Останнє попередження! Індикатор Баффета перевищує межу, $BTC стоїть на роздоріжжі "триєдиного бульбашки", наступні 24 години — або стрімкий зліт, або безповоротна катастрофа!

Спостерігачі ринку зазначають, що $BTC входить у фазу, де макроекономічний ритм важливіший за наратив. Фондовий ринок знаходиться поблизу історичних максимумів, реальні доходності залишаються високими, а кредитний ринок розширюється у все більш непрозорі куточки фінансової системи. Ці умови не гарантують негайної кризи, але разом вони створюють фон для можливої високої волатильності ризикових активів.

Для $BTC ключове питання: чи проявляться тиски у фінансовій системі з високою оцінкою активів, і наскільки швидко політики зможуть втрутитися для контролю. Деякі макроекономічні стратеги описують поточну ситуацію як «триєдину бульбашку»: оцінки фондового ринку наближаються до історичних екстремумів, нерухомість стримується майже 6%-ною іпотечною ставкою, а обсяг приватного кредитування досягає 2 трильйонів доларів. Ця структура підкреслює послідовність подій.

Якщо кредитний ринок зламається раніше, ліквідність миттєво зникне, і $BTC ймовірно буде проданий разом з іншими активами. Якщо ж політика втрутиться до поширення кризи, $BTC стане високоволатильним активом з високим бета-коефіцієнтом, швидше відновлюючись, ніж традиційні ризикові активи. Фінансова система рідко руйнується через завищені оцінки, зазвичай це трапляється під час примусових продажів кредитних та облігаційних ланцюгів.

Останні дані показують, що сигнали тиску накопичуються, але ще не викликали краху. 23 лютого спред опціонів високодохідних облігацій США становив 2.95%, що є досить стриманим порівняно з кризовими часами. 18 лютого баланс ФРС становив 6.613 трильйонів доларів, за останні чотири тижні він зріс приблизно на 28.8 мільярдів доларів — помірне розширення. 20 лютого реальна доходність 10-річних інфляційних облігацій становила близько 1.80%.

Обсяг стабільних монет становить близько 308.8 мільярдів доларів, зміни за 30 днів — -0.18%, майже стабільно. З початку 2026 року зливи $BTC фізичних ETF склали близько 2.6 мільярдів доларів, за останні п’ять тижнів — близько 4.3 мільярдів доларів. Дефляційне ліквідація зазвичай починається у кредитному ринку, а не на фондовому індексі.

Різке розширення спредів високодохідних облігацій, тиск на ринок фінансування, зростання волатильності — готівка стає єдиним бажаним активом. Поведінка $BTC у такій фазі передбачувана: перехід ф’ючерсних ставок у негатив, леверидж-ліквідації, що знижують обсяги позицій, вихід ліквідності з ринку, що зменшує пропозицію стабільних монет, і прискорений відтік ETF-фондів. 2020 рік — класичний приклад.

У глобальному шоку ліквідності 12 березня $BTC впав майже на 40%, разом із акціями, кредитами та товарними ринками. Ліквідація, викликана кредитами, легко може спричинити коливання $BTC у межах -20% до -40% за кілька днів. Інвестиційна компанія VanEck у лютому 2026 року повідомила, що обсяг ф’ючерсних позицій $BTC досяг понад 90 мільярдів доларів у жовтні 2025 року, після чого зменшився більш ніж на 45% через леверидж.

Мюді, рейтингове агентство, прогнозує, що до 2026 року обсяг приватного кредитування перевищить 2 трильйони доларів, а до 2030 року — близько 4 трильйонів. За даними Reuters, американські банки вже інвестували у цю сферу 25 мільярдів доларів. Це зосереджує кредитний ризик у структурах з меншою прозорістю, довшими періодами блокування та слабким захистом контрактів.

Якщо кредитна криза змусить портфелі приватного кредитування продавати активи, ланцюги реакцій спричинять додатковий тиск через маржин-колли та застави на відкритих ринках. $BTC, як найліквідніший ризиковий актив із цілодобовою торгівлею, буде особливо вразливий. Обсяг відкритих ф’ючерсних контрактів $BTC з жовтня 2025 року зменшився приблизно на 45% від піку понад 90 мільярдів доларів.

Протилежний сценарій починається з чіткої політичної підтримки: розширення балансу ФРС, запровадження екстрених інструментів, зниження реальних доходностей. Реакція $BTC у такій ситуації передбачувана: відновлення нормалізації ставок і базису, повернення ліквідності, зростання пропозиції стабільних монет, стабілізація або повернення потоків ETF, повторне накопичення позицій.

За умов чіткої підтримки ринку $BTC зазвичай виступає як високобета-актив з високою ліквідністю, швидко відновлюючись у порівнянні з традиційними ризиковими активами. Це актив, що отримує вигоду від зниження реальних доходностей. Банківські потрясіння березня 2023 року — класичний приклад. Зі зростанням очікувань політики у бік стимулювання, $BTC за тиждень виріс на 26%, а за десять днів — приблизно на 40%.

У лютому 2026 року $BTC за один день підскочив з близько 60 000 до понад 70 000 доларів, встановивши рекорд з березня 2023 року, що підкреслює, що у кризових умовах макроекономічний настрій залишається головним драйвером. У березні 2020 року $BTC разом із усіма активами зазнав краху, але вже за кілька тижнів ФРС знизила ставки до нуля і запустила необмежену кількість кількісного пом’якшення.

$BTC відновився з мінімуму 12 березня і за рік виріс у п’ять разів, оскільки реальні доходності залишалися глибоко від’ємними, а державні витрати — значними. Висновок: коефіцієнт реакції $BTC на цикли ліквідності майже вищий за будь-який інший актив, і час його реакції важливіший за наратив.

Найбільш хаотична ситуація — коли обидва сценарії не працюють: стійка інфляція, високі довгострокові премії на ринку облігацій, високі реальні доходності — обмежують здатність політиків швидко реагувати без повторного запуску інфляційних очікувань. У такому середовищі $BTC зазнає коливань у діапазоні, балансуючи між ризиком і захистом від девальвації.

10-річна інфляційна захисна облігація має дохідність 1.80%, що значно вище за нульові або від’ємні реальні доходності у найкращих періодах $BTC. Середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою у Фредді станом на 19 лютого — 6.01%. Індекс Бофі — близько 206%, що є найвищим рівнем за історію, згідно з даними Advisor Perspectives. Це означає, що без зростання прибутковості або зниження дисконтування, оцінки ринку акцій майже не мають простору для подальшого розширення.

Простий моніторинговий каркас, що оновлюється щотижня: зміни балансу ФРС за 4-8 тижнів; зміни обсягу стабільних монет за 30 днів; зміни спредів високодохідних облігацій за 2-4 тижні; зміни реальної доходності 10-річних облігацій за 2-4 тижні. При значних ослабленнях цих показників $BTC зазвичай коливається як високобета-актив у періоди тиску; при їх відновленні та зростанні інфляційних очікувань — обганяє ринок.

Поточні дані свідчать про нейтрально-налаштоване середовище злегка на стороні медведів. Баланс ФРС зростає незначно, але без масштабних вливань; пропозиція стабільних монет стабільна або трохи зменшується; кредитний спред залишається стриманим; реальні доходності високі та стійкі; потоки $BTC ETF продовжують зменшуватися; обсяг деривативів майже наполовину зменшився від піку. Ринок ніби чекає на каталізатор.

Оперативний моніторинговий каркас, що фокусується на кредитах і базових ланцюгах крипто: зростання спредів високодохідних облігацій з низьких рівнів; зростання волатильності та довгострокових премій на держоблігаціях; стабільність або зниження балансу ФРС при зростанні спредів. Крипто-сигнали: значне зниження обсягів позицій; зменшення обсягу стабільних монет; тривале зниження потоків ETF.

Підтвердження рятівної політики: значне зростання балансу ФРС за тиждень; зниження доходності 10-річних інфляційних облігацій; зростання пропозиції стабільних монет і нормалізація ф’ючерсних ставок. Перехід від ліквідації до рятівних заходів зазвичай відбувається швидко. 2020 рік — класичний приклад: $BTC за кілька тижнів спершу різко падав, потім відновлювався завдяки політичній підтримці.

Теорія «триєдиної бульбашки» має найбільшу цінність не у прогнозуванні кризи, а у наданні порядку її розвитку. Кредитний крах спричинить ліквідацію, і $BTC буде продаватися за низькими цінами; політичне втручання — викличе сплеск ліквідності, і $BTC почне випереджати традиційні активи. Поточна макроекономічна ситуація вже врахувала тиск, але ще не призвела до краху кредитних ланцюгів.

Наступна велика хвиля $BTC залежить не від існування бульбашки, а від того, чи зламається кредитна система раніше або ФРС вчасно втрутиться.

Слідкуйте за мною: отримуйте актуальні аналітики та інсайти крипторинку! $BTC $ETH $SOL

#Я святкую Новий рік на Gate Square

#Реакція крипторинку