#HongKongPlansNewVAGuidelines

#HongKongPlansNewVAGuidelines 🚀💹
Гонконг посилює свої позиції як провідний регульований центр віртуальних активів (VA) в Азії у 2026 році. Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (SFC) швидко просуває дорожню карту (Access – Safeguards – Products – Infrastructure – Relationships) для покращення ліквідності ринку, розширення продуктів, підвищення захисту інвесторів та залучення глобальної інституційної участі.
Ключові оновлення (11 лютого 2026):
SFC опублікувала три основні циркуляри, спрямовані на покращення гнучкості торгівлі та ускладнення продуктів для ліцензованих платформ і професійних інвесторів:
1️⃣ Маржинальне фінансування VA
Ліцензовані брокери тепер можуть надавати маржинальне фінансування для відповідних віртуальних активів професійним клієнтам.
Відповідає традиційним правилам маржинальної торгівлі цінними паперами: якість застави, обмеження концентрації, управління та ризик-менеджмент.
Вплив: збільшення обсягів торгівлі та ліквідності без надмірного ризику на рівні платформи.
2️⃣ Безстрокові контракти VA
Ліцензовані платформи можуть пропонувати безстрокові ф’ючерсні контракти (leveraged derivatives без терміну дії) для професійних інвесторів.
Захисти включають: прозорі ставки фінансування, ціноутворення за маркою, автоматичне зменшення левериджу, протоколи ліквідації та повне розкриття ризиків.
Мета: забезпечити регульований доступ до популярних деривативів, одночасно підтримуючи стабільність ринку.
3️⃣ Аффілійовані маркет-мейкери (AFMMs)
Платформи можуть дозволити аффілійованим структурам виступати як маркет-мейкери за суворими правилами:
Ефективне управління конфліктами інтересів
Операційна незалежність та пріоритетність клієнтських ордерів
Безпечне оброблення даних та аудиторські сліди
Переваги: покращення ліквідності, звуження спредів між цінами купівлі та продажу і посилення цінового відкриття.
Розширення ліцензування (AMLO 2026)
Гонконг вводить повну систему ліцензування на основі діяльності, що охоплює екосистему VA:
Послуги з торгівлі VA: регульовані кастодіани, мінімальний капітал, перевірки «підходящості» та «відповідності».
Послуги з кастодіанського обслуговування VA: безпечне управління ключами, сегрегація активів, підтвердження резервів, страхування та незалежні аудити.
Консультаційні послуги VA: професійні рекомендації та дослідження відповідно до регульованих стандартів.
Послуги управління активами VA: дискреційне управління нецінними віртуальними активами.
Шлях переходу: існуючі ліцензіати безперешкодно оновляться; нові учасники повинні відповідати повним законодавчим вимогам.
Проект поправок до AMLO очікується у 2026 році.
Стратегічні цілі та конкурентні переваги
Ліквідність та глибина: маржинальне фінансування, безстрокові контракти та AFMMs вирішують проблему тонких книг ордерів.
Розвиненість продуктів: підтримка передових деривативів, залучення професійних та інституційних учасників.
Глобальна конкурентоспроможність: позиціонування Гонконгу поруч із Сінгапуром і Дубаї як довіреного центру VA.
Баланс між роздрібними та професійними інвесторами: забезпечує доступ професіоналів при високому рівні захисту роздрібних інвесторів.
Уроки глобальних подій сприяють сильному управлінню ризиками, стандартам кастодіанства та управлінню.
Вплив на ринок та економіку
Короткостроково: зростання обсягів торгівлі, кращі спреди та більше професійної участі.
Середньостроково: збільшення інституційних потоків, зростання токенізованих активів і потенційне лідерство у VA деривативах.
Довгостроково: інтеграція традиційних фінансів із блокчейном, інновації у фінтеху та посилення глобальної ролі ринку VA Гонконгу.
Ризики та виклики
Ризики левериджу у деривативах потребують сильного контролю.
Бремя відповідності зростає через нові управлінські, звітні та капітальні вимоги.
Затримки у законодавстві можуть створити перехідні невизначеності.
SFC потрібно масштабувати нагляд за розширеними пропозиціями продуктів.
Важливо підтримувати відповідність міжнародним стандартам.
Поточний стан (21 лютого 2026):
Циркуляри активні та впроваджуються ліцензованими платформами.
Рамки торгівлі та кастодіанства VA завершені; консультації з управління та рекомендації завершені.
Законодавчі поправки до AMLO готуються.
Настрій на ринку позитивний, з акцентом на ліквідність та участь інституцій.
Висновок:
Гайдлайни Гонконгу щодо VA 2026 року створюють структуровану, безпечну та глобально конкурентоспроможну екосистему. Циркуляри лютого щодо маржинального фінансування, безстрокових контрактів та AFMMs у поєднанні з розширеним режимом ліцензування AMLO підвищать ліквідність, залучать глобальні інституції та зміцнять лідерство Гонконгу у сфері віртуальних активів в Азії. Наступні 6–12 місяців будуть ключовими, оскільки законодавство буде завершено, а ліцензовані платформи впроваджуватимуть нові правила.
Слідкуйте за оновленнями через циркуляри SFC, звіти консультацій та оновлення Законодавчої ради.