Майкл Баррі попереджає про кризу ліквідності: як продаж криптовалют може спричинити каскад у ринках дорогоцінних металів

Майкл Баррі, інвестор, відомий своєю здатністю передбачити фінансову кризу 2008 року, підняв нові тривоги щодо вразливості ринку криптовалют. Його останній аналіз свідчить, що поточна слабкість Біткойна — це не ізольоване явище — вона може спричинити ланцюгову реакцію, яка змусить інституційних інвесторів і корпоративних казначейських служб ліквідувати активи в інших класах, включаючи дорогоцінні метали, щоб покрити зростаючі збитки.

Згідно з спостереженнями ринку, які задокументував Баррі, нещодавно було розпродано приблизно 1 мільярд доларів у позиціях з золотом і сріблом, оскільки трейдери та менеджери фондів поспішали зміцнити свої баланси на тлі слабкості криптовалют. Це не було випадковим продажем; це була свідома стратегія зменшення ризиків, коли прибуткові активи в інших ринках жертвувалися для управління криптовалютним ризиком.

Механізм каскаду: чому примусове продаження поширюється між ринками

Коли Біткойн зазнає значного тиску вниз — наприклад, коли ціна короткочасно опустилася нижче 73 000 доларів, що є зниженням на 40% від недавніх максимумів — механізми сучасного управління портфелем активів активізуються. Інститути не сприймають такі втрати спокійно. Замість цього вони запускають маржові вимоги та примусове ліквідування, щоб дотримуватися регуляторних вимог і обмежень ризику.

Поточна ситуація відрізняється від типових корекцій тим, що багато інституцій мають значний криптовалютний ризик. Їхня потреба у ребалансуванні не обмежується криптовалютами; вона поширюється і на їхні традиційно “безпечні” позиції. Токенізовані ф’ючерси на дорогоцінні метали та інструменти, забезпечені золотом, стають очевидними кандидатами на ліквідацію, оскільки вони представляють ліквідні, прибуткові позиції, які можна швидко закрити.

Занепокоєння Баррі зосереджене на неприємній реальності: інститути використовували ці інші активи як подушку проти волатильності криптовалют. Коли волатильність справді зростає, ця подушка зникає першою.

Економіка майнінгу під загрозою: рівень у 50 000 доларів як точка розриву

Крім негайних ринкових збоїв, Баррі попереджає про структурні загрози для самої екосистеми криптовалют. Майнингові операції залежать від стабільності цін вище певних рівнів, щоб залишатися економічно життєздатними. Якщо ціна Біткойна опуститься до 50 000 доларів — сценарій, який Баррі вважає цілком можливим за поточного тренду — вся майнингова інфраструктура опиниться під серйозним тиском.

Конкретні компанії, такі як MicroStrategy (MSTR), яка має значні резерви Біткойна, зазнають серйозних збитків і тиску на баланс. Майнингові компанії можуть стикнутися з ситуацією, коли операційні витрати перевищують доходи, залишаючи єдиним виходом банкрутство.

Ще більш тривожно: коли майнингові операції зупиняються, інфраструктура ринку руйнується, і ринок ф’ючерсів на токенізовані метали може “загубитися у чорній дірі без покупця”, натякнув Баррі. Це не просто песимізм; це визнання того, що важелі, примусове продаж і зменшення ліквідності можуть призвести до системних збоїв.

Питання прийняття: чому інституційні активи не гарантують стабільність

Ключовий момент у теорії Баррі — це критика нарративу, що підкріплює останній ентузіазм навколо криптовалют. Останній ралі Біткойна значною мірою був підживлений запуском спотових ETF та входженням інституцій — подіями, які вважаються ознаками масового прийняття і довгострокового попиту.

Баррі принципово не погоджується. На його думку, ці події є циклічними каталізаторами, а не структурною підтримкою. Він стверджує, що немає органічної причини для зміни курсу Біткойна. Відсутність внутрішньої цінності — безвнутрішньої корисності або широкого застосування у реальному світі — означає, що інституційні активи не мають довгострокової підстави. Казначейські активи і корпоративні позиції у Біткойні не забезпечують стабільної підтримки, коли знижується апетит до ризику.

Спочатку Біткойн позиціонували як цифрове сховище та альтернативу золоту, особливо у часи, коли традиційні фінансові системи зазнають труднощів. Однак історія показує інше. Коли виникає напруга, Біткойн не поводиться як безпечна гавані; він веде себе як будь-яка позичена спекулятивна позиція — продається сильніше, ніж традиційні ринки.

Реальне прийняття проти спекулятивної участі

Це розрізнення важливе, оскільки воно відокремлює тимчасовий попит від постійного. Справжнє прийняття означає, що люди і бізнеси використовують Біткойн для реальних транзакцій, збереження вартості або економічної функціональності — вирішують реальні проблеми.

Що ж насправді існує сьогодні — це спекулятивна участь: трейдери, фонди і інституції, які ставлять на зростання цін. Коли ціни падають, учасники виходять. Просто і все.

Попередження Баррі свідчить, що останнє залучення інституцій, хоча й вражаюче на перший погляд, приховує неприємну правду: ринки криптовалют залишаються керованими спекуляцією, а не прийняттям. Потоки ETF і інституційні інвестиції можуть так само швидко зникнути, як і з’явилися.

Розширення криптовалюти в Латинській Америці: зростання проти стійкості

Варто зазначити, що не всі сегменти ринку криптовалют зазнають однакових тисків. У Латинській Америці обсяг транзакцій у криптовалютах зріс на 60% і досяг 730 мільярдів доларів у 2025 році, з Бразилією та Аргентиною на чолі. Стейбкойни, зокрема, забезпечують практичне застосування — міжнародні платежі, отримання коштів через платформи типу PayPal і обхід банківських обмежень.

Зростання цього регіону відрізняється від розвитку інституційного сектору у розвинених країнах, оскільки воно зумовлене реальними потребами у зручних платіжних системах і механізмах трансграничних переказів, які традиційне банківське обслуговування не забезпечує. Це справжнє прийняття у найчистішому вигляді.

Контраст показує: там, де криптовалюти вирішують реальні проблеми (платежі в країнах, що розвиваються, фінансова інклюзія), зростання більш стабільне. Там, де криптовалюти використовуються як спекулятивні інструменти (інституційна торгівля у розвинених країнах), вразливість до примусового продажу і розгортання важелів залишається високою.

Послужний список Майкла Баррі: передбачення чи контрінтуїція?

Песимістичні погляди Майкла Баррі регулярно викликають дискусії і критику. Його опоненти стверджують, що він надто песимістичний і часто помиляється щодо термінів і масштабів. Однак його історія, зокрема його пророче передбачення кризи 2008 року, робить його попередження серйозним предметом для розгляду, особливо для інвесторів із значними криптовалютними позиціями.

Для учасників ринку з важелями у криптовалютах або тих, хто покладається на інституційні активи для підтримки цін, сценарій Баррі ставить складне питання: що станеться, якщо хвилі примусового продажу прискоряться? Скільки доміно звалиться, перш ніж з’явиться дно?

За поточних цін Біткойна близько 67 240 доларів ринок ще не підтвердив найжорсткіші сценарії Баррі. Але його основний механізм — каскадне поширення примусового продажу між активами, загроза життєздатності майнінгу, масовий вихід спекулянтів — залишається правдоподібним і вартим уваги, особливо враховуючи концентрацію інституційних позицій і високий рівень важелів у деривативних ринках криптовалют.