«Новий вибір для валютних резервів?» VanEck прогнозує, що біткоїн у 2050 році досягне 2,9 мільйонів доларів

資產管理巨頭 VanEck нещодавно опублікував дослідження, у якому зазначається, що якщо Bitcoin у наступні 25 років успішно перетвориться на ключову роль у глобальній фінансовій системі, то до 2050 року його ціна може досягти 2,9 мільйонів доларів. Ця прогноза базується на ключовому питанні: якщо центральні банки країн поступово почнуть частково розподіляти свої валютні резерви у Bitcoin, і Bitcoin стане інструментом розрахунків у міжнародній торгівлі, якою буде його вартість?

Звіт, написаний керівником досліджень цифрових активів VanEck Matthew Sigel та старшим аналітиком Patrick Bush, не є простим прогнозом цін, а базується на моделі оцінки «Базовий сценарій (Base Case)». За цією моделлю, очікується, що річна дохідність Bitcoin у майбутньому збережеться приблизно на рівні 15%, що означає, що від поточного рівня $89,940 (станом на січень 2026 року) до 2050 року ціна може досягти 2,9 мільйонів доларів, базуючись на довгостроковій логіці оцінки, заснованій на конкретних сценаріях застосування.

Новий підхід до розподілу валютних резервів центральними банками

Щоб зрозуміти, чому прогноз VanEck зосереджений на розподілі валютних резервів, потрібно спершу зрозуміти концепцію валютних резервів. Валютні резерви — це іноземна валюта, яку тримають центральні банки для підтримки стабільності курсу, реагування на кризові ситуації у зовнішньоторговельних балансах та підтримки довіри до національної валюти. Традиційно, центральні банки тримали валютні резерви у доларах США, євро та інших суверенних валютах, але з розвитком глобальної фінансової системи вони почали розглядати диверсифікацію ризиків і зменшення залежності від однієї валюти.

Звіт VanEck пропонує, що якщо частина валютних резервів буде поступово розподілена у Bitcoin через міркування диверсифікації, це стане одним із важливих факторів підвищення його вартості. Однак у документі також визнається, що наразі жодна країна-центробанк офіційно не включила Bitcoin до своїх резервів, і для цього потрібні більш зрілі регуляторні рамки та міжнародна згода.

Торговельні розрахунки та резервні активи — дві основні передумови для підвищення Bitcoin

Модель оцінки VanEck базується на двох ключових припущеннях. По-перше, Bitcoin поступово стане «глобальним активом для торговельних розрахунків», і в кінцевому підсумку може обробляти 5-10% світового обсягу торговельних розрахунків. По-друге, центральні банки можуть з міркувань диверсифікації частково перенести свої валютні резерви у Bitcoin.

Однак VanEck чітко зазначає, що ці припущення ще далекі від реальності. Зараз частка Bitcoin у глобальних торговельних розрахунках є практично ігноруємою, а структура валютних резервів залишається переважно у традиційних суверенних валютах. Для реалізації цієї трансформації важливі три фактори: ясність регуляторного середовища, розвиток платіжної інфраструктури та політична готовність приймати цифрові активи. На даний момент ці умови ще не є цілком зрілими.

Довгострокова волатильність залишається високою, але структурна роль зростає

Незважаючи на оптимістичний прогноз, VanEck попереджає інвесторів, що шлях до 2,9 мільйонів доларів не буде легким. За їхніми розрахунками, довгострокова річна волатильність Bitcoin залишатиметься у діапазоні 40-70%, що ближче до характеристик «країн на межі розвитку (менш розвинених ринків)», а не до стабільних фінансових активів.

Варто звернути увагу, що навіть у найконсервативнішому сценарії «медвежого ринку (Bear Case)» VanEck прогнозує збереження позитивного зростання Bitcoin. У звіті вважається, що ця стійкість зумовлена постійним зростанням «структурної важливості» Bitcoin у глобальній фінансовій системі. З економічної точки зору, ціна Bitcoin тісно пов’язана з глобальною ліквідністю, і ця кореляція перевищує зв’язок із акціями або товарними активами. Це означає, що взаємозв’язок Bitcoin із грошовою масою зростає, а з курсом долара — послаблюється.

Можливості Bitcoin у диверсифікації портфеля

З точки зору практики інвестиційного портфеля, аналіз VanEck показує, що розподіл 1-3% Bitcoin у диверсифікованому портфелі може суттєво підвищити ризик-скоригований дохід. Це не означає, що Bitcoin має низький ризик — навпаки, його висока волатильність добре відома — а скоріше, що при обмеженому відсотковому розподілі навіть сильні коливання Bitcoin не призведуть до пропорційного збільшення загального ризику портфеля.

Коротко кажучи, цей звіт VanEck, хоча і малює масштабну довгострокову картину для Bitcoin, водночас чесно вказує на умови та виклики для досягнення цієї мети. Від готовності центральних банків включити криптоактиви у свої резерви до можливості глобальної торгівлі використовувати Bitcoin для розрахунків — все це залежить від розвитку регуляторного, технологічного та політичного середовища у майбутньому. Для інвесторів важливо розуміти ці припущення, ніж сліпо вірити у цільову ціну у 290 тисяч доларів.