Альткоїни та Біткоїн у 2025: Коли новорічні обіцянки перетворилися на крах ринку

Альткоїни були одними з великих програшників 2025 року. Те, що мало стати зльотом ринку криптовалют—запуском ETF (, DAT ) та історичними моделями сезонної сили—перетворилося на один із найгірших закриттів року за останнє десятиліття. Обіцянки зникли, залишивши інвесторів із питанням, де ж насправді знаходилися каталізатори бичачого руху.

Менше ніж три місяці тому, у жовтні, каскад ліквідацій на суму 19 мільярдів доларів відкрив дірку у глибині ринку. Ця подія не лише зруйнувала панівний оптимізм, а й викрила незручну істину: інституціоналізація через ETF не усунула спекулятивної волатильності криптовалют, а просто приховала її під більш легітимним виглядом.

Віртуальний цикл, що став пасткою: Катастрофа DATs

Тезерії цифрових активів (DAT) були вершиною оптимізму 2025 року. Ці публічно торговані компанії, здебільшого створені протягом цього року, намагалися повторити успішну стратегію Майкла Сейлора в MicroStrategy: постійно накопичувати біткоїни, виступаючи як структуровані покупці, що піднімали б ціну до нових висот.

Теорія була міцною: компанії з новими фондами, що безперервно входять на ринок, працювали б як важіль ціни. Але реальність була іншою. Після короткого періоду покупок навесні ентузіазм знизився. Коли ціни почали падати в жовтні, ситуація різко погіршилася.

Ціни акцій цих DAT різко обвалилися. Багато компаній опустилися нижче за свою чисту вартість активів (NAV), що обмежувало їх здатність випускати нові акції або борги. Спочатку покупки сповільнилися, потім зовсім зупинилися. Те, що починалося як механізм постійних покупок, перетворилося на щось протилежне: тепер ці компанії викупають свої власні акції за долари замість інвестування в криптовалюти.

Найбільш драматичним був випадок компанії, чиї акції впали настільки, що її володіння біткоїнами тепер коштують більше за дві її загальні ринкові вартості. Реальна тривога полягає в тому, що десятки подібних компаній можуть бути змушені продавати активи, вивантажуючи їх на ринок, що повністю позбавлений ліквідності, перетворюючи нібито двигун цін у спіраль примусових продажів.

Альткоїни і ETF: дебют, якого не сталося

2025 рік приніс момент, якого багато хто очікував: спотові ETF на альткоїни нарешті з’явилися у США. Solana, XRP, Cardano, Litecoin, Hedera та інші токени мали свої власні торгівельні фонди. Деякі з них залучили вражаючі потоки.

ETF на Solana залучили 900 мільйонів доларів з кінця жовтня. Інструменти XRP перевищили 1 мільярд доларів чистих притоків менш ніж за місяць. Теоретично, цей інституційний попит на альткоїни мав би підштовхнути ціни вгору.

Однак попит на капітал не перетворився у попит на ціни. Solana впала на 35% від дебюту ETF. XRP знизився майже на 20%. Менші ETF на альткоїни, такі як Hedera, зафіксували незначний попит, коли апетит до ризику зник.

Через чотири місяці, у січні 2026 року, Solana торгується на рівні 130.26 доларів, XRP — 1.96 доларів, а Cardano — 0.37 доларів. Менші альткоїни, як Litecoin, залишаються на рівні 68.73 доларів, а Hedera — 0.11 доларів. Історія альткоїнів у 2025 році — це історія сектору, що обіцяв, але не виконав, ставши жертвою тієї ж кризи ліквідності, що й Bitcoin.

Сезонність: міф, що зруйнувався

Аналітики місяцями вказували на однозначний історичний патерн: четвертий квартал року — найкращий для Bitcoin. З 2013 року середній показник за Q4 становив 77%, із середнім прибутком 47%. За дванадцять років вісім із цих кварталів закінчилися у плюсі, що є найкращим показником серед усіх кварталів.

Але історія має винятки. 2022, 2019, 2018 і 2014 роки були катастрофічними у глибоких бичачих ринках. 2025 рік додався до цього списку ганьбових винятків.

Bitcoin впав на 23% з початку жовтня, що стало його найгіршим останнім кварталом за сім років. Старий прислів’я «минуле не гарантує майбутніх результатів» ніколи не було так актуальним. Історичні патерни, які бичачі трейдери просували місяцями, виявилися красивими, але безкорисними пастками.

Величезна дірка: відсутність ліквідності, що не зникає

10 жовтня все змінилося. Каскад ліквідацій на 19 мільярдів доларів відправив Bitcoin з 122 500 до 107 000 доларів за кілька годин. Решта ринку криптовалют зазнала ще більш серйозних процентних обвалів. Альткоїни розвалилися.

Що мало стати точкою перелому, стало прелюдією до дірки ліквідності, яка досі існує. Через два з половиною місяці після краху глибина ринку ще не відновилася. Інвестори цілком уникають кредитного плеча. Довіра пошкоджена.

Bitcoin досяг локального мінімуму 21 листопада на рівні 80 500 доларів, потім відновився до 94 500 доларів на початку грудня. Але цей відскок був міражем. Відкритий інтерес у ф’ючерсах на криптовалюти знизився з 30 мільярдів до 28 мільярдів доларів. Це означає, що зростання цін було результатом закриття коротких позицій, а не нового попиту з боку покупців. Іншими словами, відчайдушні бичачі хеджери закривали збитки, а не нові гроші входили на ринок.

Де ж каталізатори для 2026 року

Bitcoin показав нижчий результат, ніж Nasdaq Composite (, що піднявся на 5.6% з жовтня), і золото (, що піднялося на 6.2%). За цей період Bitcoin впав на 21%. Ця дивергенція є показовою.

На початку 2025 року каталізаторами були ясні: ера Трампа обіцяла більш легке регулювання криптовалют, ETF на Bitcoin встановлювали рекорди за притоками, а альткоїни нарешті мали свої інституційні інструменти. Оптимізм був майже єдиним.

Але зниження ставок Федеральної резервної системи—останній бичачий інструмент—не допомогло. Центробанк знижував ставки у вересні, жовтні та грудні, але Bitcoin втратив 24% своєї вартості з вересня. М’якша монетарна політика, що нібито повинна була підштовхнути активи ризику, виявилася неактуальною на тлі перенасичених ринків.

DAT активно інвестували у криптовалюти на піку, прямо перед тим, як усе впало. CoinShares наприкінці листопада попереджали, що бульбашка DAT вже луснула у багатьох аспектах. Це відкриває двері до ще більшого падіння, якщо ці компанії будуть змушені ліквідувати свої позиції на ринку, що позбавлений ліквідності для поглинання масових обвалів.

Є й оптимістичний бік: історично, коли ці бульбашки лусають—як у 2022 році з колапсом Celsius, Three Arrows Capital і FTX—з’являється реальна можливість для тих, хто може купити в момент максимальної паніки. Але для цього потрібно спершу дійти до дна.

Bitcoin закінчує січень 2026 року приблизно на рівні 90 040 доларів, трохи відновившись від недавніх мінімумів. Альткоїни, як Solana, повільно відскакують до 130 доларів, XRP торгується на рівні 1.96 доларів, а Ethereum залишається на 3 020 доларах. Ринок ще очікує справжнього каталізатора. Тим часом, над сектором нависає незручне питання: чи була 2025 просто хибною тривогою, чи це початок більшої корекції?