Сейлер говорить про перемогу інституціоналізації Біткоїна — фундаментальні показники стабільні, прискорюється перехід до цифрового капіталу

Майкл Сейлер (засновник і голова Strategy) у подкасті «What Bitcoin Did» підкреслив, що настав час зосередитися не на короткострокових коливаннях цін, а на фундаментальному прогресі у інституціоналізації біткойна. На 2026 рік ринок біткойна опинився на історичному поворотному пункті через поєднання регуляторних затверджень, банківських злиттів і впровадження компаніями. Якщо підсумувати позицію Сейлера, то поточна стабільність фундаментальних показників підтримується багатошаровою структурою підтримки, яка раніше не спостерігалася.

Прискорення інституціоналізації—засвоєння компаніями стратегій балансу

Першим, на що звернув увагу Сейлер, був стрімкий ріст кількості компаній, що володіють біткойнами. Очікується, що з 30–60 у 2024 році кількість зросте до 200 за рік, що символізує перехід від «виняткової» практики до «стандартної» бізнес-стратегії.

За цим змінам стоять регуляторні прориви 2025 року. По-перше, знову запрацювало страхове покриття. У 2020 році, коли Сейлер придбав біткойни, страхові компанії могли розірвати контракти односторонньо, і компанії доводилося покривати особистими активами протягом чотирьох років. У 2025 році ситуація змінилася: страхові компанії почали пропонувати продукти для компаній, що володіють біткойнами, що стало значним регуляторним проривом.

Крім того, завдяки введенню обліку за справедливою вартістю, публічні компанії тепер можуть враховувати прибутки від володіння біткойнами. Раніше вони стикалися з перешкодою у вигляді податку на нереалізовані капітальні прибутки, але тепер отримали законну можливість. Наприклад, компанія з збитками у 10 мільйонів доларів може отримати 30 мільйонів доларів прибутку від активів у біткойнах на 100 мільйонів доларів, що покращить її баланс.

Радикальні зміни у регуляторному середовищі—уряд і мегабанки реагують на біткойн

Найбільш безпосереднім доказом стабільності фундаментальних показників є швидка зміна позиції регуляторів і фінансових установ. Офіційне визнання урядом біткойна як «одного з провідних і найбільших цифрових товарів світу» відкриває шлях до інтеграції у фінансову систему.

За словами Сейлера, на початку року можна було отримати лише близько 5 центів кредиту під 10 мільярдів доларів у біткойнах, але до кінця року більшість великих американських банків почали видавати кредити під заставу IBIT (біткойн ETF), а близько чверті банків планують кредитування під безпосередню заставу BTC. На початку 2026 року JPMorgan Chase і Morgan Stanley вже обговорюють впровадження функцій купівлі-продажу і обробки біткойнів.

Міністерство фінансів також висловило позитивний курс щодо володіння біткойнами банками, а голови CFTC і SEC підтримали цю ініціативу. На Чиказькій товарній біржі (CME) триває комерціалізація ринку біткойн-деривативів, а важливим механізмом стала безподаткова обмінна операція між біткойнами і IBIT на суму до 1 мільйона доларів. Це конкретні докази того, що «цифрові активи інтегровані у традиційну фінансову інфраструктуру».

Короткострокові коливання цін — марна справа— необхідність перейти до довгострокової перспективи

Коли Денні Норріс висловив занепокоєння щодо того, що ціни зараз нижчі, ніж минулого року, Сейлер чітко закликав змінити точку зору. «Радіти короткостроковим коливанням цін — означає втратити суть біткойна», — сказав він.

З погляду Сейлера, те, що біткойн оновив історичний максимум 95 днів тому, а через кілька днів його оцінка знову знизилася, є ознакою спекулятивного мислення. Він навів приклади історичних ідеологічних рухів і зазначив, що для істотних змін потрібен десятирічний час. Важливо дивитися не на короткострокову психологію ринку, а на 4-річну ковзну середню, яка показує «дуже оптимістичну тенденцію».

Оцінка ринку біткойна має здійснюватися не за 90 або 180 днів, а за кілька років. Зниження за останні 95 днів — це, за словами Сейлера, найкраща можливість для досвідчених інвесторів збільшити свої позиції.

Критика компаній, що володіють біткойнами, — переформулювання у чисто фінансову стратегію і інструмент підвищення продуктивності

У відповідь на критику компаній, що купують біткойни, Сейлер запропонував новий погляд. «Це не просто спекулятивні компанії, а щось на кшталт фабрик із енергетичною інфраструктурою», — навів він метафору.

Як електрика є універсальним капіталом для роботи будь-яких машин, так і біткойн — універсальний капітал цифрової епохи. Це переформулює володіння біткойнами як «можливість заробляти гроші» у «інструмент підвищення продуктивності».

Сейлер зазначив, що з 400 мільйонів компаній у світі лише близько 200 купують біткойни, і вважає, що занепокоєння щодо насиченості ринку є необґрунтованим. Насправді питання полягає у тому, скільки компаній зможуть купити біткойни, і саме це питання свідчить про потенціал зростання галузі.

Зміна акценту з критики компаній, що купують біткойни, на критику тих, що не купують, — це ще один приклад переосмислення ситуації.

Стратегія Strategy щодо цифрового кредитування— структура капіталу з біткойнами і доларовими резервами

Коли його запитали про стратегію Strategy, Сейлер заявив, що компанія орієнтується не на «банківську діяльність», а на «цифрове кредитування». Мета — створити продукт STRC (Strake Digital Credit), базований на ідеалі — публічний продукт з доходністю 10% і коефіцієнтом Book-to-Market 1–2.

За його підрахунками, якщо компанія зможе отримати 10% частки на ринку казначейських облігацій США, потенційний обсяг ринку становитиме 10 трильйонів доларів. Цей ринок ще не насичений традиційними фінансовими інструментами, такими як корпоративні кредити або деривативи. Крім того, на планеті ще не існує страхових компаній, забезпечених біткойнами, що відкриває безмежні можливості для розширення.

Збереження доларових резервів необхідне для забезпечення «стабільності», яку шукають кредитні інвестори. Інвестори у акції прагнуть волатильності біткойна, тоді як кредитори шукають найнадійніші активи. Стратегія полягає у тому, щоб стати лідером у цифровому кредитуванні, використовуючи капітал у біткойнах і резерви у доларах для демонстрації стабільності фундаментальних показників.

Сейлер підкреслив, що «вартість акцій компанії залежить не лише від поточного використання капіталу, а й від того, що вона робитиме у майбутньому», і пояснив, що причина, чому Strategy не входить у банківський сектор, — «збереження фокусу». Вони уникають конкуренції з клієнтами і зосереджуються на створенні найкращих цифрових кредитних продуктів, щоб реалізувати «справжнє бачення» трансформації валюти, банків і кредитних ринків.