Чому Трамп висуває “Орел” Верш як голову Федеральної резервної системи?

30 січня президент США Трамп оголосив про висунення колишнього члена Федеральної резервної системи Кевіна Верш як кандидата на посаду наступного голови Федеральної резервної системи. Це оголошення одразу спричинило сильні коливання на ринку. Це призначення вважається сигналом про значну корекцію поточної монетарної політики Федеральної резервної системи, яка матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.
4 березня Білий дім офіційно передав Сенату кандидатуру Верш на посаду голови Федеральної резервної системи. Верш раніше обіймав посаду члена Федеральної резервної системи під час фінансової кризи, а тепер, у умовах невизначеності ринку через ще не повністю зняту інфляцію та напругу, пов’язану з війною Ірану, що посилює фіскальний тиск, його висунули на передній план у монетарній політиці. Це призначення стосується не лише рівня ставок, але й розглядається як важливий сигнал про те, що Трамп шукає новий баланс між фіскальною політикою під час війни та позицією долара США.
Чому Трамп так активно підтримує зниження ставок Федеральної резервної системи?
Фіскальна та монетарна політика — основні інструменти управління макроекономікою. З поверненням до керівництва Білим домом Трамп запровадив м’яку фіскальну політику, значно знизивши податки через “Великий і Гарний Закон”, зменшивши податок на прибуток корпорацій до 21% назавжди, стимулюючи інвестиції компаній і створення робочих місць; підвищивши імпортні мита та запровадивши політику “збалансованих тарифів” для зменшення імпорту, а також закриваючи фіскальний дефіцит новими митами, змушуючи іноземні компанії збільшувати інвестиції в США.
Крім того, Трамп хоче, щоб Федеральна резервна система узгоджувала свою політику з фіскальною та тарифною політикою, знизивши ставки федеральних фондів значно нижче 1%, що зменшить вартість фінансування компаній і спрямовує більше коштів у промисловий сектор та підприємства. Крім того, вибори до Конгресу США все ближчі, і Трамп дуже прагне стимулювати інвестиції через зниження ставок, досягти високого рівня зайнятості та низької інфляції, щоб підвищити шанси перемоги Республіканської партії.
Крім того, Трамп також просить Федеральну резервну систему знизити ставки, щоб зменшити тиск на боргову навантаженість США. До серпня 2025 року загальний державний борг США досяг рекордних 37 трильйонів доларів, перевищуючи 120% ВВП, а лише відсотки за боргом перевищують військові витрати США за той самий період. Зниження ставок ФРС допоможе уряду випустити новий борг для погашення старого і зменшити фіскальний дефіцит. Однак незалежність Федеральної резервної системи захищена законодавством Конгресу. Її монетарна політика спрямована на контроль інфляції та повну зайнятість, з мінімальним втручанням уряду.
Щодо повторних вимог Трампа “знизити ставки для порятунку ринку”, позиція Федеральної резервної системи є досить обережною. З вересня 2024 року ФРС знизила ставки шість разів — зменшивши цільовий діапазон до 3,50%–3,75%, — але поточний рівень ставок ще далекий від очікувань Трампа.
Внаслідок цього часто виникають розбіжності між Трампом і головою ФРС Пауеллом. Трамп сподівається знайти “надійну людину” для просування зниження ставок, створити відносно м’яке середовище монетарної політики і допомогти досягти цілей кампанії “Зробимо Америку знову великою”.
Чому Трамп обрав Верш?
Згідно з “Законодавством про Федеральну резервну систему”, президент має право висувати кандидатури на посаду голови ФРС. З серпня 2025 року Трамп почав процес відбору наступного голови ФРС. Остаточне рішення про висунення Верш базується на таких причинах:
По-перше, Верш співпадає з поглядами Трампа. З 2006 до 2025 року, незважаючи на розбіжності щодо фіскальної політики, зовнішньої торгівлі та криптовалют, Верш наголошує на важливості механізмів ринку, виступає проти надмірного втручання уряду і підтримує практичну монетарну політику та скорочення балансу для відкриття простору для зниження ставок, а також підтримує “збалансовані тарифи”. Ця позиція співпадає з поглядами і політикою Трампа.
По-друге, Верш має кваліфікацію та здатність стати головою ФРС. Він має повну освіту та досвід роботи: бакалавр у Стенфордському університеті з фокусом на публічну політику, доктор юридичних наук з Гарварду; працював у Morgan Stanley у відділі злиттів і поглинань у Нью-Йорку, розуміє операції фінансових ринків; також був помічником з економічної політики президента Джорджа Буша-молодшого та секретарем Економічної ради Білий дім; був членом Ради Федеральної резервної системи, володіє знаннями з монетарної політики, фінансового нагляду та психології ринку, тому його визнають як “старшого банкіра”.
По-третє, легко отримати схвалення Сенату. Кандидат на посаду голови ФРС, висунутий президентом, повинен отримати підтвердження Сенату для офіційного призначення. Верш, 56 років, енергійний, відкритий до нових ідей, підтримує інновації та криптовалюти, раніше залишав ФРС через опір кількісному пом’якшенню і підтримку монетарної політики жорсткості. Така “яструбова” позиція вигідна Трампу, оскільки якщо він просуватиме зниження ставок після призначення, його не вважатимуть “путінським маріонеткою”, що допомагає зберегти незалежність ФРС.
По-четверте, довіра через мережу зв’язків. Свекор Верш, Рональд Лаудер, є одним із спадкоємців Estée Lauder і довгий час був другом Трампа. Тісна мережа зв’язків робить Вершу довіреною особою для Трампа.
Напрямки монетарної політики Федеральної резервної системи у майбутньому
Якщо Верш отримає схвалення Сенату, він займе посаду голови ФРС з червня 2026 року. Тоді він, ймовірно, прискорить зниження ставок і запровадить більш м’яку монетарну політику. Однак розмір і частота зниження ставок залежатимуть від економічних показників США, зокрема рівня інфляції та зайнятості. Оскільки долар США залишається домінуючою валютою у світі, Федеральна резервна система має також наднаціональний вплив.
Монетарна політика ФРС не лише регулює внутрішню економіку США, але й через рівень ставок, обмінний курс і очікування швидко впливає на цінові рівні активів і потоки капіталу у глобальному масштабі, маючи значний вплив на економіку і фінанси інших країн. Як країни з розвиненою економікою, так і країни з ринками, що розвиваються, не уникнуть впливу змін у політиці ФРС.
Дані щодо інфляції та зайнятості у США за перше півріччя цього року стануть важливими індикаторами для оцінки майбутніх змін у монетарній політиці ФРС. Якщо інфляція зросте або не досягне цільового рівня 2%, ймовірність зниження ставок буде дуже низькою, або якщо й буде, то обмеженою. Якщо рівень безробіття зросте і зайнятість послабшає, ймовірність зниження ставок буде високою.
Крім того, важливим фактором є торговий баланс. Якщо торговий дефіцит продовжить зростати, ФРС матиме мотив знизити ставки для стимулювання девальвації долара і збільшення експорту; навпаки, якщо дефіцит зменшиться, подібна політика також можлива. Варто зазначити, що шість послідовних знижень ставок спричинили ослаблення індексу долара. У 2025 році долар ослаб по відношенню до євро на 16%, а ціна золота прорвала позначку 5500 доларів за унцію, встановивши рекорд. Зниження ставок безпосередньо посилить очікування девальвації долара і ще більше послабить привабливість активів у доларах. Дані МВФ показують, що у 2025 році частка долара у світових резервних активах знизилася до 56,92%, що є найнижчим рівнем з 1995 року. Якщо ФРС продовжить масштабне зниження ставок, це без сумніву сприятиме перетоку капіталу у валюти, що не є доларами, прискорюючи глобальну тенденцію дедоларизації і послаблюючи позиції долара як світової резервної валюти.
Очевидно, що якщо Верш буде обраний головою ФРС і надто підкорятиметься бажанням Трампа без дотримання правил у регулюванні ставок, це підриватиме незалежність і міжнародну репутацію ФРС. Втрата довіри міжнародної спільноти стане великим ударом для США і долара. Історичний досвід навчає: коли уряд Байдена виключив Росію із системи SWIFT і використовував долар як зброю, хоча це й підвищило короткострокові санкції США, у довгостроковій перспективі це послабило позиції долара як міжнародної валюти. Довіра набагато важливіша за золото. Дотримання законів і правил, збереження незалежності ФРС, а також прозорість і передбачуваність монетарної політики — ключові чинники для відновлення довіри ринків до ФРС.