Модель нових стимулів Pendle запускається 29 січня: зменшення емісії на 30%, на що спрямована ця реформа

Pendle незабаром 29 січня запустить нову модель алгоритмічних стимулів (AIM), що є ще однією значною реформою після запуску sPENDLE. Найбільш очевидною зміною нової моделі є зменшення емісії приблизно на 30%, але основною метою є не просто “зменшення кількості випущених монет”, а підвищення ефективності всього протоколу через більш точний розподіл стимулів. Ця реформа відображає актуальні проблеми, з якими стикається екосистема Pendle.

Як нова модель змінює розподіл стимулів

На відміну від традиційного фіксованого розподілу стимулів, новий AIM автоматично розподілятиме їх відповідно до реального внеску проектів у протокол та його користувачів на ринку. Це означає, що стимул не буде “загальним котлом”, а розподілятиметься відповідно до фактичної продуктивності.

Конкретні ваги розподілу базуються на двох ключових показниках:

• TVL (загальна заблокована сума): нові пули зможуть отримувати більші стимули на основі загального TVL для швидкого підвищення ліквідності
• Доходи від комісій: стимулювання буде поступово зосереджено не на TVL, а на доходах від комісій, щоб заохочувати активність реальних торгів

Ця логіка дуже ясна: на початковому етапі стимулювання через TVL залучає ліквідність, але довгострокова мета — зробити так, щоб протокол підтримувався за рахунок реальних торгових комісій, а не емісії.

Механізм посилення зовнішніх стимулів

Нова модель також вводить цікавий механізм важеля. Проекти можуть використовувати власні зовнішні стимули для збільшення нагород, а Pendle додатково надасть до 40% додаткових стимулів. Це означає, що екосистема може отримати більше стимулів за менших власних витрат, знижуючи вартість участі.

Співпраця з реформою sPENDLE

Ця оновлена модель стимулів тісно пов’язана з нещодавнім запуском sPENDLE (токену для стейкінгу ліквідності). За останніми даними, понад 74.4M PENDLE вже закладено у sPENDLE, що становить 26.4% від загального обсягу пропозиції.

У поєднанні з новою моделлю стимулів це означає, що:

• джерело доходу для стейкінгу зосереджено не на ve-механізмі, а на реальних комісіях протоколу
• очікується зростання річної доходності LP, особливо у великих пулів
• скасування механізму додаткових стимулів через ve усуває складність управління

Актуальні проблеми, що вирішуються

За цим стоїть ключове питання: за даними, понад 60% пулів у Pendle наразі перебувають у збитковому стані. Це свідчить про неефективність розподілу стимулів — багато пулів отримують нагороди, але активність торгів недостатня, щоб генерувати достатньо комісій для покриття витрат на стимули.

Нова модель концентрує стимули у найбільш ефективних пулах, фактично оптимізуючи капітальну ефективність протоколу. Зменшення емісії на 30% — це не просто “скорочення”, а “переформатування”.

Подальші напрямки уваги

Після запуску нової моделі варто спостерігати за кількома аспектами:

• Чи не посилиться поляризація пулів (лідери отримають ще більше стимулів, а менш активні — менше)
• Чи зросте фактична річна доходність LP відповідно до очікувань
• Чи зможе новий розподіл стимулів ефективно підвищити активність торгів
• Чи активно проекти в екосистемі використовуватимуть механізм 40% додаткових стимулів

Висновок

Ця реформа Pendle відображає перехід DeFi-протоколів від “емісійної моделі” до “моделі ефективності”. Зменшення емісії на 30% — це лише зовнішній прояв, головне — перебудова логіки розподілу стимулів: від рівномірного до залежного від внеску, від фокусу на TVL до фокусу на комісіях. У поєднанні з запуском sPENDLE Pendle прагне створити більш сталу економічну модель. Успіх залежить від того, чи зможуть нові стимули справді підвищити ефективність торгів у екосистемі, а не просто перемістити активність у інші протоколи з більш високими стимулюючими механізмами.