Корейські виробники чипів піднімають EWY на 90%, торгуючись за вигідною ціною порівняно з S&P 500

Фонд iShares MSCI South Korea ETF (EWY) став несподіваним лідером у 2025 році, демонструючи прибутки, які ставлять у тінь більшість основних індексів акцій США. Зростання на 92% минулого року і ще 19% уже зафіксовані до кінця січня 2026 року, цей фонд, орієнтований на Азію, привернув увагу інвесторів — особливо тому, що він продовжує торгуватися за оцінками приблизно вдвічі меншими, ніж S&P 500. Каталізатором цього вражаючого зростання ETF Південної Кореї стали виробники пам’яті Samsung і SK Hynix, які очолили рух, що становить майже половину активів фонду, і отримали вигоду від безпрецедентного зростання попиту, викликаного глобальним розвитком інфраструктури штучного інтелекту.

Витрати на інфраструктуру AI знову підживлюють попит на пам’ять

Відродження південнокорейських акцій відображає не лише циклічне підвищення цін на напівпровідники. Бум AI створив жадібний попит на обсяг пам’яті, що вивело SK Hynix і Samsung у режим прориву. Обидві компанії постачають високопродуктивну пам’ять і DRAM, які живлять сервери AI і дата-центри, розміщуючи їх у центрі глобальної інфраструктури AI.

Варто зазначити, що американська компанія Micron Technology також отримала вигоду, з тризначним зростанням минулого року, що підкреслює, як вся екосистема пам’ятевих чіпів рухається за хвилею AI. Однак у Південній Кореї є унікальна перевага: країна є домом для двох із трьох найбільших у світі виробників пам’яті, що дає концентровану експозицію до цієї довгострокової історії зростання.

Крім попиту на чіпи, додаткові сприятливі фактори підтримують ралі. Вона залишалася відносно слабкою щодо долара, що вигідно для експортерів. Адміністрація президента Лі Джей Мьонга запровадила заходи, спрямовані на інтереси акціонерів, включаючи покращені стандарти корпоративного управління та зниження максимальної ставки податку на дивіденди з 50% до 30%, а також можливі реформи спадкового оподаткування — все це спрямоване на підвищення оцінок і залучення іноземного капіталу.

Наскільки справді високі оцінки?

Можливо, найпереконливішим аспектом історії EWY є не сама продуктивність, а ціна, яку платять за цю продуктивність. Наприкінці січня фонд, орієнтований на Південну Корею, торгувався з мультиплікатором ціна-прибуток 17, порівняно з 28 для широкого індексу S&P 500. При розрахунках на основі майбутніх прибутків оцінка корейського ринку ще зменшується і становить приблизно 10 разів прибутків — приблизно третина американського індексу.

Ця різниця у оцінках створює цікаву парадоксальну ситуацію: EWY демонструє вищі доходи при значно нижчих цінах, що свідчить або про те, що корейський ринок залишається неправильно оціненим, або що американський ринок став перенасиченим. Для інвесторів, які зазнали збитків через надмірні оцінки у технологічних акціях США, ця реальність пропонує привабливу альтернативу.

Що рухає фонд: крім гігантів пам’яті

Хоча Samsung (26,8% активів) і SK Hynix (18,3%) домінують у портфелі, фонд містить і ряд інших перспективних можливостей. Hyundai Motor стала серйозним претендентом у секторі електромобілів і володіє 80% акцій Boston Dynamics, компанії з робототехніки, яку деякі аналітики вважають конкурентом або навіть перевершує Tesla у розробці гуманоїдних роботів — потенційний змінювач правил гри на наступне десятиліття.

Інші значущі позиції включають Kia, ще одного виробника електромобілів із зростаючою часткою ринку; Hanwha Aerospace, важливого постачальника для авіакосмічних гігантів, таких як GE і Rolls-Royce; і Naver, домінуючу онлайн-платформу Південної Кореї, яку часто порівнюють із комбінацією Google Search, карт і сервісів. Це диверсифікація по виробниках чіпів, автовиробниках і операторах платформ, що забезпечує кілька напрямків зростання поза циклом пам’ятевих чіпів.

Волатильність і перспектива 2026 року

Інвесторам слід входити у EWY з ясним розумінням: сектор пам’яті має репутацію волатильного, і циклічні спади можуть бути різкими і швидкими. Однак, поки витрати на інфраструктуру AI продовжують свій поточний курс — і мало хто з аналітиків очікує відкату — попит на пам’ять має залишатися стабільним. Експозиція ETF дозволяє інвесторам отримати вигоду від цього довгострокового тренду.

За перший місяць 2026 року EWY вже показав майже 20% зростання, що свідчить про сильну впевненість ринку. Справжнє питання полягає не в тому, чи продовжить фонд зростати, а в тому, чи розширяться оцінки далі або стабілізуються, і як довго триватиме цей цикл пам’ятевих чіпів.

Вікно для міжнародної диверсифікації

Аргумент на користь розгляду EWY виходить за межі самої Південної Кореї. ETF iShares MSCI World, який має ширшу географічну і секторну диверсифікацію, також обігнав S&P 500 минулого року з прибутком у 21%. Це своєчасне нагадування, що якісні можливості існують далеко за межами США, і що географічна диверсифікація може підвищити довгострокові доходи, особливо коли міжнародні оцінки залишаються привабливими.

Для менеджерів портфелів, які сумніваються, чи їхні активи у S&P 500 стали перенасиченими — торгуючись за оцінками, близькими до історичних максимумів — інвестиція у південнокорейські акції через EWY пропонує експозицію до структурних трендів AI і геополітичної диверсифікації за ціновою оцінкою, яка залишається справді привабливою.