокового зростання є здоровий розвиток галузі, технологічні інновації та впровадження практичних застосувань. Тільки тоді політичні бонуси Південної Кореї перетворяться на сталий економічний драйвер.