Мульти-мільярдна імперія Tether: від 140 тонн золота до $15 мільярдів щорічного прибутку

Провідний стабількоін Tether тихо побудував один із найскладніших у світі стратегій накопичення активів, використовуючи свою позицію у цифрових платежах для створення масштабної фінансової імперії. Зараз у резерві зберігається 140 тонн фізичного золота, майже $100 мільярдів у диверсифікованих активах та щорічний прибуток у $15 мільярдів, який генерує всього 200 співробітників, — Tether став неперевершеною арбітражною машиною, що працює на перетині традиційних фінансів і криптовалют.

Створення резерву золота масштабом центрального банку

Вхід Tether на ринок дорогоцінних металів означає фундаментальну зміну у тому, як приватні структури можуть конкурувати з державними багатствами та операціями центральних банків. Компанія накопичила приблизно 140 тонн фізичного золота, оціненого приблизно у $23 мільярди за поточними цінами — цей запас став одним із топ-30 найбільших власників золота у світі. Важливо, що це розміщує резерви Tether вище за резерви кількох країн, зокрема Греції, Катару та Австралії.

Масштаб придбання Tether вражає: лише у 2025 році компанія купила понад 70 тонн золота, ставши одним із трьох найбільших покупців золота у світі того року. За поточним темпом закупівель у 1-2 тонни щотижня, купівельна спроможність Tether конкурує з великими центральними банками і значно перевищує більшість ETF на золото. Генеральний директор Паоло Ардойно публічно заявив про намір «стати одним із найбільших центральних банків із запасами золота у світі», що підтверджується конкретною операційною здатністю. Стратегія закупівель передбачає прямі покупки у швейцарських переробних заводах та провідних глобальних фінансових інституціях, а резерви зберігаються у сильно укріплених бункерах епохи холодної війни у Швейцарії, забезпечуючи збереження активів через кілька рівнів захисту та відомі системи конфіденційності Швейцарії.

Двигун прибутку: як працює щорічний дохід у $15 мільярдів

Основою стратегії розширення Tether є її домінуюча позиція на ринку стабількоінів. Наприкінці січня 2026 року USDT — стабількоін Tether, прив’язаний до долара США — обігрував приблизно $187 мільярдів, займаючи 49-50% світового ринку стабількоінів. Обсяг торгівлі підкреслює цю домінанту: у 2025 році загальний обсяг транзакцій стабількоінів досяг $33 трильйонів, з яких USDT становив $13,3 трильйона, що перевищує 33% усієї активності стабількоінів.

Цей величезний капітал генерує прибутки через кілька каналів. Основне джерело доходу — відсоткові доходи від володінь у казначейських облігаціях США — Tether наразі має приблизно $135 мільярдів у казначейських облігаціях, що робить її 17-м за величиною власником у світі, випереджаючи такі країни, як Південна Корея. У високоприбуткових умовах США казначейські доходи безпосередньо підсилюють прибутковість. Крім того, Tether отримує спредовий дохід через стратегічне розміщення активів із високою ліквідністю та низьким ризиком, що дозволяє компанії збирати відсоткові різниці, ефективно використовуючи капітал.

Чистий прибуток у $15 мільярдів за 2025 рік — це на $2 мільярди більше, ніж у 2024 році ($13 мільярдів), що свідчить про прискорення доходів. За робочою силою всього 200 співробітників, прибуток на одного працівника становить неймовірні $75 мільйонів на рік — цей показник не має рівних серед будь-яких традиційних фінансових установ.

Домінування у цифрових платежах: позиція USDT на ринку

Інфраструктура, що підтримує зростання Tether, виходить за межі простої генерації прибутку і досягає майже повного домінування на ринку стабількоінів. Кількість користувачів USDT перевищила 500 мільйонів у світі, закріплюючи його як стандартний засіб обміну для конвертації криптовалюти у фіат і міждержавних розрахунків. Цей ефект мережі створює потужні захисні рови: користувачі віддають перевагу USDT через ліквідність, біржі пріоритетно пропонують пари з USDT, а трейдери використовують USDT для управління волатильністю.

27 січня 2026 року Tether запустила USAT — стабількоін, регульований федеральним законом США, випущений Anchorage Digital Bank (перший у США регульований випуск стабількоінів), з Cantor Fitzgerald як резервним зберігачем і основним дилером. Цей продукт, що відповідає регуляторним вимогам, відкриває шлях до традиційної фінансової інфраструктури. Стратегія Tether щодо USAT передбачає розповсюдження через Rumble, з метою залучити 100 мільйонів користувачів у США протягом п’яти років, з цільовою оцінкою у $1 трильйон. У разі успіху USAT стане першим справжнім конкурентом USDC на внутрішньому ринку США.

Створення інтегрованої промислової стратегії

Крім безпосереднього накопичення активів, Tether систематично придбає позиції у всіх ланцюгах постачання дорогоцінних металів і криптовалют. У секторі золота компанія залучила Винсента Домієна (колишнього керівника глобальної торгівлі металами у HSBC) та Метью О’Ніла (керівника закупівель дорогоцінних металів у регіоні EMEA) для створення складних торгових операцій. Tether будує «найкращу у світі торгову залу для золота», явно орієнтуючись на конкуренцію з гігантами, такими як JPMorgan і HSBC, за частку ринку у глобальній торгівлі дорогоцінними металами.

На верхньому рівні Tether інвестує у кілька канадських компаній з роялті на золото, зокрема Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties та Gold Royalty. Ці акціонерні позиції закріплюють майбутні виробничі потужності та угоди про розподіл прибутків, забезпечуючи довгострокове постачання і участь у зростанні цін на руду. Паралельно Tether запустила Tether Gold (XAU₮) у 2020 році, створивши токенізований продукт на основі золота, підтриманий фізичними резервами. Наприкінці 2025 року запаси XAU₮ становили 16,2 тонни золота. Введення Scudo — одиниці ціноутворення, де один Scudo дорівнює одній тисячній тройської унції — має підвищити практичну корисність золота як платіжного засобу. Дані CoinGecko показують, що наприкінці січня XAU₮ досягла обігової ринкової вартості у $2,7 мільярда, захопивши 49,5% ринку токенізованого золота і зберігаючи домінуючу частку ринку серед конкурентів.

Накопичення Bitcoin і інфраструктура майнінгу

Паралельно з операціями із золотом, Tether стала значним інституційним власником Bitcoin. З 2023 року компанія щомісяця інвестує до 15% чистого прибутку у купівлю Bitcoin за середньою ціною близько $51 000, що суттєво нижче за поточні оцінки. Це дозволяє Tether зайняти позицію серед провідних інституційних власників за обсягом.

Компанія розширила свою присутність у майнінгових операціях, створюючи ферми для майнінгу та інвестуючи у майнінгові компанії, одночасно розвиваючи продукти DAT (криптовалютний казначейський рахунок). Ці багатогранні активи створюють глибоку екосистемну інтеграцію, дозволяючи Tether отримувати цінність у всьому стеку інфраструктури криптовалют і захищаючи прибутки від волатильності окремих сегментів ринку.

Мульти-секторне розширення: створення резерву через диверсифікацію

Модель розподілу капіталу Tether значно розширилася за межі традиційних фінансів. Останні інвестиції спрямовані у супутникові комунікації, центри обробки даних AI, сільськогосподарські операції, телекомунікаційні мережі та медіаплатформи. Ця стратегія диверсифікації перетворює Tether із випускника стабількоінів у конгломерат, що отримує прибутки з різних галузей і економічних циклів.

Інтегруючи вплив на товари (золото), цифрові активи (Bitcoin, USDT), державні цінні папери (казначейські облігації США), фізичну інфраструктуру (майнінг, дата-центри) та нові технології (AI, супутники), Tether створила арбітражний механізм, що охоплює традиційні та децентралізовані фінансові системи. Кожен компонент генерує незалежні джерела доходу, одночасно зміцнюючи загальну капітальну базу.

Стратегічна оцінка та вплив на ринок

Накопичені активи та операційна складність Tether викликали реакції від захоплення до скептицизму на фінансових ринках. Деякі традиційні трейдери сировинних товарів називають Tether «найдивнішою компанією», з якою вони стикалися, що відображає унікальне становище компанії поза межами звичних інституційних структур.

Очевидно, що покупки золота Tether суттєво вплинули на ціни дорогоцінних металів у останні тижні — менш ніж за місяць після початку 2026 року світові ціни на золото досягли історичних максимумів, а стабільне накопичення Tether значною мірою сприяло цьому зростанню. Потужність купівель компанії — інвестуючи мільярди у зобов’язання — змістила ринкову динаміку і привернула офіційний нагляд та конкуренцію з боку традиційних банків, що прагнуть повернути частку ринку.

Зі зростанням цін на золото резерви Tether стають все більш значущими фінансовими активами. Вірогідність того, що компанія зробить ставку на дорогоцінні метали, у поєднанні з її домінуючою позицією у стабількоінах, казначейськими активами, позиціями у Bitcoin та диверсифікованими індустріальними інвестиціями, створила капітальну базу і здатність генерувати прибутки, що робить Tether одним із найскладніших фінансових операторів у світі — статус, раніше зарезервований для центральних банків і транснаціональних фінансових інституцій.