Майкл Веррі подає сигнал тривоги на ринку криптовалют..."Цикл руйнування застав" наближається

Останнім часом на ринку криптовалют трапилися несподівані події. Автор “Великої короткої” хедж-фонд менеджер Майкл Бері вказав на новий сигнальний ризик. Це — явище, коли ліквідація токенізованого срібла перевищує за обсягами Bitcoin. Майкл Бері назвав це “спіралью смерті забезпечення” (collateral death spiral), вказуючи на структурну вразливість ринку криптовалют.

Попередження Майкла Бері: порочне коло краху забезпечення

Головне, що підкреслив Майкл Бері у своєму недавньому меморандумі, — це простий, але серйозний факт: зниження цін викликає примусову ліквідацію, що, у свою чергу, спричиняє ще більше падіння цін. Він назвав це “спіраллю краху забезпечення”. За його аналізом, чим вищий рівень кредитного плеча на деривативах металів на криптовалютних біржах, тим більший ризик.

Особливо він звернув увагу на те, що на платформі Hyperliquid обсяг ліквідацій токенізованого срібла перевищив ліквідації Bitcoin. Це — сигнал не лише про ринкову ситуацію, а й про структурний ризик. Його попередження свідчить, що ринок криптовалют уже виходить за межі лише Bitcoin.

Ліквідація срібла перевищила Bitcoin: шокуючий факт

Минулого місяця під час корекції ринку криптовалют сталося несподіване: обсяг ліквідацій токенізованого срібла на кількох біржах тимчасово перевищив ліквідації Bitcoin (BTC). Зараз BTC демонструє коливання —1,18% за 24 години.

За цим стоїть механізм. Токенізовані металеві контракти торгуються цілодобово, і через низький початковий капітал дозволяють високий кредитний леверидж. Зниження ціни срібла спричинило масову примусову ліквідацію довгих позицій з левериджем. Трейдери не змогли задовольнити вимоги щодо маржі або автоматичний механізм ліквідації спрацював, що спричинило різке зростання обсягів ліквідацій.

На платформі Hyperliquid трапилася рідкісна ситуація, коли макроекономічні контракти стали основним драйвером примусових продажів, а не Bitcoin. Це свідчить про швидку еволюцію структури ринку криптовалют.

Біржі криптовалют — тепер центр макроекономічних операцій

Аналіз Майкла Бері піднімає більш фундаментальне питання: біржі криптовалют уже не є лише майданчиками для торгівлі криптовалютами. Вони все більше перетворюються на платформи для макроекономічних операцій з металами, валютами, акціями та іншими активами.

У традиційних ф’ючерсних ринках маржинальні вимоги чітко визначені, а торгівля обмежена часом. Натомість біржі криптовалют працюють цілодобово, 365 днів на рік. Це створює ризик швидкого поширення ринкового стресу несподіваними способами. Наприклад, після підвищення вимог до маржі на ф’ючерсах на золото і срібло, ці зміни швидко поширилися на токенізовані продукти.

Ethereum (ETH) зараз демонструє коливання —0,38% за 24 години, що відображає зростання волатильності всього ринку криптовалют.

Ризики зростання в Латинській Америці

Цікаво, що попередження Майкла Бері співпадає з швидким зростанням ринку криптовалют у Латинській Америці. Очікується, що до 2025 року обсяг торгів у регіоні зросте на 60%, до 730 мільярдів доларів. Лідерами зростання є Бразилія та Аргентина.

У цьому регіоні стрімко зростає використання стейблкоїнів і токенізованих активів. Вони використовуються для міжнародних переказів і отримання грошових переказів за кордон, що сприяє розширенню ринку. Однак у цьому зростанні закладені й ризики, пов’язані з забезпеченням і кредитним плечем, які вказує Майкл Бері.

Що означає попередження Майкла Бері

Підсумовуючи, аналіз Майкла Бері свідчить, що, хоча ринок криптовалют і демонструє швидке зростання, він має структурні вразливості. Подія, коли токенізоване золото перевищило ліквідації Bitcoin, — не просто тимчасовий феномен, а сигнал зміни ринкових характеристик.

Попередження Майкла Бері про “спіраль краху забезпечення” стосується не лише Bitcoin, а й усіх деривативів, що торгуються на біржах. Ця ситуація ускладнюється цілодобовим режимом роботи, високим кредитним плечем і нечіткими правилами ліквідації, що може призвести до реалізації ризиків, про які він попереджає.