Регулювання стабільних монет розділяє фінансові органи півострова, відсуваючи створення рамкової системи для цифрових активів

Південна Корея намагається модернізувати свої закони про цифрові активи, але на шляху виникла перешкода — регулятори застрягли у глухому конфлікті щодо управління стабількокоинами. Банківська система Кореї та Комісія з фінансових послуг застрягли у фундаментальній суперечці про те, хто має випускати стабількокоини і наскільки строго їх слід контролювати. Ця регуляторна протистояння змусила уряд відкласти прийняття всеохоплюючого законопроекту про цифрові активи, відсунувши законодавчу реформу до 2026 року. Конфлікт виявляє глибший напружений стан між прихильниками фінансової стабільності та тими, хто ставить на інновації у крипто-сфері.

Центральний банк проти Фінансової комісії: Битва за випуск стабількокоїнів

Основна суперечка стосується контролю над стабількокоинами. Центральний банк Південної Кореї прагне обмежити випуск до консорціумів, очолюваних банками, стверджуючи, що переважання банківської власності зміцнює загальну фінансову стабільність. Такий підхід фактично закриває ринок для не традиційних гравців. Однак, Фінансова комісія виступає проти цієї моделі, попереджаючи, що такі обмеження можуть несправедливо обмежити конкуренцію і зашкодити розвитку технологічного сектору. Комісія вважає, що жорсткі пороги є надмірно обмежувальними для інновацій.

Крім прав на випуск, дві агенції також сперечаються щодо структури ліцензування. Банківська система пропонує створити новий наглядовий комітет саме для затверджень, тоді як Фінансова комісія наполягає, що її існуюча структура — вже з фінансовими органами — достатня. Ця бюрократична напруга стала ще одним каменем спотикання у завершенні правил.

Як нові правила для стабількокоїнів захистять користувачів

Незалежно від суперечки щодо випуску, обидва регулятори погоджуються з одним принципом: стабількокоїни мають зберігати повні резерви. За запропонованою моделлю, всі випускники стабількокоїнів повинні тримати резервні активи — або у депозитах, або у державних облігаціях — рівні їхньому обсягу токенів. Ці резерви зберігатимуться під охороною затверджених охоронців, що гарантує, що користувачі не втратять кошти через неплатоспроможність емітента. Такий підхід відображає найкращі практики традиційних банківських секторів.

Регуляторний тиск поширюється і на резерви стабількокоїнів. Південна Корея розробляє розширені стандарти відповідності для всіх операторів цифрових активів, підвищуючи вимоги до розкриття інформації та реклами. Постачальники послуг тепер несуть сувару відповідальність за операційні збої, включаючи втрати через злом або збої платформи. Важливо, що нові правила усувають винятки за провиною, тобто платформи не зможуть уникнути відповідальності, стверджуючи, що вони зробили все можливе. Цей крок свідчить про рішучість уряду запровадити відповідальність рівня інституційного стандарту у всьому секторі.

Збір коштів через токени можливо нарешті відкриється для внутрішніх стартапів

Одна з прогресивних положень законопроекту може відновити внутрішнє залучення коштів через токени — ринок, який був майже заморожений з 2017 року. Після скандалів з зловживаннями на ринку, Південна Корея запровадила заборону на первинні пропозиції монет (ICO), але регулятори тепер визнають, що повна заборона також пригнічувала легітимні інновації. Перероблений підхід дозволить контрольоване випускання токенів за суворими процедурами розкриття та перевірки, надаючи стартапам регульований шлях до залучення капіталу і захисту інвесторів від маніпуляцій і шахрайства. Це суттєвий філософський зсув від попередніх повних заборон.

Необхідність регуляторної гармонізації перед 2026 роком

Обидві політичні сили — правляча партія і опозиція — готують альтернативні пропозиції, оскільки політична воля щодо регулювання цифрових активів зростає. Уряд продовжує внутрішні технічні огляди, тоді як різні парламентські групи працюють над консолідацією минулих законопроектів у єдині рамки. Регулятори залишаються зосередженими на вирішенні структурних розбіжностей щодо нагляду за стабількокоїнами перед поданням основного законопроекту до парламенту.

Таймлайн відображає ширшу стратегію Сеула: перший етап був спрямований на боротьбу з ринковими зловживаннями, а другий — тепер зосереджений на структурній безпеці та надійному нагляді за випуском активів. Очікується, що подальші переговори визначать, чи правила щодо стабількокоїнів будуть орієнтовані на традиційні фінанси або враховуватимуть нових гравців. Затримка, хоч і розчаровує криптоспільноту, свідчить про те, що політики серйозно ставляться до правильного формулювання цих правил, а не до швидкого прийняття недосконалого законодавства. Регуляторний консенсус залишається передумовою для руху вперед у 2026 році.