Ринок менше ніж за 1 день та проблеми ліквідності великих грошових потоків: розкриття шести основних відкриттів Polymarket

PANews深度分析了Polymarket平台29.5萬個市場的歷史數據，發現預測市場的流動性 розподіл набагато складніший, ніж уявлялося раніше. Ці дані розкривають ключову істину: ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо дуже небагатьох «суперподій». Короткострокові ринки тривалістю менше тижня, хоча й мають велику кількість контрактів, зазвичай стикаються з проблемою відсутності ліквідності.

Менше ніж 1 день: фальшивий азарт PVP-арени

З 295 000 прогнозних контрактів, ринки тривалістю менше 1 дня становлять 67 700, що складає 22,9%. Ще більш вражаюче — 63,16% цих дуже короткострокових контрактів за останні 24 години не мали жодної транзакції. Іншими словами, тисячі короткострокових контрактів на Polymarket перебувають у стані повної байдужості.

Це явище не нове. У найгарячіші часи мем-криптовалют, таких як MEME, на Solana одночасно випускали десятки тисяч токенів, більшість з яких швидко зникали або залишалися без уваги. Сьогодні подібна історія повторюється у прогнозних ринках, але з різницею: життєвий цикл прогнозних контрактів визначений (до закінчення), тоді як MEME-койни мають невизначену долю.

У цих дуже короткострокових ринках понад половина контрактів мають ліквідність менше 100 доларів. Вони переважно зосереджені на прогнозах результатів спортивних змагань та короткострокових рухах криптовалют — ці події приваблюють інвестиції через простоту механізму, але реальна ліквідність зосереджена у дуже небагатьох «лідерських» контрактах. Середньомісячний обсяг торгів у спортивних дуже короткострокових ринках становить 1,32 мільйона доларів, тоді як у криптовалютних — лише 44 000 доларів. Це означає, що учасники, які прагнуть заробляти на короткострокових коливаннях криптовалют, часто стикаються з недостатньою ліквідністю.

Більше ніж 30 днів: резервуар капіталу для інституцій

На відміну від активних короткострокових ринків, довгострокові прогнозні ринки тривалістю понад 30 днів мають менше — всього 28 700. Але саме ці «непопулярні» ринки залучають більшу частину інституційних інвестицій.

Дані показують, що середній обсяг ліквідності у ринках понад 30 днів становить 450 000 доларів, що у 45 разів більше, ніж у ринках тривалістю менше ніж 1 день. Це не випадковість — це відображення глибокої логіки інвесторів: великі гравці схильні вкладати у більш передбачувані та довгострокові прогнози, а не у швидкі спекуляції.

У довгострокових ринках найпопулярнішою категорією є політичні прогнози США. Середній обсяг торгів у таких ринках досягає 28,17 мільйонів доларів, а середня ліквідність — 811 000 доларів. Наступними за популярністю йдуть «інші категорії» (загалом культура, соціальні теми тощо), з середньою ліквідністю 420 000 доларів. У криптовалютних прогнозах учасники також демонструють схильність до довгострокового планування — наприклад, прогнозуючи, чи прорве BTC у кінці року 150 000 доларів або як зміниться ціна певного токена за квартал. Такі прогнози більше схожі на прості хеджування опціонів, ніж на короткострокову спекуляцію.

Екстремальна диференціація у спортивних прогнозах: «секундна смерть» і «сезонні ставки»

Спортивні прогнози — найбільше джерело щоденної активності на Polymarket, з 8 698 активними контрактами, що становить близько 40%. Але навіть у цій категорії спостерігається дивовижна диференціація за тривалістю.

У дуже короткострокових спортивних прогнозах (менше ніж 1 день) середній обсяг торгів становить 1,32 мільйона доларів, що свідчить про сильний інтерес спекулянтів до «негайних результатів». Прогнози середньої тривалості (7–30 днів) мають обсяг лише 400 000 доларів, тоді як довгострокові (більше ніж 30 днів) стрімко зростають до 16,59 мільйонів доларів. Це створює явний розподіл «двох високих кінців» — учасники або прагнуть швидкого зворотного зв’язку, або роблять «сезонні ставки», а середні за тривалістю прогнози викликають менший інтерес.

Нові категорії та проблема «холодного старту»: нерелевантність прогнозів нерухомості

Теоретично, ринки з високою визначеністю та тривалістю понад 30 днів мають бути найбільш привабливими. Прогнози щодо нерухомості у США — саме такі. Однак реальність зовсім інша: обсяг торгів і ліквідність у прогнозах президентських виборів 2028 року значно перевищують усі інші ринки.

Це свідчить про «проблему холодного старту» нових активів. На відміну від простих подій (хто виграє матч?), ринки нерухомості вимагають від учасників спеціальних знань і розуміння ринку. Зараз ринок ще перебуває у «періоді адаптації», коли роздрібні інвестори лише спостерігають, а професійні гравці шукають опонентів. Крім того, низька волатильність і відсутність частих подій знижують інтерес спекулянтів. В результаті, професійні гравці не мають опонентів, а аматори бояться входити.

Правда про ліквідність: екстремальна нерівномірність

За обсягом торгів понад 10 мільйонів доларів, «лідерські» ринки — всього 505, але вони складають 47% від загального обсягу. Водночас, ринки з обсягом від 10 000 до 100 000 доларів налічують 156 000 (більшість), але їхній сумарний обсяг становить лише 7,54%.

Інакше кажучи, для більшості прогнозів без популярності та актуальності «запуск — і зникнення» — норма. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо кількох дуже популярних тем. Ринки з низьким рівнем ліквідності, що не досягають певного порогу, навряд чи зможуть вижити у децентралізованій системі з обмеженим обсягом ордерів.

Виникнення теми геополітики: новий «темний конячка»

Цікаво, що хоча історична кількість контрактів з тематики геополітики становить лише 2873, активних контрактів у цій категорії вже 854, що становить 29,7% — найвищий показник серед усіх категорій. Це свідчить про швидке зростання нових прогнозів у цій сфері, що робить її однією з найактуальніших тем для користувачів.

Цей тренд відображає глибші закономірності прогнозних ринків: успішні у залученні ліквідності — або ті, що пропонують миттєву дофамінову реакцію (як спортивні швидкі розрахунки), або ті, що відкривають глибокий макроігровий простір (як політичні події з довгим циклом). А ті, що позбавлені нарративу, з довгими циклами та малою волатильністю, навряд чи виживуть.

Polymarket поступово перетворюється з «прогнозування всього» у дуже професійний фінансовий інструмент. Для учасників важливо усвідомлювати реальний розподіл ліквідності — це важливіше, ніж бездумно шукати наступний «стоп’ятдесят-кратний» прогноз — лише там, де є ліквідність, цінність буде виявлена; у тих місцях, де ліквідність зникла, — лише пастки.