Guotai Haitong: вперше охоплює NIO-SW, надає рейтинг «Покупка», цільова ціна 50.59 гонконгських доларів

Cathay Haitong опублікувала дослідницький звіт, у якому йдеться, що вперше вона охоплює NIO-SW (09866) і оцінює рейтинг «надмірна вага». Обсяг продажів компанії накладався на зростання частки дорогих моделей, 25Q4 вперше отримав прибуток за квартал, а матриця продуктів продовжила розширюватися у 2026 році, і банк очікує операційний дохід компанії у 26.2025/27 року на рівні 870/1306/161,4 мільярда юанів. Банк використовує метод PS для оцінки компанії, посилаючись на порівнянні компанії, і надає компанії оцінку 0,85 раза PS у 2026 році, що відповідає цільовій ціні в HK$50,59 (конвертована за курсом HK$1 = 0,89 RMB). Вперше це покривається і отримує рейтинг «надмірна вага».

Основні краєвиди Cathay Pacific Haitong такі:

Збільшення обсягу продажів і збільшення частки дорогих моделей вперше призвели до прибутку за один квартал у 25Q4

За даними Пасажирської асоціації, компанія поставила загалом 125 000 нових автомобілів у четвертому кварталі 2025 року, що +72% у річному вимірі, встановивши новий рекорд поставок за квартал. Серед них бренди NIO, Ledao та Firefly поставили відповідно 67 000, 38 000 одиниць і 19 000 одиниць, усі з яких досягли рекордних показників. Нова ES8, висококласна модель, показала хороші результати після запуску, забезпечивши 32% продажів за 25Q4, що фактично підвищило загальну прибутковість. Скоригований операційний прибуток компанії (не за GAAP) у 25Q4 очікується на рівні 7-1,2 мільярда юанів, а операційний прибуток за GAAP становить близько 2-700 мільйонів юанів, що вперше дозволяє досягти прибутку за один квартал. Щодо зниження витрат і підвищення ефективності, згідно зі звітом «All Electric», генеральний директор NIO Лі Бін заявив, що механізм базової бізнес-одиниці (CBU) відіграв важливу роль і наголосив, що він і надалі буде просувати та повністю реалізовувати цей механізм. Банк вважає, що прибутковість компанії, як очікується, буде ще більше покращуватися в майбутньому, завдяки постійному зростанню продажів, збільшенню частки дорогих моделей та глибокому впровадженню заходів зі зниження витрат.

Нові моделі готові до впровадження, а різноманітна матриця продуктів продовжує розширюватися

З 2025 року компанія послідовно запускає моделі, такі як Firefly, новий ES8 та Ledao L90, продовжує вдосконалювати компоновку продукції, а в грудні 2025 року новий ES8 від NIO продасть 22 000 одиниць, вигравши чемпіонат великих позашляховиків, великих трирядних позашляховиків і моделей вартістю понад 400 000 юанів. Банк очікує, що у 2026 році компанія запустить нові продукти, такі як NIO ES9, NIO ES7 та Ledao L80, щоб ще більше збагатити матрицю продуктів і підвищити конкурентоспроможність ринку.

Активно впроваджуйте інтелектуальне водіння та створюйте високотехнологічну систему через full-stack саморозвиток

Згідно з річним звітом NIO про full-stack technology за 2025 рік, власноруч розроблений інтелектуальний водійний чіп, глобальна операційна система транспортного засобу та алгоритм світової моделі як основна технологічна система були повністю впроваджені. Банк вважає, що розумні інвестиції компанії увійдуть у період збору врожаю, що, як очікується, стимулюватиме одночасне зростання міцності продукції та продажів.