Тиск на ринок зростає, оскільки технологічні акції втрачають популярність через розбіжності у звітах про прибутки

Ринки акцій сьогодні демонстрували суперечливі сигнали, оскільки інвестори стикалися з змішаними результатами корпоративних прибутків і значним відходом від технологічних акцій. Індекс S&P 500 злегка піднявся на +0,08%, тоді як індекс Dow Jones Industrial Average здобув більше — +0,54%. Однак Nasdaq 100 опустився в негативну зону, знизившись на -0,56%. Ф’ючерсні ринки відобразили подібну нерішучість: контракти E-mini S&P на березень зросли на +0,08%, а ф’ючерси Nasdaq E-mini на березень — на -0,60%. Ця різниця підкреслює, що тепер окремі результати компаній мають більший вплив, ніж загальна динаміка секторів, особливо оскільки капітал перерозподіляється з технологічного сектору в інші сегменти ринку.

Корпоративні прибутки визначають волатильність акцій у різних секторах

Сезон звітності вже в розпалі, і цього тижня близько 150 компаній з індексу S&P 500 мають оприлюднити свої результати. З 195 компаній, які вже звітували, 80% перевищили очікування щодо прибутків — позитивний сигнал для ринку в цілому. За даними Bloomberg Intelligence, очікується, що прибутки за четвертий квартал зростуть на +8,4%, що є десятим поспіль кварталом зростання порівняно з попереднім роком. Однак, виключаючи сім найбільших технологічних компаній (Magnificent Seven), зростання прибутків у Q4 зменшується до +4,6%, що показує залежність ринку від вузької групи технологічних гігантів.

Цей сезон звітності приніс різкі розбіжності у показниках акцій. Super Micro Computer підскочила більш ніж на +15% після прогнозу чистих продажів за третій квартал не менше ніж $12,3 мільярда, значно перевищуючи очікування консенсусу в $10,25 мільярда. Навпаки, Advanced Micro Devices впала більш ніж на -13% після прогнозу продажів за перший квартал у $9,8 мільярда (з похибкою ±$300 мільйонів), що не дотягнуло до деяких оцінок у близько $10 мільярдів. Такі розбіжності ілюструють, що ринок залишається дуже вибірковим: він винагороджує компанії, що перевищують очікування, і карає тих, хто їх не виконує.

Компанії з сектору сервісів та програмного забезпечення особливо зазнали тиску, знизившись другий день поспіль після оголошення штучного інтелектуально орієнтованої компанії Anthropic про автоматизаційний інструмент для юристів. Це спричинило загальне ослаблення сектору. Intuit знизилася більш ніж на -4%, ставши лідером за втратами в індексі Dow Jones Industrial, тоді як Salesforce впала більш ніж на -3%. Значні втрати зафіксували також EPAM Systems і FactSet Research Systems, кожна більш ніж на -3%. Thomson Reuters, ServiceNow і Adobe знизилися більш ніж на -2%.

Інші помітні зростання свідчать про силу прибутків. Sonos піднялася більш ніж на +13% після звіту за перший квартал з доходом у $545,7 мільйона, перевищивши очікування в $535,5 мільйона. Eli Lilly виросла більш ніж на +6% після звіту за четвертий квартал з доходом у $19,29 мільярда — вище за очікування в $18,01 мільярда, а також з прогнозом на рік у $80–83 мільярдів, що перевищує очікування аналітиків у $77,71 мільярда. Silicon Laboratories зросла більш ніж на +50% після оголошення про купівлю Texas Instruments за $7,5 мільярда, або $231 за акцію готівкою. MGM Resorts International підскочила більш ніж на +12% після того, як їхній спільний проект BetMGM досяг чистого доходу у $2,8 мільярда за 2025 фінансовий рік, що на +33% порівняно з попереднім роком.

Ослаблення ринку праці тисне на перспективи політики ФРС

Значним гальмом для ринкових настроїв стала статистика зайнятості: у січні зміна зайнятості за даними ADP зросла лише на +22 000 — значно менше за очікувані +45 000. Це пом’якшення у наймі компаній викликає побоювання щодо можливого зменшення агресивності монетарної політики, навіть попри те, що Федеральна резервна система залишається занепокоєною інфляцією. Ринок наразі оцінює ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у наступному засіданні 17-18 березня лише у 10%.

Зниження темпів зростання зайнятості контрастує з високою стійкістю інших сегментів ринку праці. Очікується, що кількість первинних тижневих заяв на отримання допомоги по безробіттю зросте на 3000 і досягне 212 000 цього четверга, що свідчить про збереження стабільності у сфері зайнятості домогосподарств. Однак розрив між сильною зайнятістю у домогосподарствах і охолодженням корпоративного найму ставить під сумнів стійкість поточного економічного зростання.

Крім того, активність на ринку іпотечного кредитування значно знизилася. За тиждень, що закінчився 30 січня, заявки на іпотечні кредити у США зменшилися на -8,9%, заявки на купівлю — на -14,4%, а рефінансування — на -4,7%. Середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою знизилася на 3 базисні пункти до 6,21% із 6,24% попереднього тижня, що трохи полегшує ситуацію потенційним покупцям житла, але підтверджує загальний тиск на кредитний ринок.

Казначейські ринки реагують на перехід у керівництві ФРС

Ринки ставок підвищилися через побоювання щодо переходу у керівництві Федеральної резервної системи. Після того, як президент Трамп у вівторок пізно ввечері висунув кандидатуру Кевіна Верша на посаду голови ФРС, казначейські ринки зазнали тиску. Верш вважається більш жорстким, ніж альтернативні кандидати, і раніше під час роботи у Федеральній резервній системі з 2006 по 2011 рік часто наголошував на ризиках інфляції. Облігації на 10 років знизилися на -3 пункту, а дохідність зросла на +1,4 базисних пункти до 4,280%.

Міністерство фінансів оголосило, що наступний квартальний аукціон з погашенням становитиме $125 мільярдів у продажу облігацій і казначейських нот. Це відповідає ринковим очікуванням. Мінфін заявив про намір зберегти поточні обсяги аукціонів для номінальних облігацій, казначейських нот і плаваючих облігацій «щонайменше кілька кварталів», що забезпечить стабільність у фінансуванні. Цей додатковий обсяг пропозиції, ймовірно, обмежить короткострокове зростання цін на казначейські цінні папери.

Однак слабкі дані по зайнятості, оприлюднені сьогодні, створили деякий стабілізуючий тиск на дохідності, запобігаючи їхньому різкому зростанню. Пом’якшення у січневому звіті ADP протистоїть більш жорсткій політиці, яку потенційно може провести Верш, створюючи тимчасовий баланс у казначейському сегменті.

Європейські ринки реагують на змішані економічні дані

У Європі ринки державних облігацій зазнали різних рухів. Доходність 10-річного німецького бундесу знизилася на -2,2 базисних пункти до 2,869%, тоді як доходність 10-річних британських гілтів піднялася на +0,3 базисних пункти до 4,520%. Ці рухи відображають різні економічні сценарії в зоні євро та Великій Британії.

Економіка Єврозони демонструє ознаки уповільнення. У січні базова інфляція була скоригована вниз на -0,1 процентного пункту і становить +2,2% у річному вимірі — найповільніше зростання за останні чотири роки. Аналогічно, індекс PMI для сфери послуг у січні був знижений на -0,2 пункту до 51,3, тоді як раніше повідомлялося 51,5. Інфляція виробничих цін у грудні знизилася на -0,3% місяць до місяця і на -2,1% у річному вимірі — точно відповідно до очікувань, а річне зниження стало найглибшим за 14 місяців.

Ринкові очікування щодо політики Європейського центрального банку (ЄЦБ) залишаються стриманими, оскільки свопи вказують лише на 1% ймовірності підвищення ставки на +25 базисних пунктів у четвер.

Міжнародні ринки акцій демонструють змішану стійкість

Нічні показники ринків акцій у Азії та Європі відображають глобальну невизначеність щодо прибутків і зростання. Індекс Euro Stoxx 50 піднявся на +0,11%, Shanghai Composite закрився зростанням на +0,85%, тоді як Nikkei 225 у Японії знизився на -0,78%. Ці скромні рухи підкреслюють, що розбіжності у прибутках і перехід у керівництві політики створюють обережне інвестиційне середовище у всьому світі.

Наступний тиждень буде зосереджений на звітах про прибутки, економічних даних і законодавчих заходах щодо фінансування уряду. Очікується, що індекс ISM для сфери послуг за січень знизиться на -0,3 пункту до 53,5. У п’ятницю оприлюднять індекс споживчих настроїв університету Мічигану за січень, який, за прогнозами, знизиться на -1,4 пункту до 55,0. Конгрес також зосереджений на завершенні роботи над бюджетним законопроектом, щоб уникнути подальших збоїв у фінансуванні уряду, після часткового закриття, яке закінчилося цього тижня, коли адміністрація профінансувала Департамент внутрішньої безпеки до 13 лютого та продовжила фінансування решти уряду до 30 вересня.

Учасники ринку залишаються зосередженими на якості прибутків, траєкторії ринку праці та наслідках змін у керівництві ФРС для монетарної політики.