Всебічний огляд показників IPO 2018 року: чотирирічний огляд дебютів на публічному ринку

2018 рік ознаменувався значною хвилею первинних публічних пропозицій, що принесли як відомі імена, так і нові компанії на ринки капіталу. Від таких відомих брендів, як Spotify і Moderna, до спеціалізованих сервісних провайдерів, таких як DocuSign і Nio, компанії, що провели IPO у 2018 році, демонстрували надзвичайно різноманітні траєкторії розвитку у наступні роки. Станом на третій квартал 2022 року, дані про результати показують переможців, програшних і всіх між ними — цінний досвід для інвесторів, що орієнтуються на волатильні ринки.

Технології та хмарні сервіси: змішані результати у конкурентному середовищі

Технічний сектор домінував у активності IPO 2018 року, але результати були дуже різними. Три основні гравці ілюструють розходження у сфері хмарних обчислень і цифрових сервісів.

Dropbox почав торгівлю 23 березня 2018 року за ціною $29 за акцію — на 38% вище за свою орієнтовну оцінку. Гігант хмарного зберігання, заснований ще у 2008 році, спочатку викликав оптимізм у роздрібних інвесторів. Однак до третього кварталу 2022 року акції знизилися приблизно до $20, що становить -31% від початкової ціни. Інтенсивна конкуренція з боку таких гігантів, як Amazon Web Services і Google Drive, звузила маржу і зменшила інвесторський ентузіазм.

На противагу, DocuSign продемонстрував силу попиту, викликаного пандемією. Запущений 27 квітня 2018 року за ціною $38 за акцію, цей спеціаліст з електронних підписів швидко зріс у ціні, оскільки бізнеси терміново переходили на віддалену роботу. Акції підскочили до понад $300 у 2021 році, а потім знизилися до $51.67 у середині 2022 року — все ще принісши +36% для інвесторів у день IPO. Це підкреслює, що компанії, що вирішують критичні операційні задачі, можуть перевершити ширший ринок.

Domo, платформа для бізнес-аналітики, що агрегує дані з різних джерел, — це посередній варіант. Його IPO 29 червня 2018 року за ціною $21 виріс до $97.70 у серпні 2021 року, відображаючи ентузіазм навколо корпоративного програмного забезпечення. Однак, із зменшенням прогнозів зростання на 2023 рік, акції знизилися до $16.64 у третьому кварталі 2022 року, що становить -21% від ціни IPO, хоча аналітики залишаються оптимістичними щодо довгострокових перспектив через зростання доходів і покращення економіки одиниці.

Індустрія розваг і музика: волатильність визначає стрімінгові платформи

Spotify уособлює непередбачуваність IPO у сфері медіа та розваг. Шведський стрімінговий гігант провів прямий листинг (без традиційного IPO з андеррайтерами) 3 квітня 2018 року за ціною $165.90 — перший день без фіксованого цінового діапазону. Попри підйом до $169 упродовж дня і закриття на рівні $149, акції зазнали великих коливань. До 2021 року вони досягли $364, що здавалося підтвердженням стрімінгової стратегії. Однак до третього кварталу 2022 року Spotify торгувався лише за $89.14 — руйнівне зниження на -46% від дня IPO. Інвестори, що тримали акції під час піку, побачили ризики ралі, що базується на імпульсі без підтримки зростання прибутків.

Біотехнологічний бум: виняткова продуктивність Moderna

Moderna стала зіркою 2018 року. Практично невідома за межами медичних і інвестиційних колів, вона дебютувала 6 грудня 2018 року за ціною $23 за акцію і згодом стала міжнародним брендом після розробки вакцини проти COVID-19. До третього кварталу 2022 року її акції коштували $119.69 — вражаючий +420% прибутку, навіть після різкого зниження з майже $450 у вересні 2021 року. Досвід Moderna показує, що наукові прориви і стратегічне розгортання вакцин можуть створювати надзвичайну цінність для акціонерів незалежно від ширших ринкових умов.

Роздрібна торгівля і опт: компанії з дисконтовими розподілками — лідери

BJ’s Wholesale Club довів, що дисконтовий ритейл може процвітати в епоху електронної комерції. Торгівля 28 червня 2018 року за ціною $17 за акцію, а до третього кварталу 2022 року зросла до $75.45 — +344%. Стратегія компанії, що поєднує оптові знижки з цифровим доступом, добре резонувала з ціннісно орієнтованими споживачами, що враховують інфляцію. Навіть інвестори, що увійшли після IPO, знаходили можливості, оскільки аналітики залишалися прихильними до “сильного купівлі”.

Безпека і автоматизація: виклики інфраструктури

ADT, постачальник домашньої та бізнес-безпеки, відкрив IPO 18 січня 2018 року за ціною $14 за акцію, але швидко розчарував. Компанія проводила IPO переважно для обслуговування боргів від попередніх угод — зокрема, придбання у 2016 році компанії Apollo Global Management і злиття з Protection 1. Незважаючи на сильний ринок і визнання як лідера галузі, акції ADT знизилися до $7.54 у третьому кварталі 2022 року — на -46%, через високий рівень боргів і конкуренцію з новими платформами безпеки, що стримували зростання оцінки.

Ринки, що розвиваються: електромобілі та альтернативна енергетика

Nio, китайський виробник електромобілів, продемонстрував спекулятивний інтерес до революційних транспортних технологій. Шанхайська компанія запустила IPO 12 вересня 2018 року за $6 за акцію і майже потроїла ціну до $17.62 до третього кварталу 2022 — +194%. Аналітики прогнозували цільові ціни понад $65, що відображає ширший ентузіазм щодо впровадження EV і трансформації автомобільної галузі в Китаї. Для тих, хто передбачав майбутнє електромобілів, Nio пропонував можливість входу за історично низькими оцінками.

Нерухомість і інфраструктура: спеціалізовані сервіси

Americold Realty Trust зайняла окрему нішу як найбільший у світі оператор температурно-контрольованих складів у Північній і Південній Америці, Австралії та Новій Зеландії. Запущена 18 січня 2018 року за $16 за акцію, компанія поступово зросла до $40 у квітні 2021 року, але знизилася разом із підвищенням відсоткових ставок. До третього кварталу 2022 року її акції торгувалися за $25.47 — +59% від ціни IPO, що зробило її стабільним гравцем у волатильних умовах.

Cushman & Wakefield, глобальна компанія з комерційної нерухомості, зазнала циклічних коливань. Її дебют на NYSE 2 серпня 2018 року за $17 за акцію поступово знизився до $11.79 у третьому кварталі 2022 — на -31%. Проте аналітики вважають, що компанія має сильний довгостроковий потенціал і здатність генерувати стабільний грошовий потік, що робить її привабливою для терплячих інвесторів, готових пережити короткострокову волатильність.

Інвестиційні уроки: висновки з 2018 року

Клас IPO 2018 року показав, що важливі час, галузева динаміка і якість виконання. Переможці — Moderna, BJ’s Wholesale Club і несподівано Nio — вирішували критичні ринкові проблеми або захоплювали трансформаційні тренди. Водночас компанії з структурними перешкодами, як традиційні постачальники безпеки і хмарні сервіси, що конкурували з гігантами масштабів, зазнавали труднощів. Для інвесторів, що аналізують ці компанії через п’ять років, важливі кілька принципів: обирати бізнеси з міцними конкурентними перевагами, стежити за рівнем боргів у порівнянні з грошовими потоками і бути уважними до макроекономічних трендів, що впливають на вашу інвестиційну тезу. Чи ви вже скористалися цими IPO або входите за нижчими оцінками сьогодні, розуміння факторів, що відрізняють переможців від аутсайдерів, залишається ключовим для обґрунтованих інвестиційних рішень.

Історичні дані відображають цінові та результативні показники до третього кварталу 2022 року. Поточна оцінка і фундаментальні метрики можуть суттєво відрізнятися від наведених.