Чому золото та біткоїн постійно зростають: таємниця 4-річного циклу

З 2008 року фінансової кризи до сьогодні ціна золота зросла з приблизно 400 доларів США за унцію до понад 1800 доларів США, що становить понад 300% приросту. За цей самий період біткоїн виріс з 0.01 долара до нинішніх 89,990 доларів, і його зростання є ще більш вражаючим. Чому обидва активи, що вважаються засобами збереження вартості, постійно зростають? Можливо, відповідь криється у спільному законах їхньої цінності — законах дефіциту, які біткоїн ідеально реалізує через свою складну 4-річну циклічну механіку.

Спільне між золотом і біткоїном: дефіцит визначає цінність

Щоб зрозуміти, чому біткоїн постійно зростає, потрібно спершу зрозуміти, чому золото також зростає. Тисячоліття золото вважається символом багатства саме через його дефіцитність — запаси золота на Землі обмежені, а видобуток ускладнюється з роками. Зі зменшенням легкодоступних запасів і зниженням нових поставок золото зберігає свою цінність у періоди інфляції та економічної невизначеності.

Розробник біткоїна, Сатоші Накамото, при створенні біткоїна у 2009 році, врахував цю характеристику золота. Біткоїн не випускається центральним банком, а через математичний механізм забезпечується, що його загальна кількість ніколи не перевищить 21 мільйон. Цей жорсткий обмежувач пропозиції робить біткоїн «цифровим золотом 2.0» у цифрову епоху.

Згідно з моделлю запасу потоку до запасу — S2F (Stock-to-Flow), яка є класичним індикатором для вимірювання дефіцитності таких товарів, як золото і срібло, — співвідношення S2F для біткоїна становить приблизно 110, тоді як для золота — 60. Це означає, що у дефіцитності біткоїн навіть перевищує золото. Але секрет у тому, що біткоїн здатен підтримувати і підвищувати цю дефіцитність завдяки події, що відбувається кожні 4 роки — халвінгу.

Механізм 4-річного циклу біткоїна: як зменшення пропозиції підвищує ціну

Халвінг біткоїна — це автоматичне зменшення нагороди за майнінг кожні 4 роки. У 2009 році нагорода за блок становила 50 біткоїнів; після чотирьох халвінгів вона знизилася до 3.125 біткоїнів у 2024 році. Цей цикл триватиме приблизно до 2140 року, коли загальна кількість біткоїнів досягне 21 мільйона.

З економічної точки зору, халвінг безпосередньо підвищує співвідношення S2F. Кожен халвінг зменшує нову пропозицію наполовину, тоді як існуючий запас залишається незмінним, що подвоює дефіцитність. Очікування зменшення пропозиції викликає активізацію інвесторів і трейдерів, що створює класичний цикл «очікування зростання → купівля → зростання цін», що самозміцнюється.

Цей цикл зазвичай має чотири фази:

Фаза накопичення (близько 12-15 місяців): після піку попереднього циклу ринок занурюється у спад, розчаровані роздрібні інвестори виходять, але довгострокові тримачі починають накопичувати. Аналіз блокчейну показує, що професійні інвестори таємно накопичують.

Фаза очікування (за 6-12 місяців до халвінгу): ринок починає враховувати напруженість пропозиції через халвінг. Зростає увага ЗМІ, нові інвестори входять у ринок, настрій стає оптимістичним.

Фаза вибуху (12-18 місяців після халвінгу): після реалізації халвінгу нові пропозиції значно зменшуються. Масово входять роздрібні інвестори, що бояться пропустити (FOMO). Ця фаза зазвичай фіксує історичні максимуми, а трейдери з важелем підсилюють цю динаміку, що призводить до експоненційного зростання цін.

Фаза корекції (кінець циклу): ринок надмірно зафінансований, виникають ризикові події, що викликають ланцюгові ліквідації. Трейдери змушені закривати позиції, важелі зникають, ціна швидко падає і починається новий медвежий цикл.

Історія та циклічність: від 2013 до 2025 років

Перший цикл 2013 року: біткоїн увійшов у публічну свідомість, переважно через технологічну спільноту. Mt. Gox — головна біржа, але у 2014 році зникло 850 000 біткоїнів, що зруйнувало довіру і спричинило падіння ціни на 85%.

Другий цикл 2017 року: запуск Ethereum і бум ICO підпалили ринок. Ціна біткоїна з приблизно 200 доларів за два з половиною роки зросла до 20 000 доларів. Але через шахрайство і регуляторний тиск ціна впала на 84% до 3 200 доларів.

Третій цикл 2021 року: пандемія COVID-19 спричинила масштабне кількісне пом’якшення з боку центральних банків. Компанії як MicroStrategy, Tesla купували великі обсяги біткоїна, а платформи PayPal і CashApp підтримували торгівлю. Ціна сягнула історичного максимуму у 69 000 доларів. Але збої у стабільних монетах UST, крах FTX і підвищення ставок ФРС спричинили падіння до 15 500 доларів.

Поточний цикл 2024-2026 років: значне зростання участі інституцій. У січні 2024 року було схвалено перший фізичний ETF на біткоїн, і традиційні гіганти — BlackRock, Fidelity, VanEck — активно входять. У квітні 2024 року перед халвінгом ціна сягнула 73 000 доларів, а до кінця 2025 року вона прорвала історичний максимум і становить близько 89 990 доларів, з історичним максимумом у 126 080 доларів.

Чому цикли відбуваються: багатовимірний аналіз

Ліквідність і макроекономіка: засновник BitMEX Артур Хейс зазначає, що цикли біткоїна тісно пов’язані з глобальною ліквідністю. Вершини 2013 року були викликані грошовим розширенням після 2008 року, у 2017 році — знецінення ієни, у 2021 — надлишковою ліквідністю після пандемії. Це свідчить, що, хоча цикл халвінгу і впливає, ціна біткоїна значною мірою залежить від макроекономічної політики.

Психологія і самореалізація: оскільки біткоїн не має внутрішньої цінності і залежить від очікувань, багато інвесторів орієнтуються на історичний досвід і цикли. Враховуючи, що 4-річний цикл багаторазово підтверджений, вони торгують відповідно до очікувань, створюючи самореалізуючіся пророчества. Це сильне віддзеркалення, що вплив на ціну мають наративи, чутки і очікування.

Зміни у структурі учасників: роздрібні інвестори емоційно реагують, люблять важелі і гонитву за зростанням; інституційні — дисципліновані, з довгостроковими планами і строгим управлінням ризиками. З входженням інституцій ринок стає менш волатильним.

Масове входження інституцій: нові гравці, що змінюють гру

Традиційно цикли 4-річного характеру були зумовлені «імпульсивними» роздрібними інвесторами, які легко купують через FOMO і продають у паніці, що спричиняє екстремальні коливання цін — зростання понад 300% і падіння понад 70%.

Однак за останні два роки ситуація змінилася. Вихід ETF, включення біткоїна до активів компаній, участь пенсійних і страхових фондів — все це змінює структуру ринку. Ці інституційні інвестори:

• використовують розумне важелі, а не екстремальні позики
• планують інвестиції за фіксованим графіком, а не імпульсивно
• тримають позиції роками, а не реагують на короткострокові коливання
• більше зосереджені на макроекономічних факторах, ніж на халвінгу

Що в результаті? Волатильність зменшується, екстремальні коливання стають рідкістю. Зараз цінова кореляція біткоїна з політикою ФРС і доларом зростає, тоді як зв’язок із циклом халвінгу послаблюється.

Чи зникли цикли: ознаки та критерії

Щоб визначити, чи ще актуальні 4-річні цикли, слід спостерігати за сигналами:

Сигнал 1: чи з’являються ще різкі зростання цін. У попередніх циклах у 12-18 місяців після халвінгу ціна зростала на 200-300%. Якщо такі екстремальні зростання зникнуть, цикл може бути зміненим.

Сигнал 2: чи будуть ще різкі падіння. Традиційно цикл завершується падінням понад 70%. Якщо у майбутньому падіння складатиме лише 20-30%, це свідчитиме про посилення управління ризиками з боку інституцій.

Сигнал 3: рівень участі роздрібних інвесторів. У попередніх циклах наприкінці спостерігалося експоненційне зростання участі роздрібних, що спричиняло «параболічний» ріст. Зараз рівень участі нижчий за історичний, що може свідчити про слабкість циклу.

Сигнал 4: вплив макроекономіки. Якщо ціна біткоїна цілком залежить від політики ФРС, інфляції і валютних курсів, і втратить зв’язок із халвінгом, він стане переважно макроактивом, і вплив циклу халвінгу зменшиться.

Висновки і майбутнє: уроки золота і перспективи

Чому золото постійно зростає? Тому що його дефіцитність зростає. Чому біткоїн також зростає? Тому що за тим самим законом, але з додаванням 4-річного циклу прискорення.

Проте, з розвитком біткоїна, характер циклів може змінюватися, а не зникати. Цінові коливання золота вже стали більш помірними і визначаються переважно макроекономічними факторами — реальними ставками, індексом долара тощо, а не пропозиційними шоками. Можливо, біткоїн іде до подібної зрілості.

Поточний цикл 2026 року демонструє ознаки — домінування інституцій, низький рівень участі роздрібних, сильна кореляція з макроекономікою — що натякає на перехід біткоїна від «циклічного активу» до «макроактиву». Це не означає зникнення циклів, а їхню еволюцію.

Майбутнє біткоїна, ймовірно, буде схожим на золото: зростатиме через дефіцит, але з більш помірними темпами; з часом будуть і корекції, але екстремальні коливання стануть рідкістю. Логіка дефіциту ніколи не зміниться, але способи його реалізації у цінах — так.