Знаходження недооцінених акцій за допомогою коефіцієнта ціна до балансової вартості: практична стратегія інвестування в цінність

Коли шукаєте інвестиційні можливості, досвідчені інвестори часто звертають увагу на коефіцієнт ціна до балансової вартості як ключовий показник для визначення недооцінених акцій із справжнім потенціалом зростання. На відміну від модних акцій, що прагнуть спекулятивних прибутків, інвестування в цінність зосереджене на купівлі фундаментально здорових компаній, які торгуються нижче їх внутрішньої вартості. Коефіцієнт ціна до балансової вартості—зазвичай званий P/B—є практичним інструментом для розрізнення справді дешевих компаній і тих, що просто переживають труднощі.

Сам коефіцієнт досить простий: поділіть поточну ціну акції на балансову вартість на акцію. Отримане число показує, скільки ви платите за кожен долар активів компанії. У сучасних ринкових умовах поєднання таких показників оцінки, як P/B, із сильними фундаментальними даними може виявити приховані перлини, які варто додати до вашого портфеля.

Розуміння коефіцієнта ціна до балансової вартості: основні принципи

Формула P/B обчислюється шляхом ділення ринкової капіталізації компанії на її загальну балансову вартість власного капіталу. Цей показник дає зрозуміти, чи торгується акція нижче, на рівні або вище її справжньої бухгалтерської вартості. Коли акція торгується з коефіцієнтом P/B нижче 1.0, це свідчить про те, що ринок оцінює компанію менше її ліквідаційної вартості—можливий сигнал тривоги або справжня можливість, залежно від причин.

Історично склалося так, що P/B нижче медіани галузі приваблює інвесторів, що шукають акції з достатнім потенціалом зростання. Головне— розрізняти справді недооцінені можливості і «цінову пастку»— дешеву акцію, яка заслуговує такої ціни через погіршення активів або хибну бізнес-модель.

Що саме таке балансову вартість?

Балансова вартість відображає бухгалтерську цінність чистих активів компанії: загальні активи мінус загальні зобов’язання. Якби компанія негайно ліквідувалася, теоретично, балансова вартість показує, що отримають звичайні акціонери після сплати всіх зобов’язань. Ця цифра зазначена у балансі компанії і, у більшості випадків, відповідає власному капіталу звичайних акціонерів.

Однак бухгалтерська вартість не завжди є однозначною. Компанії з великими нематеріальними активами, значною гудвілом від поглинань або завищеними оцінками активів можуть показувати завищені балансові вартості. Виробничі компанії та фінансові установи, що мають tangible assets, зазвичай мають більш надійні балансові вартості, ніж технологічні компанії або постачальники послуг з інтелектуальною власністю.

Аналіз коефіцієнта P/B: коли він працює і коли ні

Порівняння ринкової ціни акції з її балансовою вартістю дає уявлення про оцінку. Коефіцієнт P/B 2.0 означає, що ви платите $2 за кожен $1 активів—відносно дорого порівняно з компанією з P/B 0.8. Важливо враховувати галузеві особливості; порівнювати P/B банку з P/B софтверної компанії безглуздо, оскільки структура активів суттєво різниться.

Попередження: дуже низький P/B може сигналізувати про слабкість. Низька рентабельність активів, негативний прибуток або завищені оцінки активів часто сприяють зниженню коефіцієнта. Навпаки, акція, що торгується вище за свою балансову вартість, може виправдовувати премію, якщо компанія є об’єктом поглинання або генерує виняткові доходи від активів.

Коефіцієнт P/B найкраще працює у капіталоємних секторах—банківській справі, страхуванні, виробництві—де домінують tangible assets. Менш надійний для компаній із високими витратами на дослідження і розробки, значним борговим навантаженням, сервісних моделей або з негативним прибутком. Досвідчені інвестори поєднують P/B з іншими показниками, такими як коефіцієнт ціна-прибуток (P/E), ціна-продаж (P/S) і PEG для отримання повної картини.

Визначення критеріїв відбору для можливостей цінності

Щоб знайти привабливі акції з цінністю, інституційні інвестори застосовують суворі критерії відбору:

Показники оцінки: обирайте акції з коефіцієнтом ціна до балансової вартості нижче медіани галузі, що свідчить про торгівлю з дисконтом до конкурентів. Додатково використовуйте коефіцієнт ціна до продажу (P/S) нижче галузевої медіани, щоб переконатися, що ринок не переоцінює доходи. Для прогнозування майбутніх прибутків застосовуйте коефіцієнт ціна до прибутку (F1) нижче галузевої медіани, що відображає очікувану силу прибутковості.

Зростання і оцінка: PEG—це співвідношення ціна-прибуток до темпу зростання—дозволяє виявити недооцінені акції з справжнім імпульсом зростання. PEG нижче 1.0 свідчить, що інвестори платять менше, ніж виправдовує зростання компанії.

Ліквідність і імпульс: переконайтеся, що акції торгуються щонайменше по $5 за акцію і мають середній обсяг торгів за 20 днів не менше 100 000 акцій. Достатня ліквідність забезпечує можливість входу і виходу без суттєвих цінових втрат.

Віра аналітиків: фільтруйте акції з рейтингом Zacks #1 (сильна покупка) або #2 (купити), оскільки вони стабільно перевищують ринок. Додайте рейтинг цінності A або B; дослідження показують, що поєднання високорейтингових акцій із високими показниками цінності створює найперспективніші можливості.

П’ять недооцінених акцій, що відповідають усім критеріям

CVS Health (CVS) — компанія з інновацій у сфері аптечного обслуговування, штаб-квартира у Вунсокеті, Род-Айленд, пропонує інтегровані послуги у всьому спектрі аптечного догляду. З рейтингом Zacks #2 і рейтингом цінності A, CVS прогнозує зростання прибутку на 3-5 років на рівні 11.4%. Її позиція у важливих сферах охорони здоров’я підтримує привабливість оцінки.

Signet Jewelers (SIG), з Гамільтону, Бермудські острови, є провідним світовим ритейлером діамантових ювелірних виробів і годинників, з операціями у США, Канаді, Великобританії, Ірландії та на Канальних островах. З прогнозованим зростанням EPS 3-5 років на рівні 12.2%, рейтингом цінності A і Zacks #2, Signet демонструє міцні перспективи розширення у секторі розкоші.

KB Financial Group (KB)— провідний комерційний банк Південної Кореї, надає кредитні послуги та фінансові рішення переважно для фізичних осіб і малого та середнього бізнесу, а також депозити для всіх сегментів клієнтів. Прогнозне зростання EPS 3-5 років становить 12.33%, має рейтинг Zacks #2 і рейтинг цінності B, що відображає її стабільність у фінансах на ринках, що зростають.

Affiliated Managers Group (AMG)— штаб-квартира у Массачусетсі, є глобальним менеджером активів, що володіє частками у численних інвестиційних компаніях. Її мережа управляє понад 500 інвестиційними продуктами, що охоплюють глобальні, міжнародні та ринки, що зростають, а також внутрішні акції, альтернативні інвестиції і фіксований дохід. AMG прогнозує зростання EPS 3-5 років на рівні 14.2%, має рейтинг Zacks #2 і цінність A.

PagSeguro Digital (PAGS)— надає фінансові технології та послуги, штаб-квартира у Сан-Паулу, Бразилія, з присутністю у кількох країнах. Fintech пропонує різноманітні цифрові платіжні рішення, POS-термінали та передплачені картки для мікро-продавців і малого та середнього бізнесу. З прогнозом зростання EPS 3-5 років 11.3% і рейтингом Zacks #1 та цінністю A, PAGS має найвищу довіру аналітиків.

Важливі зауваження перед інвестуванням

Хоча коефіцієнт ціна до балансової вартості є цінним інструментом, він не є єдиним рішенням. Завжди аналізуйте кілька показників оцінки—P/E, P/S, рівень боргу до власного капіталу—перед тим, як вкладати капітал. З’ясуйте, чому акція торгується з дисконтом; справжні можливості цінності суттєво відрізняються від тимчасового зниження вартості через погіршення бізнесу. Проведіть ретельний аналіз керівництва, конкурентних позицій і галузевих тенденцій перед додаванням будь-якої акції до портфеля.