Чому Воррен Баффетт хотів би помінятися місцями: Ваша перевага у готівці малих капіталізацій

Коли Воррен Баффетт взяв під контроль Berkshire Hathaway у 1964 році, він перетворив борючуся текстильну компанію на фінансову імперію. За наступні шість десятиліть його стратегія зростання, заснована на грошах, принесла вражаючий дохід у 5,5 мільйонів відсотків. Однак ось іронія, яка формує сучасні інвестиції: якщо у вас менше кількох мільйонів доларів для інвестування, сам Воррен відкрито заздрить вашій позиції. Переваги, які ви маєте як малий інвестор — гнучкість, регуляторна свобода та сировий потенціал складного зростання на керованих грошових позиціях — саме те, що Баффетт уже не може використовувати у своєму масштабі.

Прихований перевага малих інвесторів над Ворреном

Вражаюча середня річна дохідність Berkshire з 1965 по 2024 рік у 19,9% приховує яскраву закономірність. Найбільш вибухові роки фонду трапилися десятиліття тому: +77,8% (1968), +80,5% (1971), +129,3% (1976), +102,5% (1979), +93,7% (1985) та +84,6% (1989). Це не були аномалії — це показує, що можливо, коли капітал залишається невеликим, а можливості — численні.

Сам Баффетт передбачав цей сповільнення. У листі акціонерам 1994 року він визнав, що майбутні доходи будуть поступатися історичним показникам. Ще більш відверто, у інтерв’ю 1999 року він сказав: «Маючи не багато грошей, ти маєш структурну перевагу. Я думаю, що можу зробити тобі 50% річних на 1 мільйон доларів. Ні, я знаю, що можу. Гарантую це.»

Чому така відвертість? Тому що управління меншими грошовими сумами принципово відрізняється від розгортання 380 мільярдів доларів.

Чому розмір має значення: вплив масштабу на інвестиційний дохід

Механізм простий: закон великих чисел обмежує всіх великих інвесторів. Акції малих капіталізацій історично перевищують своїх більших колег саме тому, що починають з менших баз. 10-кратний дохід на інвестицію у 100 мільйонів доларів дає 900 мільйонів доларів прибутку — значущо, але майже не змінює ситуацію для гіганта на кшталт Berkshire. Для роздрібного інвестора той самий дохід перетворює 5000 доларів у 50 000 доларів — це кардинальна зміна життя.

Ця різниця пояснює, чому Баффетт, незважаючи на легендарні навички, тепер працює у невигідних умовах порівняно з меншими, більш гнучкими конкурентами та індивідуальними інвесторами, готовими зосередитися на нових можливостях.

Регуляторний бар’єр, який Баффетт не може ігнорувати

Розмір приносить ще один обмежувальний фактор: регулювання. Якщо Berkshire спробує придбати більше 5% будь-якої публічної компанії, вона повинна подати форму Schedule 13D до SEC. Це повідомлення одразу сигналізує ринкам про намір Баффетта, що може підняти ціну і обмежити його стратегічну гнучкість. Індивідуальні інвестори таких обмежень не мають.

Роздрібний інвестор може тихо накопичувати частки у перспективних малих компаніях без регуляторних гучних оголошень або публічних заяв. Воррен не може. Ця структурна невигідність — властива управлінню грошима такої величини — є, можливо, його найнедооцінюваним конкурентним недоліком.

Створення стратегії для малих капіталізацій із низькими витратами на управління грошима

Для інвесторів, які прагнуть скористатися цими перевагами, Vanguard Small Cap Index Admiral Shares (VSMAX) пропонує переконливий інструмент. Цей фонд створений для відстеження диверсифікованого кошика малих американських компаній і з 2000 року приносить середній річний дохід у 9,21% — особливо вражаючий результат з урахуванням дуже низької комісії у 0,05% (у порівнянні з середньою індустріальною 0,97%).

Фонд містить 1324 акції з медіанною ринковою капіталізацією 10 мільярдів доларів. Їхній середній коефіцієнт ціна/прибуток становить 20,8, що майже на 33% дешевше за поточний P/E S&P 500 у 28,5. Ця різниця у оцінці створює справжні можливості для ціннісних інвесторів, які керують своїми грошима стратегічно.

Структура фонду дозволяє роздрібним інвесторам використовувати переваги малих капіталізацій без тих труднощів, масштабних недоліків або регуляторних головоломок, з якими стикається Баффетт. Ви отримуєте диверсифікацію, професійне індексування і психологічну свободу тримати позиції без необхідності розкривати їх або оголошувати про них на ринку.

Стратегічні кроки для роздрібних інвесторів сьогодні

Дані про концентрацію у малих капіталізаціях переконливі. Коли The Motley Fool Stock Advisor визначив Netflix 17 грудня 2004 року, 1000 доларів інвестицій зросли до 450 256 доларів. Їхня рекомендація Nvidia від 15 квітня 2005 року перетворила ті ж 1000 доларів у 1 171 666 доларів.

Загальний показник Stock Advisor — 942% середнього доходу проти 196% для S&P 500 — ілюструє, що цілеспрямоване дослідження і тактична впевненість можуть досягти значних результатів, коли ви не обмежені регуляторними та капітальними обмеженнями Баффетта.

Висновок? Ваша позиція як меншого інвестора — це не недолік, а структурна перевага, яку навіть Воррен Баффетт публічно визнав, що хотів би мати. Гроші, які у вас є, регуляторна свобода і здатність швидко реагувати — це переваги, які жодне багатство або десятиліття досвіду інвестування не зможуть подолати для великих інституційних гравців.

Для інвесторів, що формують диверсифікований портфель малих капіталізацій, Vanguard Small Cap Index Admiral Shares — один із найпростіших шляхів перетворити ці внутрішні переваги у сталий зиск.