Чи є простір для зростання після падіння ціни акцій Strategy? Обчислення зростання аналітичних банків показують потенціал підвищення на 150%

去年下半年，比特幣大戶Strategy（MicroStrategy，股票代碼MSTR）的股價經歷了一輪重挫，跌幅高達66%，令許多追蹤該公司的 інвесторів відчули розчарування. Однак після цієї корекції, останні оцінки аналітиків інвестиційних банків відкривають іншу картину — незважаючи на тиск на ціну, з точки зору оцінки все ще існує значний потенціал для відскоку.

Аналітик TD Cowen Lance Vitanza нещодавно провів переоцінку Strategy, знизивши цільову ціну на 12 місяців з початкових 500 до 440 доларів. З першого погляду це негативне коригування, але за поточною ціною акцій це все ще означає потенціал зростання на 150%, що повертає частину довіри інвесторів.

Розрахунки за спиною агресивного додавання до биткоїна

Дивно, але Strategy, незважаючи на тиск на ціну, не зменшила темпи нарощування позицій у биткоїні, а навпаки — прискорила їх. Компанія під керівництвом Michael Saylor продовжує активно залучати капітал і планує цього року додатково придбати 155 000 биткоїнів, що значно перевищує попередні оцінки у 90 000. Така стратегія «проти течії» відображає тверду віру керівництва у довгостроковий потенціал биткоїна.

Однак, така агресивна експансія має свої наслідки. Оскільки Strategy нещодавно випустила звичайні акції з відносно низькою премією до чистої вартості активів (NAV), це безпосередньо розмиває ключові показники ефективності компанії — «доходність від биткоїна (BTC Yield)».

Справжня причина зниження доходності

У новій оцінці Lance Vitanza знизив прогноз доходності Strategy від биткоїна цього року з 8.8% до 7.1%, що є значним зниженням у порівнянні з минулорічним показником у 22.8%. Попри це, аналітик прогнозує, що доходність Strategy у доларах США від биткоїна цього року становитиме 9.4 мільярдів доларів, що перевищує попередній прогноз у 6.3 мільярдів доларів, — свідчачи про те, що загальний обсяг доходу все ще зростає, незважаючи на зниження відсоткової ставки.

За цим складним рівнянням прихована балансуюча проблема: швидке збільшення володінь у биткоїнах дійсно може підвищити абсолютний дохід, але через низький маржинальний дохід від нових інвестицій, загальна показник доходності розмивається.

Strategy залишається ефективним інструментом для інвестицій у биткоїн

Незважаючи на коригування оцінки, Lance Vitanza все ще вважає Strategy «ефективним інструментом для участі у ринку биткоїна», особливо для тих інвесторів, які позитивно налаштовані на довгостроковий потенціал криптовалюти, але воліють інвестувати через американський фондовий ринок.

Прогноз щодо перспектив самого биткоїна залишився незмінним. Він очікує, що до кінця року ціна досягне 177 000 доларів, а до 2027 року — підніметься до 226 000 доларів. У такій перспективі потенціал зростання Strategy на 150% стає ще більш переконливим — оскільки його зростання багато в чому залежить від довгострокової динаміки самого биткоїна.

Для тих, хто здатен витримати коливання і вірить у тренд биткоїна, зараз може бути саме час переосмислити інвестиційні можливості цієї компанії.