Як Філіп Лафонт перегрупував свій портфель: від Nvidia і Meta до Taiwan Semiconductor

Коли провідні менеджери з фінансів Уолл-стріт розкривають свої квартальні активи через подання до SEC, ринки приділяють цьому особливу увагу. Філіп Лафонт, впливовий засновник і генеральний директор Coatue Management, нещодавно надав нові погляди на свою інвестиційну стратегію через розкриття форми 13F. Остання подача показує значну зміну у зв’язках фонду в розмірі 40 мільярдів доларів щодо AI, що відзначає відхід від багаторічної стратегії подвоєння інвестицій у традиційних лідерів AI.

Стратегічне відступлення Філіпа Лафонта від гігантів напівпровідникової індустрії

Остання форма 13F, подана в середині лютого 2026 року, ясно показує: Лафонт систематично зменшує свої позиції у двох попередніх лідерах портфеля. Лише за четвертий квартал Coatue Management скоротив 667 405 акцій Nvidia та 253 768 акцій Meta Platforms. Однак це не раптовий крок — це відображення багаторічної стратегії цілеспрямованого перерозподілу капіталу.

За останні три роки частка Філіпа Лафонта у Meta зменшилася на 53%, що становить 4,3 мільйона акцій. Його позиція у Nvidia ще більш драматично зменшилася — на 82% від попереднього рівня, приблизно 40,6 мільйона акцій з урахуванням розділу. Це зменшення особливо важливе, враховуючи, що Nvidia та Meta займали провідні позиції у портфелі Coatue протягом 10 з останніх 12 кварталів.

Обидві компанії залишаються потужними гравцями. Графічні процесори Nvidia продовжують забезпечувати неперевершену обчислювальну потужність, тоді як соціальні мережі Meta залишаються фактично без конкуренції у охопленні та залученості. З точки зору продуктивності, ці активи не були поганими — акції Nvidia зросли приблизно на 1200%, а Meta — приблизно на 445% з початку 2023 року. Однак Філіп Лафонт продемонстрував вишуканий таймінг, отримуючи прибутки з цих значних зростань.

Нова пріоритетність: Taiwan Semiconductor як наступна генерація AI

Що замінило ці активи? Відповідь — Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, відома як TSMC. У четвертому кварталі Лафонт придбав додатково 557 000 акцій, підвищивши TSMC до провідної позиції у фонді та зробивши її головною інвестицією Coatue у сфері AI. Цей стратегічний поворот свідчить про важливе розуміння еволюції інфраструктури штучного інтелекту.

Зростання TSMC до цієї важливої позиції має стратегічний сенс. Компанія активно розширює свої потужності, щоб задовольнити безперервний глобальний попит на високошвидкісну пам’ять і передові GPU-чіпи. Поки існують обмеження постачання і замовлення перевищують виробничі можливості, TSMC зберігає сильний ціновий важіль і міцний запас замовлень. Вибір Філіпа Лафонта відображає розуміння того, що базовий рівень виробництва чіпів заслуговує на преміум-позицію в інвестиційному ландшафті, орієнтованому на AI.

Чому TSMC пропонує більше, ніж просто AI-експозицію

Ключова перевага Taiwan Semiconductor полягає у різноманітності бізнес-моделі. Так, виробництво AI-чіпів є його найшвидше зростаючим сегментом. Однак TSMC одночасно виступає як провідний постачальник бездротових процесорів для смартфонів нового покоління, передових напівпровідників для Інтернету речей і автомобільних процесорів. Хоча ці альтернативні сегменти зростають більш помірно, ніж сфера AI, вони створюють надійну базу доходів і стабільний грошовий потік, що стабілізує компанію.

Ця структура бізнесу, ймовірно, була ключовою для залучення капіталу Філіпа Лафонта. Компанія не залежить цілком від того, чи перевищить очікування впровадження AI — вона має кілька шляхів для прибуткового зростання. Диверсифікація захищає від сценаріїв, коли бум AI зазнає несподіваних труднощів або затримок у реалізації.

Оцінка та стратегічні наслідки

Показники оцінки додають контекст до цього інвестиційного зсуву. TSMC торгується за прогнозним мультиплікатором ціни до прибутку приблизно 21x, що стає привабливим, якщо компанія досягне або перевищить консенсусні очікування. Аналітики прогнозують, що TSMC збільшить доходи на 31% у цьому році і на 24% у 2027-му. За цими темпами зростання, оцінка здається розумною, а не перенавантаженою, особливо порівняно з історичними показниками для провайдерів базових технологій.

Три роки поступового виходу з пікових позицій і перерозподілу у сторону структурно вигідних постачальників розповідають історію досвідченого інвестора. Це свідчить про усвідомлення того, що інфраструктурна основа AI заслуговує більшого капіталовкладення, ніж компанії прикладного рівня, які раніше привертали увагу. Чи виявиться ця теза пророчою — покаже час, але впевненість у цих кроках, підтверджена значною позицією у TSMC, свідчить про серйозний намір одного з найшанованіших інвесторів з Уолл-стріт щодо зростання.