Дилема ведмежого ринку Bitcoin: чому ралі криптовалюти зупинилося

Ринковий бич криптовалюти — це не драматичний крах, а застій. Після різкої волатильності наприкінці 2025 року Bitcoin увійшов у стадію консолідації навколо позначки $90 000, і аналітики ринку все більше очікують, що цей бічний рух триватиме. Найбільша у світі криптовалюта опинилася в дивному моменті: трейдери знають, де вона була — (пікові $126 000 у жовтні 2025), але ніхто не впевнений, куди вона рухатиметься далі. Цей бичиний ринок у криптовалюті, хоча й не катастрофічний, відкриває щось глибше про поточну дисфункцію ринку.

Злочинцем, згідно з кількома аналітиками, не є слабкість самого Bitcoin. Скоріше, ринки криптовалют стикаються з фундаментальною зміною у тому, що визначає ціни. Потоки ETF стали основним двигуном цін, тоді як традиційна ончейн-активність — блокчейн-транзакції, що колись сигналізували про органічний попит — різко знизилися. Тривалі тримачі виходять із позицій, але новий інституційний капітал не вливається, щоб поглинути тиск продажу.

Потоки ETF тепер домінують, маскуючи реальний стан ринку

Фонди, що торгуються на біржі (ETF), демократизували доступ до Bitcoin, але можливо, випадково спотворили сигнали ринку. За словами Джима Ферраолі, директора з крипто-досліджень у Центрі фінансових досліджень Schwab, зміна є очевидною: «У вас були низькі транзакційні збори, тримачі довгострокових позицій продавали, а баланси бірж падали до мінімумів. Це справді керувалося потоками ETF».

Це означає фундаментальну зміну у тому, як визначається ціна Bitcoin. Замість органічної динаміки попиту та пропозиції у мережах блокчейну, бичиний ринок криптовалют тепер здебільшого залежить від потоків інституційних фондів. Проблема: коли потоки ETF охолоджуються — як це сталося з початку 2025 року — обмежено механізм для відновлення цінового імпульсу.

Геррі О’Шея, керівник глобальних ринкових досліджень у Hashdex, визнає обмеження: «Можуть з’явитися каталізатори для підтримки вищих цін у найближчі тижні, але наразі ми перебуваємо у ринку з обмеженим діапазоном».

Інституційні гроші залишаються недосяжними на ринках криптовалют

Справжнє інституційне впровадження криптовалют ще не відбулося. Хоча технологія блокчейн здобула широку увагу, потік значного інституційного капіталу у цифрові активи залишився обмеженим. Цей розрив у ринку криптовалют є важливим, оскільки участь інституцій зазвичай забезпечує ліквідність і впевненість, необхідні для прориву через фази консолідації.

«Справжні інституційні інвестори все ще не дуже присутні у цьому просторі», — зазначив Ферраолі. «Якщо з’явиться законодавство, це може стати наступним рушієм для більш стабільного ралі».

Без чіткіших регуляторних рамок і попиту з боку інституцій, настрої бичачого ринку зберігаються. Хьонсу Джунг, CEO Hyperion DeFi, прямо каже: цифрові активи відійшли на другий план порівняно з іншими класами активів, особливо оскільки криптовалютна динаміка втратила імпульс.

Вілл Рівз, CEO фінтех-компанії Fold, описує Bitcoin як «глибоко недооцінений», але наголошує, що бичиний ринок не вирішиться, доки «протягом тривалого часу продавці не вичерпаються, і не увійде ширша хвиля покупців». Його оцінка відображає основну проблему: ринок криптовалют очікує структурних змін, а не дрібних каталізаторів.

Природний ритм зрілого, але застійного ринку

Ферраолі дає важливу перспективу щодо того, чи є це справжнім бичиним ринком у криптовалюті. «Bitcoin, безумовно, у бичачому ринку за класичною дефініцією», — підтвердив він. «Але через його волатильність корекція у 30% майже очікувана».

8-кратна віддача з мінімуму листопада 2022 року до піку у $126 000 у жовтні 2025 року, досягнута всього за три роки, створила надзвичайний бичиний тренд. За цим показником, поточна консолідація — це перетравлювання надзвичайних здобутків, а не фундаментальний провал. Проте тривалий застій цін у криптовалюті — особливо на тлі зростання інших активів — ставить під сумнів короткострокову траєкторію Bitcoin.

Макроекономічні перешкоди: інфляція та політична невизначеність

Крім внутрішньомаркетних динамік, зовнішні чинники тиснуть на настрої у криптовалюті. За аналізом Адама Позена з Інституту Пітерсона та Пітера Орзагу з Lazard, інфляція у США може перевищити 4% у 2026 році через мита, напруженість на ринку праці, можливі депортації та великі фіскальні дефіцити, що можуть перевищити приріст продуктивності від ШІ.

Вищий рівень інфляції може обмежити можливість Федеральної резервної системи знижувати ставки так агресивно, як очікують ринки — і криптоінвестори. Менше зниження ставок означає менше монетарної стимуляції, що історично тисне на ризикові активи, такі як Bitcoin.

«Завжди існує певна перехресна кореляція з акціями», — зазначив Ферраолі. «Але у Bitcoin є свої драйвери — грошова маса, дисінфляційне зростання пропозиції та прийняття. І прийняття — це велике питання цього року».

Що може зламати бичиний ринок криптовалют

Шлях вперед для Bitcoin залежить від факторів, що здебільшого поза контролем ринку. Ферраолі вказує на два основних каталізатори: зміни у монетарній політиці США та прогрес у крипто-законодавстві у Конгресі. Кожен з них теоретично може пробудити сплячий інституційний інтерес.

Якщо інфляція несподівано знизиться і ФРС повернеться до політики пом’якшення, Bitcoin може отримати вигоду від зниження реальних доходностей. Або ж, якщо Конгрес ухвалить суттєве регулювання криптовалют, інституційні воротарі нарешті зможуть масштабно вкласти капітал у цифрові активи.

Поки жоден із цих сценаріїв не реалізується, криптовалюта залишається у своєму поточному консолідаційному стані бичачого ринку. Простір цифрових активів зрілої інфраструктури та громадської обізнаності, але водночас застиг у ціновому відкритті та участі інституцій. Bitcoin за $90 000 — не зламаний, він просто чекає.