Чому пікове зростання цієї AI-компанії може бути ще кілька років

Зростання інвестицій у штучний інтелект створює безпрецедентні можливості для постачальників напівпровідників, причому виробники пам’ятевих чипів опиняються в центрі цієї трансформації. Оскільки компанії спрямовують мільярди на інфраструктуру ШІ, інвестори, що відстежують акції у сфері штучного інтелекту, спостерігають за зростанням оцінок у передчутті майбутніх замовлень і попиту. Однак важливий розрив між оголошеннями про замовлення та фактичним отриманням прибутку означає, що найбільші прибутки для деяких акцій ШІ ще попереду.

Бум ШІ створює історичні можливості для постачальників пам’ятевих чипів

Революція ШІ кардинально змінила розподіл капіталу у технологічній галузі. Замість спекулятивних ставок на невизначені технології компанії тепер роблять конкретні, багатомільярдні зобов’язання щодо апаратного забезпечення та інфраструктури, здатної підтримувати застосунки ШІ. Ці інвестиції безпосередньо спрямовані до виробників компонентів — особливо тих, що виробляють пам’ятеві чипи, необхідні для інфраструктури ШІ.

Micron Technology, яка торгує на NASDAQ під тикером MU, зайняла позицію незамінного постачальника в цій екосистемі. Компанія виробляє високопродуктивну пам’ять та спеціалізовані напівпровідники, які потрібні дата-центрам і виробникам апаратного забезпечення для обробки ШІ. Це стратегічне положення означає, що кожне оголошення про великі витрати на інфраструктуру ШІ перетворюється на потенційний попит на продукцію Micron.

Зростання доходів приховує складну фінансову картину

Аналіз фінансової динаміки Micron відкриває два чітко різні наративи, обидва технічно правильні, але що малюють дуже різні картини щодо імпульсу компанії.

З одного боку, трансформація була надзвичайною. За останні 12 місяців доходи Micron майже потроїлися у порівнянні з результатами 2023 фінансового року. Ще більш драматично, що напівпровідниковий виробник збанкрутував із вражаючого збитку у 5,8 мільярдів доларів три роки тому до чистого прибутку у 11,9 мільярдів доларів за останні чотири квартали. Маржа прибутку суттєво зросла.

З іншого боку, картина здається більш стриманою. З моменту сильного фінансового року 2022 продажі зросли менш ніж на 40%. Операційна та чиста маржа лише нещодавно повернулися до рівнів 2022 року, а зростання чистого прибутку на 37%, хоча й солідне, здається скромним у порівнянні з різким зростанням цін на акції за той самий період.

Це очевидне протиріччя має сенс, якщо врахувати характер бізнесу Micron. Сектор пам’ятевих чипів історично проходить через виражені цикли — періоди високого попиту, що призводять до підвищення цін, розширення потужностей, а потім неминуче настає сповільнення ринку і тиск на ціни. Медвежий ринок 2022 року яскраво ілюстрував цю волатильність, коли продажі різко погіршилися. Така циклічність робить важливим правильний час і орієнтири; порівняння від піку до піку або від дна до дна дають набагато більш змістовну картину, ніж порівняння різних періодів.

Наступна хвиля замовлень ШІ може змінити маржі

Що потенційно відрізняє поточний цикл, так це його тривалість і масштаб. Під час останнього квартального звіту керівництво повідомило, що компанія вже уклала остаточні угоди про постачання на весь обсяг високопродуктивної пам’яті до 2026 року. Ці контракти закріплюють ціну та обсяг — вражаюча позиція, що свідчить про надзвичайний рівень довіри до попиту.

Генеральний директор Санжай Мехротра прогнозує, що загальний ринок пам’яті зросте майже утричі, з 35 мільярдів доларів у 2025 до приблизно 100 мільярдів у 2028 році. Це різко прискорює попередні очікування Micron, які передбачали таке зростання лише до 2030 року. Розмір ринку 2028 року перевищить те, що у 2024 році становив весь ринок DRAM.

Цей обмежений пропозицією ринок є ключовою точкою перелому. Оскільки клієнти змагаються за обмежені ресурси високопродуктивної пам’яті, Micron отримує можливість більш ефективно застосовувати цінову політику. Якщо виробник чипів скористається цими динаміками, вже зафіксоване зростання доходів може стати лише основою для значно більших прибутків у майбутньому.

Відрізняти ажіотаж від реальності для інвесторів у акції ШІ

Інвестиційні наслідки вимагають ретельного аналізу. Команда Motley Fool нещодавно визначила, які, на їхню думку, є 10 найкращих акцій для майбутніх років — і, що цікаво, акції ШІ, такі як Micron Technology, спочатку не увійшли до фінального списку за систематичним аналізом. Їхні рекомендації Stock Advisor історично приносили в середньому 914% доходу проти 195% для S&P 500, що свідчить про суворі критерії відбору.

Загалом для інвесторів важливо: ентузіазм щодо ШІ та попиту на пам’ятеві чипи обґрунтований і, ймовірно, ще знаходиться на ранніх стадіях. Однак розрив між оголошеннями про замовлення сьогодні і отриманням прибутку у майбутніх кварталах створює патерн, за яким слід уважно стежити. Для акцій ШІ зокрема важливо розуміти цей лаг — між підписанням контрактів і визнанням доходу, між зростанням доходів і розширенням маржі — це відрізняє досвідчених інвесторів від тих, хто ганяється за імпульсом.

Циклічний характер індустрії пам’ятевих чипів у поєднанні з безпрецедентним масштабом інфраструктури ШІ створює умови, за яких терплячі інвестори можуть отримати значні прибутки. Питання не в тому, чи існує попит; а в тому, чи адекватно оцінюються поточні цінності з урахуванням тривалого часу до повного виконання контрактів і переходу їх у звітний прибуток.