Ситуація на спотовому ринку викликає занепокоєння: три головні сигнали відкривають хроніку вразливого дна ринку

Згідно з останнім звітом аналітичної платформи на основі даних блокчейну Glassnode, ринок біткоїна перебуває на делікатній точці перелому. Обсяг торгівлі, хоча й зробив невелике відновлення після циклічно низьких рівнів, що свідчить про відновлення ліквідності, за цим позитивним сигналом приховуються численні занепокоєння щодо стану спотового ринку. Дані виявляють складний ринковий ландшафт: з одного боку, є ознаки зростання участі, з іншого — глибша структура ринку поступово погіршується.

Відновлення ліквідності не може приховати слабкість спотового ринку

Зростання обсягів торгівлі має слугувати сигналом відновлення ринку, але дані CVD (накопичена різниця обсягів угод) на платформі Glassnode розповідають іншу історію. Індикатор CVD погіршується, що означає, що продавці поступово отримують контроль над ціноутворенням. Одночасно, короткострокові учасники ринку стають більш обережними, інвестори схильні до очікування, а не активних дій. Цей феномен свідчить про зниження довіри учасників ринку: хоча торговельна активність зростає, якість цієї активності знижується.

Ціна біткоїна коливається: де впевненість у спотовому ринку?

На дату 21 січня ціна біткоїна становила $89.91K, що на 1.98% більше за попередню добу. Однак цей відскок не змінив загальну вразливість ринку. Аналіз останніх тенденцій показує, що після досягнення високого рівня у 9 тисяч доларів, ціна зупинилася і перейшла у флетовий режим; технічний індекс RSI (індекс відносної сили) за 14 днів опустився до нейтральної зони, що свідчить про зниження імпульсу зростання. Поточна ціна коливається у межах 80 000–90 000 доларів, і ринок здається перебуває у стані нерішучості. Така консолидація — це не лише горизонтальні коливання цін, а й процес переоцінки довіри до майбутнього напрямку.

Диференціація ринку деривативів: зміни у ставленні інституційних інвесторів

Ринок деривативів демонструє явні ознаки розколу. Відкриті позиції ф’ючерсів зросли незначно, що свідчить про помірне відновлення спекулятивної активності. Водночас, ставки фінансування довгих позицій значно зросли, що вказує на те, що інвестори знову готові платити за отримання бичачого ризику. Однак цей оптимізм руйнується глибоким негативним зсувом CVD для перпетуальних контрактів — зусилля продавців на маржинальному ринку залишаються сильними.

Ще більш насторожує ситуація з американським спотовим ETF. Його чистий потік вже перейшов у серйозний чистий відтік, перевищуючи статистичні екстремуми, що свідчить про значну дезризик-менеджментову активність з боку інституційних інвесторів. Хоча обсяг торгів ETF зростає, що свідчить про активне перерозподілення портфелів, рівень прибутковості власників ETF залишається високим, що зберігає високий ризик закриття прибутків. Це свідчить про те, що інституційні інвестори віддають перевагу фіксації прибутків.

Де ключ до прориву ринку? Які сигнали потрібні?

Загалом, ситуація на ринку залишається у делікатній фазі консолідації. Хоча початкові ознаки відновлення участі з’являються, три головні фактори стримують формування стійкого зростання: по-перше, рівень дезризик-менеджменту інституційних інвесторів залишається високим; по-друге, структура опціонного ринку орієнтована на захисну тактику; по-третє, емоції роздрібних і спекулятивних інвесторів залишаються чутливими і мінливими.

Щоб відновити стійкий тренд зростання, ринок потребує перезапуску з боку попиту, зумовленого покращенням стану спотового ринку. Це означає необхідність бачити справжню стабілізацію ліквідності, постійний приплив спотових покупців і поступове відновлення довіри. Поки ці умови не будуть виконані, вразливість спотового ринку й надалі стримуватиме загальний потенціал зростання.