Vontobel попереджає, що Швейцарія повинна уникнути «надмірного регулювання»

Vontobel попередила, що Швейцарія має уникати «надмірного регулювання», оскільки уряд готує масштабні реформи у системі «забагато великі, щоб збанкрутувати» на тлі краху Credit Suisse.

Співвиконавчий директор Христель Ренду де Лінт, яка керує одним із найбільших швейцарських публічних банків та управлінь активами з активами понад SFr241 млрд ($311 млрд), у інтерв’ю FT заявила, що захист конкурентоспроможності країни — «відповідальність кожного». Це стосується регуляторів, політиків і корпоративного сектору.

Її зауваження з’являються на тлі завершення Берном посилення капітальних та наглядових правил у рамках оновленої системи «Занадто велике, щоб збанкрутувати» після краху Credit Suisse у 2023 році. UBS пізніше погодилася придбати Credit Suisse у державно підтримуваному поглинанні, залишивши Швейцарію з однією великою системно важливою банківською установою.

Очікується, що у квітні або травні уряд опублікує офіційний звіт із рекомендаціями після консультацій щодо вимоги до UBS повністю капіталізувати свої закордонні дочірні компанії, що потенційно збільшить її капітальні потреби. Після публікації пропозиція буде передана до парламенту для обговорення, що може призвести до тривалого законодавчого процесу.

«Надмірне регулювання — це не добре», — сказала Ренду де Лінт, хоча й утрималася від прямої критики запропонованих заходів, додавши, що вона залишить судження до «коли чорнило висохне». М’якші правила «не завжди краще» також, за її словами.

Дискусія щодо стабільності фінансового сектору виходить далеко за межі технічних коефіцієнтів капіталу. Швейцарія вирішує, скільки ризику країна готова витримати від глобального банківського гіганта, баланс якого значно перевищує її внутрішню економіку — і як збалансувати це з перевагами, які приносить UBS як національна та міжнародна сила.

Берн рухається до посилення банківської системи, хоча США сигналізують про дерегуляцію за президентства Дональда Трампа, а ЄС і Великобританія пом’якшують або відтерміновують частини Базель III, стандартів капіталу, погоджених міжнародною групою регуляторів у швейцарському місті.

Офіційні особи вказали, що UBS може знадобитися повністю капіталізувати деякі закордонні дочірні компанії, що, за оцінками аналітиків, може збільшити її капітальні потреби до $26 млрд. Пакет реформ також розширить повноваження регулятора Finma, надаючи йому більш потужні інструменти раннього втручання та ширшу відповідальність за притягнення до відповідальності керівників.

Хоча Vontobel не є безпосередньо ціллю запропонованих збільшень капіталу для глобально системних банків, Ренду де Лінт визнала, що регуляторні зміни неминуче впливають на широку екосистему. «Це потрібно розглядати у глобальному контексті», — сказала вона.

Деякі швейцарські законодавці також попередили, що непередбачені наслідки реформи можуть поширитися на весь фінансовий сектор, особливо в час, коли менші управителі багатством і приватні банки вже зазнають тиску через зростаючі витрати на відповідність та консолідацію.

Ренду де Лінт зазначила, що клієнти знову ставлять на перший план диверсифікацію валют і географії через геополітичну напругу, волатильність і екстремальну концентрацію на ринку акцій США, де прибутки домінують кількома великими технологічними акціями, пов’язаними з ШІ.

Називаючи швейцарський франк «надійним безпечним притулком», вона поставила під сумнів, чи можуть інвестори й далі розраховувати на зростання долара США у великій кризі.

«Якщо б сталася криза, подібна до 2008 року, чи зросте долар, чи знизиться? Чи він буде захисником — чи ви ризикуєте ще більше?» — сказала вона, зазначивши, що під час недавнього стресу на ринку «долар продався».

Вона зазначила, що оновлена увага до валютної та юрисдикційної диверсифікації підтримує приплив інвестицій у Швейцарію, незважаючи на зростаючу конкуренцію з боку фінансових центрів, таких як Сінгапур і Дубай.

Одночасно вона визнала, що Vontobel — як і більшість активних управлінських компаній — стикнулася з труднощами в останні роки. Потоки інституційних інвестицій були слабшими через відмову інвесторів від активних стратегій після різкого зростання відсоткових ставок у 2022 році.

Vontobel зафіксувала чистий інституційний відтік приблизно SFr1,6 млрд у 2025 році, що, за словами Ренду де Лінт, є «довгим зимовим періодом» для активних менеджерів, але це було компенсовано сильним притоком приватних клієнтів приблизно на SFr5,8 млрд, що допомогло збільшити загальні активи під управлінням до близько SFr241 млрд і створити чистий новий капітал у розмірі SFr4,2 млрд.

Вона сказала, що 2025 рік став першим роком відновлення притоку у активний фіксований дохід. «Цей жорсткий період закінчився».