Чи настає крах фондового ринку? Рамки Ворена Баффета для орієнтації у ризику наступної кризи

Питання про те, чи насувається крах фондового ринку, стає дедалі актуальнішим для інвесторів, які оцінюють свої портфелі. Зі співвідношенням S&P 500, яке торгується за оцінками, не баченими з часів бульбашки дот-ком та пандемії COVID-19, зростають попереджувальні ознаки. Політика тарифів президента Трампа співпала з ослабленням ринку праці, додаючи ще один рівень занепокоєння. Однак передбачити крах ринку залишається надзвичайно складним — навіть для легенд, таких як Воррен Баффет. Що ж можуть зробити інвестори, — це слідувати перевіреній стратегії Баффета для визначення періодів надмірної жадібності, які часто передують значним корекціям ринку.

Чому оцінки сигналізують про обережність у 2026 році

За останні три роки фондовий ринок демонстрував вражаючі результати, зростаючи двозначними відсотками щороку. Історично така стабільність часто супроводжувалася слабкими прибутками або навіть падіннями у четвертому році. Фонова оцінка створює особливо ймовірну сцену краху ринку саме у 2026 році.

Згідно з даними FactSet Research, S&P 500 зараз торгується приблизно за 22,2 рази відносно майбутніх прибутків. Це значення значно вище за середнє за п’ять років — 20, і за середнє за десять років — 18,7. Що більш важливо, ринок тримався вище за рівень 22 лише двічі за останні чотири десятиліття: під час бульбашки дот-ком і пандемії COVID-19. Обидва періоди передували серйозним спадам. Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, зазначає, що оцінки на цьому рівні історично корелювали з річними доходами нижче 3% у наступні три роки — що навряд чи відповідає очікуванням інвесторів щодо прибутковості.

Додатковий тиск створює політика Трампа щодо торгівлі, яка вже негативно впливає на економічне зростання. Дослідження Федеральної резервної системи показують, що тарифні режими історично виступали перешкодою для розширення, а слабкість ринку праці починає проявлятися у свіжих даних.

Протиурядова мудрість Баффета: боятися, коли панує жадібність

Воррен Баффет відомий тим, що під час глибокої фінансової кризи 2008 року писав, що передбачити короткострокові рухи ринку неможливо. Навіть найуспішніші інвестори не можуть надійно прогнозувати, чи будуть акції вищими або нижчими через місяць або рік. Однак Баффет запропонував більш практичну філософію: «Боятися, коли інші жадібні, і жадібно діяти, коли інші бояться».

Ця ідея надзвичайно актуальна сьогодні. Опитування настроїв Американської асоціації індивідуальних інвесторів (AAII) показують, що оптимізм значно зріс за останні місяці. Останній показник становив 42,5%, що значно вище за середнє за п’ять років — 35,5%. Зовні, поширений оптимізм здається позитивним. Однак опитування AAII є контріндикатором — коли оптимізм високий, майбутні доходи зазвичай розчаровують, і навпаки.

Зараз ситуація нагадує умови, про які попереджав Баффет: середовище, коли інші жадібні. За його стратегією, саме в такі моменти інвесторам слід ставати обережнішими, а не йти за натовпом.

Що нам каже продаж Berkshire Hathaway про стан ринку

Дії говорять голосніше слів. За керівництва Баффета Berkshire Hathaway вже три роки є чистим продавцем акцій — тобто вартість проданих активів перевищує нові покупки. Ця тенденція збіглася з суттєвим зростанням оцінок ринку за цей період.

Постійне продажі Berkshire свідчать про те, що Баффет і його команда вважають дуже важким знайти вигідні можливості для купівлі за розумною ціною. Іншими словами, їхня нерішучість активно вкладати капітал сама по собі є сигналом, що на поточних рівнях ринок не пропонує переконливих цінностей. Це повністю відповідає його контрінвестиційній філософії: коли оцінки розтягнуті, а настрої оптимістичні, капітал слід зберігати, а не вкладати.

Питання про передбачення краху: на що насправді слід зосередитися

Чи можливо з упевненістю передбачити крах ринку у 2026 році? Ні. Точний час і масштаб корекцій залишаються невідомими навіть для найздібніших аналітиків. Однак інвестори не повинні мати здатність передбачати, щоб діяти розумно.

Замість цього, стратегія Баффета — відображена як у його словах, так і у діях — вказує, що поточні умови вимагають більшої обережності. Високі оцінки, історично високий оптимізм і тиск тарифних політик створюють середовище, схильне до розчарувань, а не до перевершення. Ці фактори не гарантують краху, але натякають на слабкі доходи або ризик корекції найближчим часом.

Розумна відповідь — не панікувати і не залишати акції повністю. Навпаки, слід прийняти ту саму позицію, яку пропагував Баффет: ставати більш вибірковим, вимагати кращої цінності і уникати пастки йти за натовпом у переоцінені активи. Для тих, хто має готівку, періоди страху і слабкості зазвичай пропонують кращі точки входу, ніж нинішнє середовище надмірної жадібності. Передбачення наступного краху ринку важливіше розуміння умов, що історично передують корекціям — і саме цю дорожню карту дає стратегія Баффета.