#USSECPushesCryptoReform

SEC США просуває реформи у сфері криптовалют:
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC), під керівництвом голови Пола Аткінса (призначеного в поточній адміністрації), активно реалізує комплексну реформаторську програму щодо криптовалют і цифрових активів у 2026 році. Це означає суттєвий зсув від попереднього підходу, орієнтованого на жорстке застосування законодавства, до більш структурованої, сприятливої для інновацій регуляторної рамки. Основні ініціативи включають інтерпретативні рекомендації, звільнення від дій за відсутності заперечень, спільні зусилля з CFTC та підтримку законодавчих актів Конгресу, таких як CLARITY Act. Станом на 21 лютого 2026 року ці зусилля активно розробляються, а заяви керівництва SEC, Відділу корпораційних фінансів та новоствореної Crypto Task Force сигналізують про рух у напрямку ясності, зменшення невизначеності та позиціонування США як лідера у цифрових фінансах.
Нижче наведено всебічний розбір основних пунктів, що охоплює фон, ключові ініціативи, мотивацію, конкретні реформи, міжвідомчу координацію, законодавчі зв’язки, потенційний вплив, виклики та поточний стан.

1. Фон і політичний зсув
Підхід SEC до криптовалют у 2026 році зазнав значних змін:
За попередньої адміністрації регулювання здебільшого здійснювалося "через застосування закону", з високопрофільними діями проти бірж і емітентів, що створювало невизначеність і сприяло виведенню активів за межі країни.
Поточне керівництво наголошує на завершенні цієї епохи, зосереджуючись на чітких правилах, що "відповідають енергії американських інноваторів" і сприяють залученню капіталу.
Голова Аткінс неодноразово заявляв про цілі зробити США "крипто-столицею світу", забезпечуючи регуляторну визначеність, розрізняючи цінні папери та нецінні активи, а також сприяючи відповідальним інноваціям.
Цей поворот відповідає ширшим пріоритетам адміністрації щодо дерегуляції, економічної конкурентоспроможності та широкого впровадження технології блокчейн.

2. Основні ініціативи SEC і "майбутні події"
Відділ корпораційних фінансів (CorpFin), під керівництвом директора Джеймса Молоні, підкреслив реформу криптовалют як один із головних пріоритетів у заяві від 13 лютого 2026 року:
Таксономія та рамки для криптоактивів: підготовка інтерпретативних рекомендацій щодо класифікації криптоактивів, включаючи чіткі рамки для визначення, коли вони кваліфікуються як "інвестиційні контракти" за тестом Хоуї. Це має зменшити неоднозначність щодо того, які токени є цінними паперами.
Раціональна регуляторна структура для цінних паперів у вигляді токенів: для активів, що вважаються цінними паперами, розробка пропозицій щодо індивідуальних правил щодо пропозицій, продажів, зберігання та торгівлі — відхід від універсального застосування традиційних законів про цінні папери.
Винятки для інновацій: дослідження тимчасових звільнень для тестування та запуску нових токенізованих продуктів або функцій у мережі, поки не отримано повних дозволів, з умовами, такими як білий список і обмеження обсягів.
Звільнення від дій за відсутності заперечень і рекомендації: останні приклади включають уточнення, що певні платіжні стабількоіни кваліфікуються для 2% зменшення чистого капіталу (замість 100%), токенізовані цінні папери залишаються цінними паперами (але зміни у технічних деталях не змінюють їх статус), а конкретні активності з ліквідного стейкінгу не порушують закони про цінні папери.
Ці "зіркові" рекомендації просуваються до розгляду Комісією.

3. Crypto Task Force і ширше просування ясності
SEC створила спеціальну Crypto Task Force для:
Чіткого визначення регуляторних меж між цінними паперами та нецінними активами.
Розробки індивідуальних рамок розкриття інформації.
Забезпечення реалістичних шляхів реєстрації для емітентів і посередників.
Захисту інвесторів при одночасному застосуванні обережних заходів.
Task Force співпрацює внутрішньо та з громадськістю для рекомендацій щодо практичної політики, що сприяє інноваціям.

4. Міжвідомча координація: спільний проект Crypto
Головною новиною є перетворення проекту Crypto у спільну ініціативу SEC і CFTC (оголошену 29 січня 2026 року на заході з гармонізації):
Мета — узгодити підходи, зменшити дублікацію юрисдикцій і підготуватися до потенційного законодавства.
Зосереджено на гармонізації нагляду: SEC відповідає за активи, схожі на цінні папери; CFTC — за товароподібні токени і деривативи.
Описується як одна з найамбіційніших міжвідомчих ініціатив за останні десятиліття, вона закладає містки і підтримує лідерство США у фінансових технологіях у крипто-сфері.
Ця координація сигналізує про перехід від "війни за території" до спільного регулювання.

5. Зв’язки з законодавчими актами Конгресу
Реформи SEC доповнюють поточні законодавчі ініціативи:
CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act): ухвалений Палатою у 2025 році; просувається у Сенаті з двопартійною підтримкою. Встановлює рамки для ринкової структури цифрових активів, брокерів, дилерів і бірж.
Закон GENIUS і пов’язані законопроекти щодо стабількоінів: стосуються платіжних стабількоінів, потенційно дозволяючи не фінансовим емітентам отримувати виключення.
Міністр фінансів Скотт Бессент закликав ухвалити CLARITY "цієї весни" (2026) для стабільності ринку під час волатильності.
Голова SEC Аткінс підтримує ці законопроекти, вважаючи їх важливими, але зазначає, що робота агентства створює основу для їх впровадження.

6. Потенційний вплив на криптоекосистему
Позитивні каталізатори: зменшення невизначеності може залучити інституційні інвестиції, сприяти торгівлі токенізованими цінними паперами, стимулювати інновації в мережі та активізувати діяльність у США (наприклад, зберігання, стейкінг, доступ до DeFi).
Демократизація цифрових активів: ширше залучення консультантів, емітентів і роздрібних інвесторів без страху перед застосуванням заходів за порушення.
Зміни у структурі ринку: можливість регульованих токенізованих активів на децентралізованих платформах (з заходами безпеки), покращена ліквідність і токенізовані реальні активи.
Ширша економіка: підтримка залучення капіталу, інновацій у платежах і переказах, а також підвищення конкурентоспроможності у глобальному масштабі.

7. Виклики та ризики
Впровадження: баланс між захистом інвесторів і інноваціями; уникнення надмірного регулювання, що гальмує зростання.
Законодавча невизначеність: затримки або компроміси у Конгресі (наприклад, дебати щодо стабількоінів і контролю) можуть уповільнити прогрес.
Перехід у застосуванні: перехід від агресивних дій до регулювання на основі рекомендацій вимагає ретельного розподілу ресурсів.
Глобальний контекст: реформи США мають на меті запобігти відтоку активів за кордон, але повинні відповідати міжнародним стандартам, щоб уникнути фрагментації.

8. Поточний стан (станом на 21 лютого 2026)
Реформи швидко просуваються:
CorpFin готує рекомендації для голосування Комісії.
Проект Crypto рухається як спільна ініціатива SEC і CFTC.
Звіти без дій і FAQ опубліковані (наприклад, щодо стабількоінів, токенізації, стейкінгу).
Публічний запит на внески щодо Regulation S-K і крипторамок.
Законодавчий імпульс щодо CLARITY Act із підтримкою адміністрації.
План дій залишається активним, очікується більше рекомендацій і пропозицій протягом 2026 року.
Висновок
Розгортання реформи SEC у сфері криптовалют у 2026 році під керівництвом Аткінса ознаменовує перехід до епохи — від невизначеності через застосування закону до структурованої ясності, винятків для інновацій і міжвідомчої гармонізації. Завдяки таксономіям, індивідуальним правилам і підтримці законодавства, такого як CLARITY Act, ці зусилля спрямовані на відповідальне зростання, захист інвесторів і закріплення лідерства США у цифрових активах. Хоча виклики залишаються, цей напрямок свідчить про значний прогрес у створенні зрілого, регульованого крипто-ринку.