Погода в Бразилії та постачання у В'єтнамі перезаписують ринок кави, оскільки робуста кава відступає

Ф’ючерси на каву сьогодні подавали змішані сигнали: березневий арабіка-контракт (KCH26) піднявся на 1,30 пункту і закрився з приростом 0,39%, тоді як березневий ICE-робуста (RMH26) знизився на 92 пункти і скотився на 2,24%. Це розходження відображає глибші напруженості на ринку між очікуваннями постачання, зумовленими погодними умовами в Бразилії, та зростаючими прогнозами виробництва у В’єтнамі, найбільшому виробнику робусти у світі.

Ринкові сигнали вказують на конфліктуючі тиски

Помірне відновлення арабіки здається технічним явищем, яке виникло після того, як ціни не змогли прорвати рівень мінімуму за 5,5 місяців, зафіксований минулої п’ятниці. Деяке закриття коротких позицій підняло контракт у позитивну зону, що свідчить про втручання покупців на низьких рівнях. Однак падіння робусти до 4-тижневого мінімуму розповідає іншу історію — про надлишкові запаси, які систематично тиснуть на весь кавовий сектор.

Це цінове розходження відображає основну дилему, з якою стикаються трейдери кави. З одного боку, рекордні опади в кавовому регіоні Бразилії мають підтримати майбутні врожаї та економічні доходи фермерів. З іншого — перспектива значних запасів кави у майбутньому створює тиск на ціни сьогодні.

Дощі в Бразилії: збільшення врожаю, зниження цін

Метеорологічна служба Somar Meteorologia, провідна в Бразилії, повідомила, що регіон Мінейраш — головний район вирощування арабіки — отримав 69,8 мм опадів за тиждень, що закінчився 30 січня, що становить 117% від історичного середнього за тиждень. Це вище за середнє зволоження справді позитивно для розвитку врожаю.

Проте реакція ринку була передбачувано негативною. Офіційна бразильська агенція прогнозування врожаю Conab 4 грудня підвищила оцінку загового виробництва 2025 року на 2,4% до 56,54 мільйонів мішків, порівняно з вересневим прогнозом у 55,20 мільйонів мішків. Перспектива більшого врожаю Бразилії у поєднанні з уже високими запасами тисне на ціни, оскільки трейдери закладають у ціни майбутню надмірність постачання.

Вибух виробництва робусти у В’єтнамі змінює динаміку постачання

Поки умови в Бразилії трохи посилюються, В’єтнам рясно наповнює ринок робустою. Національна статистична служба В’єтнаму 5 січня повідомила, що експорт кави країни у 2025 році зріс на 17,5% у порівнянні з минулим роком і склав 1,58 мільйона метричних тонн. Такий високий темп відвантажень підкреслює структурний зсув у глобальному постачанні кави — особливо робусти.

Прогноз виробництва підтверджує цю тенденцію. В’єтнам у 2025/26 році очікується виробить 1,76 мільйона метричних тонн кави, що на 6% більше, ніж у попередньому році, або 29,4 мільйона мішків. Асоціація кави та какао В’єтнаму (Vicofa) 24 жовтня повідомила, що виробництво у 2025/26 році може бути на 10% вищим за попередній врожай, якщо погодні умови будуть сприятливими. Для трейдерів це означає, що зростання постачання робусти є структурним і, ймовірно, триватиме.

Відновлення запасів сигналізує про надлишок постачання

Запаси на складах ICE дають попереджувальні сигнали. Після досягнення мінімуму за 1,75 року у 398 645 мішків 20 листопада, запаси арабіки відновилися до максимуму за 2,5 місяці — 461 829 мішків станом на 14 січня. Аналогічно, запаси робусти на складах ICE знизилися до мінімуму за 1 рік — 4 012 лотів 10 грудня, але минулої п’ятниці знову піднялися до максимуму за 1,75 місяця — 4 609 лотів.

Цей патерн відновлення запасів є класичним бичачим сигналом: він свідчить про зростання доступності постачання саме тоді, коли трейдери переглядають глобальні дані про виробництво в сторону підвищення. Коли запаси на складах починають зростати після недавніх мінімумів, це зазвичай передує зниженню цін.

Скорочення експорту з Бразилії обмежує підтримку цін

Один із потенційних факторів підтримки цін — дані експорту Бразилії. За даними Cecafe, загальний експорт зеленої кави з Бразилії у грудні знизився на 18,4% і склав 2,86 мільйона мішків, при цьому експорт арабіки зменшився на 10% у порівнянні з минулим роком і становив 2,6 мільйона мішків, а експорт робусти впав на 61% і склав лише 222 147 мішків.

Це різке падіння експорту несподіване, враховуючи зростаючі прогнози виробництва, але воно зумовлене часовими особливостями, а не фундаментальним дефіцитом постачання. Тимчасове зниження експорту може підтримати ціни на короткий термін, але не зможе компенсувати довгострокові негативні тенденції через глобальне розширення виробництва.

Глобальні прогнози виробництва підкреслюють надлишковість постачання

Міжнародна організація кави (ICO) 7 листопада повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився на 0,3% і склав 138,658 мільйонів мішків. Це незначне зниження приховує більші зміни у структурі.

Державна служба сільськогосподарської статистики США (FAS) 18 грудня надала більш детичний прогноз виробництва. Очікується, що у 2025/26 році світове виробництво кави зросте на 2,0% і досягне рекордних 178,848 мільйонів мішків. Зокрема, виробництво арабіки прогнозується зменшитися на 4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти має зрости на 10,9% і становитиме 83,333 мільйонів мішків.

За країнами, FAS прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025/26 році зменшиться на 3,1% і становитиме 63 мільйони мішків — рідке зниження. Навпаки, виробництво у В’єтнамі у 2025/26 році зросте на 6,2% і досягне 30,8 мільйонів мішків — найвищого рівня за 4 роки, причому більша частина зростання припадає на робусту. Очікується, що кінцеві запаси кави у світі у 2025/26 році зменшаться на 5,4% і становитимуть 20,148 мільйонів мішків проти 21,307 мільйонів у 2024/25, але це скорочення запасів може бути недостатнім для підтримки цін через перерозподіл виробництва у бік робусти.

Висновок

Ринки кави переживають структурний перехід. Підтримка погодних умов у Бразилії та відновлення запасів конфліктують із зростанням постачання робусти з В’єтнаму та рекордними прогнозами світового виробництва кави. Поки зростання постачання робусти не сповільниться або попит не зросте суттєво, тиск на ціни ймовірно збережеться, навіть попри спорадичні технічні ралі в арабіці.