Гра очікування акцій Ford: скільки ще потрібно чекати, щоб вирішити ці 2 проблеми?

Для багатьох інвесторів акції Ford Motor Company представляють привабливу точку входу. За співвідношенням ціна-прибуток, яке коливається навколо 11, дохідність дивідендів майже 4,5%, доповнена час від часу спеціальними дивідендами, а також експозицією до прибуткового комерційного бізнесу Ford Pro та майбутніх можливостей у сфері безпілотних автомобілів, причини розглядати акції Ford здаються переконливими. Але ось ключове питання: скільки ще потрібно чекати, перш ніж зробити інвестицію? Відповідь залежить від того, чи зможе автовиробник успішно вирішити дві основні операційні перешкоди, які наразі тиснуть на бізнес.

Криза відкликань, яка не зникає

Проблеми з контролем якості Ford досягли незручної межі. У 2025 році автовиробник встановив тривожний рекорд із 153 відкликаннями, що стосувалися приблизно 13 мільйонів автомобілів по всьому світу. Це не було разовою подією — це значно перевищило кількість відкликань 2024 року, яка становила 89, і свідчить про прискорення тенденції, а не тимчасовий сплеск.

Ці повторювані проблеми з якістю безпосередньо впливають на фінансові показники. У другому кварталі 2024 року витрати Ford на гарантійне обслуговування зросли на 800 мільйонів доларів через витрати, пов’язані з відкликаннями, що призвело до пропуску очікувань аналітиків Wall Street щодо прибутку. Окрім негайного фінансового впливу, лідерство у галузі відкликань має менш очевидний, але не менш руйнівний наслідок: це серйозно підриває репутацію бренду і значно ускладнює залучення клієнтів від конкурентів — один із найдорожчих аспектів у автопромисловості.

Генеральний директор Джим Фарлі зробив покращення якості стратегічним пріоритетом у останні роки, і компанія збільшила інвестиції у виробничу досконалість. Однак дані показують, що ця проблема залишається стійкою, особливо тому, що багато відкликань стосуються старих автомобілів у глобальному парку Ford. Поки витрати на гарантію не стабілізуються і кількість відкликань не почне триматися у зниженій тенденції, ця проблема продовжить тиснути на показники прибутковості та довіру інвесторів. Інвесторам слід уважно стежити за квартальними звітами щодо прибутків у пошуках ознак покращення, при цьому реалістичний період у 12-18 місяців потрібен для досягнення суттєвого прогресу.

Чи вдасться Ford швидко повернутися до прибутковості у сегменті EV?

Погляд на входження Ford у сегмент електромобілів розповідає історію амбітної стратегії, яка стикається з реальністю ринку. Відділ Model-e, відповідальний за всі операції з EV, за 2024 рік зазнав збитків понад 5 мільярдів доларів. Хоча ця цифра на перший погляд здається тривожною, вона також відкриває значний потенціал, якщо Ford зможе змінити цю діяльність на прибуткову.

Враховуючи виклик, Ford радикально переглянув свою стратегію електрифікації. Замість того, щоб подвоювати зусилля у повністю електричних автомобілях до того, як ринок буде готовий, компанія зробила спеціальний внесок у розмірі 19,5 мільярдів доларів для перенаправлення ресурсів у гібриди — які у багатьох випадках мають маржу, порівняно з або навіть вищу за традиційні бензинові автомобілі. Цей стратегічний перехід демонструє готовність керівництва адаптуватися, коли ринкові умови цього вимагають.

Наступний крок — пропонувати більш доступні EV. Ford планує запустити середньорозмірний електричний пікап із ціновою позначкою близько 30 000 доларів у 2027 році, підтримуючися новою універсальною платформою EV, розробленою для зниження витрат. Важливо, що Ford заявив, що ця модель має досягти прибутковості вже на ранніх етапах життєвого циклу — відхилення від типової стратегії EV, коли виробники приймають збитки під час початкових фаз виходу на ринок.

Реалістичний термін тут — довший. Не очікуйте, що Model-e стане прибутковим раніше 2027 року, а значущі внески у маржу, ймовірно, з’являться не раніше 2028 року або пізніше. Стратегія гібридних автомобілів має показати покращення раніше, можливо, протягом 12 місяців, але повна трансформація електромобільної діяльності Ford залишається багаторічним проектом.

Підсумовуючи

Ford має кілька привабливих фундаментальних характеристик: міцний баланс, політики дивідендів, орієнтовані на акціонерів, і стратегічне положення у майбутніх технологіях, таких як штучний інтелект і автономне водіння. Можливості на автомобільному ринку залишаються значними для компанії з високою виконавчою здатністю.

Однак час, коли Ford стане привабливою покупкою, залежить від демонстрації прогресу у цих двох напрямках. Показники якості мають суттєво і послідовно покращуватися, а витрати на гарантію — зменшуватися у відсотковому співвідношенні до доходу. Відділ EV потребує чіткої точки перелому, коли квартальні збитки будуть помітно зменшуватися квартал за кварталом.

Для терплячих інвесторів може бути доцільним спостереження протягом 12-24 місяців. Стежте за майбутніми квартальними звітами Ford, щоб побачити тенденцію до зниження рівня відкликань і зменшення збитків Model-e. Як тільки ці покращення стануть очевидними, оцінка Ford і дохідність дивідендів, ймовірно, виправдають позицію. До тих пір Ford залишається акцією для тих, хто готовий чекати вирішення корпоративних проблем перед інвестуванням капіталу.