Альтернативні дані про інфляцію та чутливі активи: Коли ФРС змінить курс?

Останнім часом з’являються суттєві розбіжності між офіційними інфляційними показниками та вимірюваннями, основаними на реальних даних. Це не просто технічна статистична особливість — ця різниця може кардинально змінити рішення щодо монетарної політики Федеральної резервної системи і, відповідно, вплинути на всі активи, чутливі до ризику, зокрема криптовалюти, такі як Bitcoin. Інвестори починають усвідомлювати, що традиційні показники можуть не відображати повну картину інфляційної ситуації у Сполучених Штатах.

Альтернативні метрики відкривають реальне охолодження цін

Дані платформи Truflation, яка в режимі реального часу агрегує мільйони цінових точок з секторів житлового господарства, харчування, енергетики, страхування та послуг, демонструють кардинально іншу картину, ніж урядові повідомлення. Індекс CPI від Truflation останнім часом склав 0,86% у річному вимірі — це різке падіння всього за один день. Водночас індекс базових особистих витрат (PCE), який є основною мірою інфляції для Фед, досяг лише 1,38% — значно нижче цілі банку на рівні 2%.

На відміну від цього, офіційні урядові дані стверджують, що CPI становить 2,7%, а базовий PCE — 2,8%. Ця розбіжність між даними, чутливими до поточних ринкових умов, і затриманими офіційними публікаціями зростає. Для ринкових спостерігачів стає очевидним, що інфляційний тиск зменшується швидше, ніж це вказують традиційні повідомлення. Truflation забезпечує прозорість, відстежуючи реальні транзакції, замість опертатися на опитування та оцінки, які можуть затримуватися на кілька тижнів.

Чому дані, чутливі до політики Фед, набувають значення?

Рішення Федеральної резервної системи мають безпосередній зв’язок із грошовою пропозицією та загальним апетитом до ризику на ринках. Історія показує, що коли інфляція знижується, а ставки процента йдуть вниз, долар слабшає, а інвестори перерозподіляють капітал у більш ризикові активи. Саме це явище традиційно підтримувало зростання цін активів, номінованих у доларах, та більш волатильних інструментів, зокрема Bitcoin і ширшого ринку криптовалют.

Проблема полягає в тому, що Фед сигналізує про обережність щодо швидких знижень ставок, хоча альтернативні дані, чутливі до ситуації, свідчать про швидке покращення умов. Деякі учасники ринку стверджують, що регулятори можуть залишатися надто консервативними, враховуючи реальні дані. Якщо розбіжність між офіційними показниками і альтернативними даними поглибиться, тиск на зміну курсу політики може посилитися.

Долар під тиском — що це означає для криптовалют?

Індекс долара США нещодавно опустився нижче багаторічного рівня підтримки, який тримався понад десять років. Для технічних аналітиків це сигнал потенційного значного тренду на зниження, якщо цей рівень не буде відновлено. Макроекономічні інвестори, зокрема засновник Real Vision Рауль Пал, вже тривалий час стверджують, що ослаблення долара має структурно позитивний вплив на глобальні ринки — зменшує навантаження боргів у доларах і підтримує потоки капіталу до активів, що базуються на ризику і ліквідності.

Якщо альтернативні інфляційні дані й надалі вказуватимуть на значно нижчий ціновий тиск, ніж офіційні показники, політичний і ринковий тиск на Фед зросте з метою повторної оцінки своєї стратегії. Цей сценарій був би вигідним для криптовалют та інших інструментів, чутливих до ризику, які традиційно отримують вигоду від ослаблення долара і збільшення глобальної ліквідності. Ринки зараз спостерігають, чи стануть альтернативні індикатори достатньо впливовими, щоб змусити монетарні влади діяти — і чи призведе це до реальних змін у умовах для активів, чутливих до циклу економіки і монетарної політики.