Новини Cocoa: Світова перенасиченість пропозиції руйнує ринок через сповільнення попиту на шоколад

Ринок какао зазнає значного зниження, оскільки ф’ючерсні контракти на Нью-Йорк і Лондон досягли багаторічних мінімумів. Трейд May NY какао (CCK26) знизився на 155 пунктів до -5,06%, а березневий контракт на Лондонське какао (CAH26) впав на 100 пунктів до -4,69%. Цей медвежий тренд відображає семитижневий спад, при цьому найближчі ф’ючерси досягли найнижчих рівнів за 2,75 роки. Основні причини очевидні: надлишкові глобальні запаси зустрічаються з слабким споживчим попитом на шоколадні вироби по всьому світу.

Споживання шоколаду досягло межі

Зниження попиту є однією з найсерйозніших перешкод для ринку какао. Відсутність бажання споживачів платити високі ціни на шоколад змусила великі компанії переглянути свої стратегії. Barry Callebaut AG, яка контролює найбільшу частку світового оптового виробництва шоколаду, повідомила про різке падіння обсягів продажів какао на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада. Компанія прямо зазначила “негативний попит на ринку та пріоритетність обсягів у сегментах з вищою рентабельністю”, що свідчить про те, що споживачі голосують своїми гаманцями.

Дані по подрібненню — ключовий індикатор реальної обробки какао — також малюють похмуру картину. У Європі обсяги подрібнення какао у четвертому кварталі знизилися на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 тонн, що значно гірше за очікуваний спад на 2,9%, і є найнижчим квартальним показником за 12 років. В Азії обсяги подрібнення також скоротилися на 4,8% у річному вираженні до 197 022 тонн у четвертому кварталі. Лише Північна Америка показала невеликий опір, зростання на 0,3% у річному вираженні до 103 117 тонн. Ще один великий виробник шоколаду, Mondelez, нещодавно визнав, що незважаючи на сприятливі умови врожаю, кількість какао-бобів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7%, що свідчить про надлишок пропозиції.

Виробництво зростає, попит зменшується

Дисбаланс між пропозицією та попитом значно поглибився. Останні прогнози передбачають суттєвий надлишок какао. StoneX, провідна компанія з торгівлі товарами, прогнозує світовий надлишок у 287 000 тонн у сезоні 2025/26 і 267 000 тонн у 2026/27. Rabobank, зменшивши попередні прогнози, все ж очікує надлишок у 250 000 тонн у 2025/26 — значно вище за історичні норми.

Міжнародна організація какао (ICCO) підтвердила занепокоєння щодо надлишку пропозиції. У грудні ICCO оцінила світовий надлишок у 49 000 тонн у 2024/25 році — перший за чотири роки — і зазначила, що світове виробництво какао зросло на 7,4% у річному вираженні до 4,69 мільйона тонн. Останні дані ICCO показують, що світові запаси какао зросли на 4,2% у річному вираженні до 1,1 мільйона метричних тонн, що свідчить про зростаючий тиск на запаси.

Складна ситуація з пропозицією у Західній Африці

Країни, що разом виробляють понад половину світового какао — Кот-д’Івуар і Гана — намагаються балансувати. Обидві країни нещодавно оголосили про суттєві зниження цін на фермерські врожаї. Гана знизила офіційні ціни на какао майже на 30% для сезону 2025/26, тоді як Кот-д’Івуар натякнув на можливе зниження цін на середньорічний врожай починаючи з квітня на 35%. Ці кроки відображають небажання покупців платити офіційні ціни, що залишаються відриваними від світових ринкових ставок.

Проте сприятливі погодні умови у Західній Африці парадоксально погіршують ціновий прогноз. Tropical General Investments Group зазначила, що покращені умови для вирощування очікують збільшення врожаю середнього врожаю у лютому та березні, оскільки фермери повідомляють про більші та здоровіші плоди. Саме середній врожай у Кот-д’Івуарі становить приблизно 25% від річного виробництва і оцінюється у 400 000–450 000 тонн цього року. Тим часом основний врожай вже почався, і фермери оптимістично налаштовані щодо якості.

Запаси какао на ICE відображають цю надлишкову пропозицію, досягнувши недавнього максимуму у 2 155 913 мішків — 5,75 місяців запасів. Загальні дані по відвантаженнях з Кот-д’Івуару показують, що за поточний маркетинговий рік (з 1 жовтня 2025 року по 22 лютого 2026 року) було доставлено 1,31 мільйона метричних тонн у порти, що лише на 3,7% менше за аналогічний період минулого року, що свідчить про стабільність пропозиції попри цінові коливання.

Експорт Нігерії додає тиску на світовий ринок

Нігерія, п’яте за величиною виробництво какао у світі, активізує експорт. Експорт какао з Нігерії у грудні зріс на 17% у річному вираженні до 54 799 тонн, що ще більше насичує світові ринки. Однак прогноз виробництва какао у Нігерії на 2025/26 рік очікує зниження на 11% у річному вираженні до 305 000 тонн із 344 000 тонн у 2024/25, що частково підтримує майбутню динаміку пропозиції.

Перспективи ринку какао

Незважаючи на переважаюче медвежє налаштування, існують і помірні бичачі фактори. Кот-д’Івуар прогнозує зниження виробництва какао на 10,8% у 2025/26 до 1,65 мільйона тонн із 1,85 мільйона у 2024/25, що може спричинити деяке ущільнення ринку. Зменшення відвантажень у порти Кот-д’Івуару також свідчить про те, що фермери можуть утримувати запаси у очікуванні кращих цін.

Фундаментальні новини щодо какао залишаються домінованими надлишком пропозиції та пригніченим попитом. Комбінація рекордних прогнозів виробництва, зростання світових запасів і падіння споживання шоколаду створює структурний тиск, який навряд чи зміниться найближчим часом. Учасники ринку мають слідкувати за подальшим розвитком ситуації у виробництві Західної Африки, коригуваннями запасів виробників шоколаду та будь-якими ознаками відновлення активності у глобальному подрібненні для пошуку ознак стабілізації цін на какао.