Зменшення напівжиттєвого періоду Біткоїна: чи зникне його «магія»? Дослідження K33 вказує, що після 2024 року циклічні закономірності вже змінені

Довгий час класикою вважався «4-річний цикл» Біткоїна, але він втрачає свою колишню домінуючу силу. Аналіз, опублікований дослідницькою організацією K33 Research, вказує, що з наближенням до зрілості ринку Біткоїна, колишня циклічна закономірність, зумовлена подіями халвінгу, вже не працює, і логіка функціонування ринку зазнає глибоких змін.

Від 4-річного циклу до загадки несправності

Механізм халвінгу, вбудований у дизайн блокчейну Біткоїна, що відбувається кожні 4 роки, зменшує нагороду за майнінг удвічі, щоб контролювати швидкість пропозиції та стримувати інфляцію. Історично, Біткоїн пережив три відомі халвінги — у листопаді 2012 року, липні 2016 року та травні 2020 року. Останній халвінг відбувся у квітні 2024 року.

Ці три халвінги майже завжди слугували сигналом для початку бичачого ринку. Традиційне уявлення полягає в тому, що кожного року після халвінгу Біткоїн досягає нових історичних максимумів. За минулими циклічними закономірностями, якщо цикл зберігається, то між вершинами двох бичачих ринків Біткоїна має минути приблизно 1 060 днів, що раніше вважалося «золотим періодом».

Однак аналітики K33 Research вважають, що цей старий сценарій вже не здатен описати сучасний стан ринку.

Чому ефект халвінгу значно зменшився

Основне відкриття у звіті — вплив халвінгу на ринок вже не настільки сильний, як раніше. Причина досить проста — на ранніх етапах ринок Біткоїна був малим, обіг був обмеженим, і будь-які зміни у пропозиції легко викликали ланцюгову реакцію, що спричиняла стрімке зростання цін.

Зараз ситуація зовсім інша. Зі входом великих інституційних капіталів, початком стратегічних інвестицій у Біткоїн з боку держав, він уже вийшов за межі статусу «молодіжної спекулятивної активу». Біткоїн поступово стає частиною глобальної системи основних активів, і логіка ринку зазнає якісних змін — тепер це вже не просто баланс попиту і пропозиції.

Новий формат через зрілість ринку

Фактори, що справді впливають на ціну Біткоїна сьогодні, значно перевищують роль самого халвінгу. Макроекономічні цикли, інфляційний тиск, геополітичні ризики, політика долара — ці зовнішні чинники стають головними драйверами цін. K33 Research прямо заявляє, що важливість халвінгу у прийнятті інвестиційних рішень щодо Біткоїна швидко знижується.

Це означає, що спроби прогнозувати ринок лише за формулою «халвінг → бичачий ринок» вже не є реалістичними. Зміни у структурі учасників ринку, диверсифікація джерел капіталу, ускладнення ризиків — все це призводить до того, що традиційні циклічні моделі поступово втрачають свою актуальність.

Перехід до «реактивних» активів

K33 Research вважає, що Біткоїн переживає кардинальну трансформацію своєї ідентичності. Раніше він був високоспекулятивним активом із яскраво вираженими «рефлексивними» характеристиками (зростання ціни привертає покупців, які купують у тренді, що ще більше підвищує ціну, створюючи самовідтворювальний цикл), — чисто емоційно-орієнтованим активом.

Зараз Біткоїн еволюціонує у більш раціональний, стабільніший «реактивний» засіб збереження цінності. Це вже не гра на короткостроковий прибуток, а поступовий перехід до активу, що реагує на макроекономічні умови. Така трансформація свідчить про підвищення ролі Біткоїна на ринку, а його цінове відкриття стає все більш складним і зрілим.

Халвінг 2024 року, можливо, стане своєрідним рубежем цієї зміни — ознакою завершення епохи старих закономірностей і початку нової ери складних ринкових логік.