Децентралізовані біржі DEX не є складними: одна стаття — дві основні моделі роботи

У криптовалютній торговій екосистемі DEX (децентралізовані біржі) тихо змінюють правила гри. У порівнянні з традиційними централізованими біржами, DEX використовують бездозвільний, некастодіальний механізм, що дозволяє користувачам не проходити KYC-верифікацію і відкриває новий рівень торгового досвіду.

DEX — це скорочення від Decentralized Exchange, простіше кажучи, це спосіб торгівлі без довіри. Головна особливість таких бірж — миттєвий доступ і вихід, користувачі можуть безпосередньо підключати гаманці для здійснення обміну, без реєстрації та входу. Така свобода у можливостях майже неможлива у традиційних фінансах.

Чому обирати DEX? Новий досвід торгівлі без довіри

На відміну від централізованих бірж, де активи зберігаються на платформі, DEX дозволяє кожному трейдеру повністю контролювати свої активи. Це не лише зменшує ризик крадіжки або блокування, але й відображає основну ідею блокчейну — «некастодіальність».

Розвиток DEX швидко прискорюється. Колись у певний період місячний обсяг торгів на децентралізованих біржах перевищував 4 мільярди доларів, а частка у загальному обсязі торгів — зменшувалася менше ніж до 2%, тепер вона зросла майже до 4%. Ця зміна свідчить про один факт: все більше трейдерів починають довіряти і використовувати DEX.

При торгівлі на DEX, потоки капіталу прозорі і відкриті, всі операції записані у блокчейн. Така прозорість робить процес безпечнішим і надійнішим, усуваючи необхідність довіряти третім сторонам.

Ордерні книги vs пул ліквідності: дві еволюційні стежки DEX

Робота DEX поділяється на дві основні моделі, що символізують два різні етапи розвитку цієї екосистеми.

Перша: ордерна DEX — класична модель у версії для блокчейну

Ордерна DEX використовує аукціонний механізм, схожий із традиційними фондовими біржами. Покупець ставить заявку, продавець — відповідає, і через співставлення команд виконується торгівля. Трейдери можуть подавати два типи ордерів: лімітні (з вказаною ціною для купівлі певної кількості токенів) і ринкові (відразу за найкращою ринковою ціною).

Приклади таких проектів — IDEX, EthFinex і EtherDelta. Перевага цієї моделі у тому, що при достатній ліквідності різниця між цінами мінімальна. Однак, ордерна DEX вимагає високої активності учасників — потрібно багато трейдерів, щоб сформувати активний ринок.

Друга: пул ліквідності — революція у Era DeFi

З появою все нових DeFi-токенів, обмеження ордерних DEX почали проявлятися. Багато нових DeFi-токенів не мають достатньої кількості трейдерів, що спричиняє низьку ліквідність і сильні коливання цін, що відлякує потенційних трейдерів і створює замкнене коло.

Тому з’явилася нова модель — автоматизовані маркет-мейкери (AMM), що базуються на пулі ліквідності.

Кожен може стати маркет-мейкером: демократичний дизайн AMM

Традиційні маркет-мейкери — це професійні трейдери, які заробляють, створюючи ліквідність і знижуючи спред. Але у епоху блокчейну ця роль стала більш демократичною.

Автоматичні маркет-мейкери імітують поведінку традиційних, але без необхідності визначати ціну вручну. Вони збирають кошти у пул ліквідності і за допомогою алгоритмів пропонують ціни для обох сторін. Простими словами — замість людського ціноутворення використовуються математичні формули.

Найпривабливіша особливість — будь-хто у криптоспільноті може стати постачальником ліквідності. Вносить пару токенів у пул — і отримує частку комісій з кожної транзакції. Це означає, що ентузіасти DeFi можуть не лише торгувати, а й брати участь у розподілі прибутку біржі.

Кожна автоматизована біржа має свої параметри алгоритму. Це дає змогу створювати різноманітні інноваційні моделі і відкриває можливості для торгівлі різними типами токенів.

Uniswap, Curve — лідери DEX-екосистеми

Uniswap — провідний гравець у сфері DEX, повністю базується на моделі AMM. Його успіх у тому, що він дозволяє будь-кому ставати постачальником ліквідності і заохочує це через добре продумані стимули. Власники токенів отримують частку комісій за участь у торгівлі на Uniswap.

Крім Uniswap, у DEX-екосистемі є й інші інноватори, що досліджують подальший розвиток AMM. Bancor впровадив концепцію автоматизованих маркет-мейкерів, Balancer оптимізував торгівлю мультиактивами, а Curve спеціалізується на найкращих торгових кривих для стабільних монет.

Ці проекти використовують свої інновації для забезпечення реального часу ліквідності у DeFi. AMM поєднує переваги традиційних маркет-мейкерів із безпекою, надійністю, відсутністю географічних обмежень і безкастодіальністю.

Тренд, на який варто звернути увагу

З поглибленням інтеграції DEX і DeFi, децентралізовані біржі рухаються до швидшого розвитку. Багато експертів вважають, що DEX потрібно постійно покращувати користувацький досвід і знижувати бар’єри входу, щоб краще підтримувати розширення DeFi.

З підвищенням ефективності розподілу капіталу і вдосконаленням механізмів управління ризиками, обсяг капіталу у DeFi може стрімко зростати. Як інфраструктура цієї екосистеми, DEX відіграватиме ще важливішу роль.

Щоб по-справжньому зрозуміти логіку роботи DEX, найкращий спосіб — особисто спробувати. У хвилі DeFi спробуйте підключити гаманець і здійснити першу децентралізовану торгівлю. Коли ви побачите, як капітал миттєво перетворюється з одного токена у інший і повертається у ваш гаманець, ви зрозумієте, що магія блокчейну набагато простіша і зрозуміліша, ніж здається.