Оцінка перспектив ETF для будівельників житла: можливості та перешкоди

Ринок ETF на будівельників житла переживає значний імпульс у зв’язку з реакцією сектору житлової нерухомості США на сприятливу динаміку процентних ставок. Зниження іпотечних ставок у поєднанні з очікуваннями потенційного пом’якшення монетарної політики створює сприятливий фон для інвестицій у акції, орієнтовані на будівельний сектор. Однак під поверхнею зростає зростаюча тривога щодо настроїв покупців і обмежень у пропозиції житла, що свідчить про більш складний прогноз для інвесторів у ETF на будівельників житла, які орієнтуються на поточний ринок.

Ралі, зумовлене ставками, у показниках ETF на будівельників житла

Динаміка ринку житла суттєво змінилася, коли 30-річні іпотечні ставки знизилися до 6,46% із високих рівнів понад 7% на початку 2024 року. Це зниження вартості позик спричинило відновлення активності у сегменті житлового будівництва, що відобразилося у зростанні основних ETF на будівельників житла. За даними середини 2024 року, ETF iShares U.S. Home Construction (ITB) виріс на 3,8%, SPDR S&P Homebuilders (XHB) — на 2,4%, Invesco Building & Construction (PKB) — на 0,4%, а Hoya Capital Housing ETF (HOMZ) — на 3,7% за місяць.

Основний драйвер залишається простим: зниження іпотечних платежів підвищує доступність житла. Учасники ринку стали більш оптимістичними щодо можливого зниження ставок, яке, за прогнозами аналітиків, може розпочатися наприкінці 2024 року. Продажі вторинного житла відновилися в середині року після п’ятимісячного спаду, що свідчить про відновлення участі покупців. Сам сектор будівельників житла має привабливий профіль оцінки, оскільки рейтинг галузі Zacks Home Builders входить до топ-6% з понад 250 галузевих груп, за якими слідкує Zacks, і торгується з коефіцієнтом P/E 9,42 проти 19,32 у ширшого ринку.

Чотири варіанти ETF на будівельників житла для експозиції на ринку житла

iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) слідкує за індексом Dow Jones U.S. Select Home Construction і забезпечує цілеспрямовану експозицію до виробників житлових будівель. З активами понад 3 мільярди доларів і портфелем з 44 активів, ITB має річні витрати 0,39% і високий обсяг торгів — в середньому 2 мільйони акцій на день. Фонд має рейтинг Zacks ETF #3 (утримання) із високим рівнем ризику. Концентрація ризику є важливою, оскільки перші два активи займають значну частку портфеля.

SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) пропонує ширшу диверсифікацію у секторі будівництва житла, включаючи виробників будівельних матеріалів, меблів для дому та роздрібних магазинів товарів для ремонту. Відстежуючи індекс S&P Homebuilders Select Industry з 35 активами, XHB має активи на 2,1 мільярда доларів і найкращий ліквідність серед ETF на будівельників — 2,2 мільйона акцій у середньому на день. Витрати 0,35% і рейтинг Zacks #3 (утримання) підтверджують його популярність серед інвесторів. Ризик залишається високим.

Invesco Building & Construction ETF (PKB) застосовує більш диверсифікований підхід через індекс Dynamic Building & Construction Intellidex, що містить 31 акцію без однієї позиції, яка перевищує 5,5% активів. З активами на 311,3 мільйона доларів і меншим обсягом торгів — в середньому 26 000 акцій на день, витрати 0,62% відображають меншу зацікавленість інвесторів. Продукт має рейтинг Zacks #3 і високий рівень ризику, що робить його придатним для тих, хто шукає експозицію, окрім чистих будівельників житла.

Hoya Capital Housing ETF (HOMZ) забезпечує найширшу експозицію сектору житла з 100 активами, що охоплюють будівельників, орендних операторів, компанії з ремонту та технології нерухомості. Відстежуючи індекс Hoya Capital Housing 100, HOMZ має активи на 45,3 мільйона доларів і витрати 0,30% — найнижчі серед чотирьох варіантів, але обсяг торгів невеликий — близько 3000 акцій на день. Рейтинг Zacks #4 (продаж) вимагає обережності для потенційних інвесторів.

Нові ризики та структурні обмеження

Під час ралі у вартості ETF на будівельників житла приховуються тривожні тенденції. Заявки на купівлю житла знизилися на 5% тиждень до тижня і досягли найнижчого рівня з лютого, тоді як заявки на рефінансування зменшилися на 15%, що може свідчити про ослаблення попиту. Метрики довіри будівельників знизилися четвертий місяць поспіль у серпні 2024 року, досягнувши найнижчого рівня за рік, незважаючи на зниження ставок, що зберігає тиск на доступність житла.

Найважливішим є те, що дефіцит пропозиції житла залишається структурною перешкодою. Багаторічне недовиробництво залишило сектор житла обмеженим майже на 15 років через накопичений дефіцит пропозиції. Навіть агресивне зниження ставок Федеральною резервною системою може бути недостатнім для подолання обмеженого запасу нерухомості, що потенційно обмежить зростання цінності активів ETF на будівельників житла у середньостроковій перспективі.

Інвестиційні рекомендації щодо експозиції у ETF на будівельників житла

Можливість інвестування у ETF на будівельників житла має класичну асиметрію ризику та нагороди. Позитивний сценарій базується на зниженні ставок, покращенні доступності житла та історично низьких оцінках ETF на будівельників. Однак, на фоні слабших трендів у заявках, погіршення настроїв будівельників і глибоких структурних проблем, що можуть обмежити прибутковість галузі, слід бути обережним.

Інвесторам, які розглядають позиції у ETF на будівельників житла, слід ретельно обдумати час входу, оцінити свою толерантність до ризику з урахуванням високого рівня ризику цих продуктів і пам’ятати, що короткострокове імпульсне зростання може змінитися структурними перешкодами, коли ентузіазм через ставки почне згасати. Перспективи ETF на будівельників житла в кінцевому підсумку залежать від того, чи зможе цикл пом’якшення ФРС бути достатньо агресивним, щоб подолати бар’єри доступності та обережність будівельників у найближчі місяці.