Розуміння інфляції: як попит і витрати визначають цінову динаміку

Теорія економіки розрізняє два основних механізми, що спричиняють інфляцію: інфляцію попиту, яка виникає, коли споживання перевищує пропозицію, та інфляцію витрат, викликану зростанням виробничих витрат. Обидва механізми є критичними факторами, за якими стежать центральні банки при формуванні монетарної політики. Наприклад, Федеральна резервна система США зазвичай орієнтується на рівень інфляції приблизно в два відсотки на рік, вважаючи помірну інфляцію ознакою здорової, зростаючої економіки. Постійне зростання цін, характерне для інфляції, виникає через ці два конкурючі динаміки, що базуються на основних принципах попиту та пропозиції.

Економіка інфляції

Перш ніж розглядати конкретні чинники інфляції, варто зрозуміти, чому ці розрізнення мають значення. Коли ціни зростають швидше за очікуване, купівельна спроможність знижується — ваш долар завтра купує менше, ніж сьогодні. Робітники можуть бачити номінальні підвищення зарплат без реального зростання доходів. Заощаджувачі спостерігають, як знижується вартість їхніх депозитів. Навпаки, дефляція або несподівано низька інфляція створює інші економічні виклики. Саме тому економісти та політики приділяють значну увагу визначенню домінуючого механізму інфляції в будь-який момент, оскільки кожен вимагає різних політичних заходів.

Інфляція витрат: коли виробничі труднощі підвищують ціни

Інфляція витрат — це конкретний сценарій інфляції, коли виробничі потужності або доступність ресурсів стають обмеженими, тоді як споживчий попит залишається стабільним або зростає. Коли вартість праці, сировини або енергії несподівано зростає, постачальники не можуть легко підтримувати рівень виробництва. Замість розчаровувати клієнтів, підприємства підвищують ціни, щоб компенсувати зростаючі витрати. Ця форма інфляції зазвичай має зовнішні джерела — природні катастрофи, геополітичні напруженості, збої у ланцюгах постачання, зміни у державному регулюванні або монополістичні практики — будь-який фактор, що зменшує здатність компанії виробляти достатню кількість товарів для задоволення існуючого попиту.

Індустрія енергетики історично надає найяскравіші приклади механізмів інфляції витрат. Світові ринки нафти та природного газу ілюструють цю динаміку. Більшість сучасних економік залежить від стабільних поставок нафти для транспорту, опалення та промислових процесів. Коли геополітичні конфлікти, екологічні катастрофи або зупинки виробничих потужностей обмежують доступність нафти, нафтопереробні заводи не можуть забезпечити достатню кількість бензину, незважаючи на стабільний попит споживачів. Вони змушені підвищувати ціни. Аналогічно, погодні явища, такі як урагани, часто закривають нафтопереробні заводи, а кібератаки на інфраструктуру можуть перервати потоки природного газу. Оскільки попит залишається стабільним, а пропозиція скорочується, ціни неминуче зростають. Обмежена пропозиція змушує виробників підвищувати ціни, щоб продовжувати роботу.

Інфляція попиту: надмір грошей, що гоняться за недостатньою кількістю товарів

Інфляція попиту працює через зовсім інший механізм. Цей тип інфляції виникає, коли сукупний попит — загальна вартість товарів і послуг, які бажають придбати споживачі — перевищує доступну пропозицію за поточними цінами. Зазвичай вона асоціюється з зростанням економіки: інфляція попиту прискорюється, коли зростає зайнятість, підвищуються зарплати працівників і відповідно зростає споживчий попит. Однак, якщо фабрики та постачальники не можуть швидко масштабувати виробництво, конкуренція між покупцями посилюється. Громадяни, готові платити преміальні ціни, підвищують ставки, створюючи ситуацію «надмір грошей, що гоняться за недостатньою кількістю товарів», яку часто цитують економісти.

Цей механізм поширюється не лише на роздрібний сектор. Коли уряди збільшують обіг грошей або підтримують низькі відсоткові ставки, позики стають дешевшими. Споживачі реагують, купуючи більше житла, автомобілів і товарів широкого вжитку. Якщо пропозиція житла не може швидко розширитися, ціни на нерухомість стрімко зростають. Заохочення за іпотечними ставками стимулює купівлю житла, навіть коли ціни на деревину та будівельні матеріали зростають через підвищений попит.

Приклади реального світу інфляції попиту

Період після пандемії коронавірусу 2020 року яскраво демонструє інфляцію попиту. Коли наприкінці 2020 року з’явилися вакцини, а кампанії з вакцинації прискорилися у 2021-му, світова економіка швидко відновилася. Споживачі, які відкладали покупки майже рік, одночасно збільшили витрати на їжу, побутову техніку, подорожі та паливо. Зайнятість зросла, оскільки бізнеси наймали працівників і розширювали діяльність. Однак виробничі потужності не могли одразу задовольнити зростаючий попит — глобальні ланцюги постачання залишалися заблокованими. Авіакомпанії стикалися з попитом на квитки, що перевищував кількість місць, тому ціни на квитки зросли. Аналогічно, готельні оператори підвищували ціни на номери. Низькі відсоткові ставки стимулювали купівлю нерухомості, але пропозиція житла не могла швидко зростати, що спричинило стрімке зростання цін на житлову нерухомість. Виробництво будівельних матеріалів, таких як деревина і мідь, наближалося до рекордних цін через зростання будівельної активності. Ця послідовність — сильне економічне відновлення, зростання зайнятості, збільшення споживчого попиту та обмеженість виробничих потужностей — ідеально ілюструє, як розвивається інфляція попиту на практиці.

Відмінність між двома типами інфляції

Ключова різниця між цими механізмами полягає у їхньому походженні. Інфляція витрат виникає з боку пропозиції — щось порушує виробництво або доступність ресурсів. Інфляція попиту — з боку попиту — коли покупці прагнуть придбати більше, ніж виробники можуть легко забезпечити. Політики повинні правильно діагностувати, який механізм домінує, оскільки реакції на них суттєво різняться. Зростання попиту може вимагати підвищення відсоткових ставок для охолодження витрат і зниження інфляційного тиску. Обмеження з боку пропозиції можуть потребувати регуляторних реформ, інвестицій у інфраструктуру або стратегічних розвільних ресурсів, а не зменшення попиту. Крім того, інфляція витрат може бути складнішою для вирішення політиками, оскільки підвищення відсоткових ставок не збільшує пропозицію нафти або не ремонтує зруйновані ураганами нафтопереробні заводи. Розуміння того, чи є інфляція результатом попиту або витрат, є важливим для прогнозування політичних заходів і економічних результатів.