Великий грошовий хід у каннабісній індустрії: чи роблять інституційні інвестори ставку на легалізацію?

Сектор канабісу став несподіваним полем битви для найбільших гравців Волл-стріт. Поки Canopy Growth, найбільший публічно торгований виробник марихуани в Канаді, бореться з постійною збитковістю та обмеженнями на ринку США, у третьому кварталі 2025 року сталося щось цікаве: великі інституційні інвестори почали тихо накопичувати її акції. Але чи ці досвідчені гравці сигналізують про впевненість, чи просто використовують тимчасову слабкість?

Регуляторний ландшафт змінився минулого грудня, коли президент Дональд Трамп видав указ про перегляд статусу канабісу до третього розкладу — крок, який викликав тимчасовий ейфорійний настрій у секторі. Однак з того початкового ралі акції марихуани різко знизилися. Головне питання зараз — чи розумні інвестори, які накопичували акції в Q3, тримаються міцно, чи тихо виходять з ринку.

Чому акції канабісу привернули увагу Волл-стріт у Q3

Згідно з останніми поданнями SEC 13-F, найбільшими покупцями акцій Canopy Growth у третьому кварталі були не традиційні управлінці активами, що керують взаємними фондами або ETF. Замість цього лідирували кількісні торгові гіганти та хедж-фонди. Susquehanna International Group збільшила свою позицію приблизно на 2,75 мільйона акцій. Поряд із ними інші кількісні трейдери, такі як Citadel, Millennium Management і D.E. Shaw, придбали відповідно 2,7 мільйона, 2,1 мільйона і 1,9 мільйона акцій.

Ця синхронізована накопичення кількох важковаговиків свідчить про обґрунтовану стратегію, а не випадкове перемішування портфелів. Ці інституції зазвичай є ранніми учасниками, що позиціонуються напередодні очікуваних каталізаторів. Для сектору канабісу цим каталізатором мала бути прогрес у федеральній легалізації.

Каталізатор легалізації та його змішані результати

Указ у грудні означав значний прогрес у напрямку федеральної легалізації канабісу у США, хоча перегляд статусу до третього розкладу і не означає повну легалізацію. Оголошення спочатку викликало ентузіазм на ринку, і акції канабісу зросли. Однак це ралі було короткочасним. Акції знизилися, оскільки учасники ринку боролися з суперечливими наративами: оптимізмом щодо регуляторних реформ проти побоювань щодо здатності Canopy отримати прибутковість у конкурентному середовищі.

Ця цінова динаміка створила загадку для інтерпретації. Чи панікували інституційні покупці під час розпродажу і залишили свої позиції в Q3? Або вони вважали слабкість можливістю для додаткових покупок, подвоюючи свою віру у легалізацію? Відповідь залишається невідомою, доки не з’являться нові подання SEC 13-F із їхніми діями.

Розкриття інституційного руху: купувати зараз чи чекати?

Для роздрібних інвесторів, що розглядають можливість інвестування в акції канабісу, інституційний сценарій пропонує обмежену ясність. Тиша між квартальними поданнями створює вакуум невизначеності. Основні гравці накопичували акції напередодні каталізатора, але його вплив на ринок залишається невизначеним. Зниження ціни може сигналізувати або про тимчасове відновлення, або про початок глибшої корекції.

Одна річ очевидна: традиційні метрики оцінки майже не дають підстав для оптимізму. Постійні збитки Canopy Growth і її виключення з прибуткового ринку США залишаються структурними перешкодами. Будь-яка інвестиційна стратегія у канабіс має в кінцевому підсумку базуватися на часі та умовах федеральної легалізації — процесі, який залишається більше політичним театром, ніж гарантованим результатом.

Поки що найрозумнішим кроком може бути терпіння. Як тільки наступні квартальні подання SEC стануть публічними, інвестори отримають нове уявлення про те, чи залишаються найбільші уми Волл-стріт у грі або фіксують прибутки. До тих пір інвестори у акції канабісу фактично роблять бінарну ставку на час легалізації, маючи неповну інформацію про те, де стоїть справжній капітал.