Капітали повертаються до раціонального ціноутворення? MiniMax, зниження цін на акції Zhipu, увага до можливості додаткового зростання великих технологічних компаній у Гонконгу

25 лютого, ціни на акції великих технологічних компаній Гонконгу, таких як Alibaba, Tencent Holdings, зросли; у той час як нові зірки AI MiniMax і Zhipu суттєво знизилися. Обидві національні великі моделі компаній були зареєстровані на Гонконгській біржі в січні цього року, і їхній первинний ріст привів до ринкової капіталізації понад 3000 мільярдів юанів. Тоді як інші технологічні гіганти, такі як Baidu Group-SW, JD.com Group-SW і Kuaishou-W, що також торгуються на Гонконгській біржі, раніше демонстрували відносно повільне зростання, їхня поточна ринкова капіталізація близько 3000 мільярдів юанів.

Після короткочасної спекулятивної активності на малих компаніях з моделями, інвестиції можуть повернутися до раціонального ціноутворення. Порівняльний аналіз за кількома горизонтальними показниками показує, що великі технологічні гіганти Китаю суттєво недооцінені, і тепер це може бути нижня точка для розміщення капіталу, очікуючи відновлення настроїв і додаткового зростання індексів.

Згідно з даними A-shares, співвідношення між Hang Seng Tech Index і A-shares (індекси ChiNext і STAR Market 50) показує, що дисконтування технологій на Гонконгській біржі щодо A-shares наближається до історичних максимумів. Останній раз подібне дисконтування спостерігалося у березні та жовтні 2022 року (швидкий відтік іноземних інвестицій), а також наприкінці 2023 року (регулювання ігор).

Порівняння з корейськими технологічними гігантами Samsung Electronics і SK Hynix за останні 6 місяців показує, що SK Hynix виросла на 300%, а Samsung Electronics — на 180%. Їхня поточна ринкова капіталізація становить відповідно 831.4 мільярдів доларів і 513.5 мільярдів доларів, що значно перевищує двох китайських гігантів — Tencent Holdings (останні дані — 608 мільярдів доларів, зниження на 12%) і Alibaba (останні дані — 362 мільярди доларів, зростання на 25%).

Інвестиції йдуть проти ринкових трендів, через індексні ETF, пов’язані з технологіями на Гонконгській біржі: Hang Seng Tech ETF (513180.SH), Hang Seng Internet ETF (513330.SH), Hong Kong Stock Connect Technology ETF (159101.SZ), Hong Kong Stock Connect Internet ETF (520910.SH). Вони постійно отримують значний чистий потік капіталу. Ці ETF торгуються на материкових біржах і включають портфель із великих AI-технологічних компаній Гонконгу, таких як Alibaba, Tencent, Meituan, Xiaomi. ETF через Stock Connect більш орієнтовані на цільові активи, що не включають Baidu, NetEase і GDS (Global Data Service), які не входять до складу Stock Connect.

Щоденна економічна газета