DeFi вбив токенізацію, але ProFi повертає її назад

У 1840-х роках тисячі інвесторів фінансували неперевірені залізничні лінії під час Великої британської залізничної лихоманки, оскільки вони вірили, що паровий двигун — це прорив за одну ніч. І так і було. Але за цим послідував величезний ринковий крах через те, що колії все ще були роз’єднані, побудовані ізольовано одна від одної, і їм не вистачало стандартів для взаємосумісності. Лише коли уряд втрутився і керував залізницями на національному рівні, ця проблема була вирішена. Саме це сталося і в децентралізованих фінансах, або DeFi.

Резюме

• DeFi розділила токенізацію: ранні проєкти RWA зазнали невдачі через відсутність юридичного узгодження, суверенної інтеграції та інфраструктури для взаємосумісності — створюючи «цифрові тіні», а не забезпечену власність.
• ProFi вбудовує відповідність у рівень протоколу: програмовані фінанси інтегрують закон, розрахунки та суверенну владу безпосередньо у блокчейн-лінії, перетворюючи регулювання з перешкоди на інфраструктуру.
• Суверенна токенізація масштабується: ринки, такі як Саудівська Аравія, доводять, що урядово узгоджені RWA-лінії — а не експерименти без дозволу — відкриють запланований ринок токенізації на 30 трильйонів доларів.

Інвестори та розробники створювали протоколи DeFi ізольовано один від одного, що призвело до фрагментованої ліквідності та активів, які важко переміщати з однієї мережі в іншу. Вони побудували виняткові колії, але вони погано працюють разом. В результаті ми зараз спостерігаємо початок нової ери державної участі у секторі, яка синтезує закон, код, активи та капітал у суверенітетні блокчейн-лінії, здатні розблокувати трильйони вартісних активів. Ми називаємо це програмованими фінансами або ProFi.

Відсутність узгодженості інституцій

Лідери у сфері web3 послідовно стверджували, що інституції просто занадто повільні або застарілі, щоб прийняти цифрові активи. Однак насправді уряди та великі компанії не славляться тим, що будують на нестабільних основах. Структурні обмеження ранніх блокчейнів полягали у відсутності суверенної узгодженості — без дозволу реєстр міг бути потужним інструментом швидкого передачі цінності по всьому світу, але він не підходить для регулювання власності на національні активи.

Жоден уряд ніколи не поступиться контролем над своїми важливими активами, такими як житло, товари або облігації, ринку, яким він не керує. Тому компанії, які прагнуть працювати у межах закону, повинні бути природно обережними щодо виведення своїх активів в онлайновий простір.

Токен без юридичного узгодження — це просто цифрова тінь. Для серйозного інвестора зберігання токенізованого активу на нерегульованому ланцюгу — це порівнянно з володінням порожнім актом на право власності. Вони не шукають обходу закону, а захисту його.

Пілотні проєкти токенізації

Багато років токенізація реальних активів зазнавала невдач через незаконне виконання. Могильник високопрофільних проєктів токенізації, підтриманих найбільшими інституціями світу, зазнав краху.

Проєкт австралійської фондової біржі з токенізації на 250 мільйонів доларів не вдалося через невідповідність нефункціональним вимогам ринку та існування у регуляторній вакуумі. Платформа TradeLens від IBM і Maersk провалилася, оскільки працювала як приватний проєкт без участі уряду, де конкуренти не бажали поступатися контролем над цінними даними. Токенізація приватної нерухомості не була інтегрована з Національними земельними реєстрами і була незаконно невидимою для судів. Коли виникали спори або платформи зазнавали краху, інвестори опинялися з «цифровими тінями».

Список можна продовжувати. Ці проєкти, зазвичай побудовані на дозволених блокчейнах, працювали у регуляторному вакуумі. Вони були платформами, що намагалися об’єднати цілі галузі на одному приватному реєстрі без суверенного контролю.

З прогнозом Standard Chartered щодо ринку токенізованих активів у 30 трильйонів доларів до 2034 року, галузь активно рухається від спекулятивних проєктів. Відповідність вже не є ретроспективним завданням, а — основою інфраструктури токенізації. Це те, що керівник BlackRock Ларрі Фінк називає перенесенням активів традиційних фінансів у цифрову екосистему, перехід, який може забезпечити лише ProFi, надаючи необхідний порядок операцій для глобальних фінансів.

Вхід у ProFi

Останні два десятиліття визначили цифрову трансформацію як міграцію паперових записів у статичні бази даних. Це зробило процеси швидшими, але не зробило їх розумнішими. Ми тепер вступаємо у програмований економічний простір, де актив сам по собі має інтелект. Справжня еволюція полягає не у перенесенні записів у реєстр, а у створенні технічних стандартів, що регулюють, як активи створюються, передаються та розраховуються на рівні протоколу.

Саме тут суверени можуть перетворити свої правила у виконавчий код. Вони можуть гарантувати, що їхні національні активи, від енергетичної інфраструктури до нерухомості, залишаються під захистом місцевої юрисдикції, одночасно залучаючи глобальний капітал через єдину, регуляторно-орієнтовану платформу. Це — програмовані фінанси.

ProFi вирішує те, чого не зміг зробити DeFi. Він замінює фрагментовану ліквідність єдиними розрахунковими лініями. Він замінює регуляторну невизначеність на забезпечену відповідність на рівні протоколу. Він замінює спекулятивні цикли хайпу на інституційно-класову інфраструктуру, здатну витримати ринковий стрес. Там, де DeFi створюється ізольовано і руйнується під тиском, ProFi будується з урахуванням суверенної узгодженості і посилює довіру.

Поточний лідер у гонці ProFi

У світі Уолл-стріт багато токенізованих ETF, але більш глибока революція відбувається у країнах, що розвиваються, особливо на Близькому Сході. Країни нарешті отримують можливість монетизувати весь свій баланс через створення суверенних реальних активних ліній, фактично оновлюючи операційну систему своєї економіки у програмовані фінанси.

Саудівська Аравія лише почала схвалювати токенізацію на рівні уряду, що спричинило вибух багатомільярдних проєктів. Уже токенізовано великі проєкти нерухомості, включаючи промислову зону площею 10 мільйонів квадратних метрів, численні престижні хмарочоси в Ер-Ріяді та майбутні житлові комплекси. Енергетичний гігант EDF також планує токенізувати величезну енергетичну інфраструктуру країни — від сонячних і вітрових електростанцій до теплових електростанцій.

На рівні уряду Саудівська Аравія перетворює свою нерухомість у ліквідний і програмований актив для глобальних інституцій, при цьому забезпечуючи, що національний реєстр залишається під абсолютним суверенним контролем. Ця суверенна огорожа створює довіру там, де панує сумнів, і перетворює блокчейн із інструменту руйнування у інструмент національної узгодженості. Тепер Саудівська Аравія прагне досягти Vision 2030 і використати токенізацію численних активів своєї економіки.

Хоча інші юрисдикції роблять прогрес, жодна не підходила до токенізації на суверенному рівні так, як Саудівська Аравія. І цей підхід спричинив вибух RWA-токенізації в країні, доводячи, що програмовані фінанси — це каталізатор, необхідний для справжнього успіху токенізації.

З ProFi токенізація має вибуховий потенціал. Інфраструктура робить весь процес відповідним, ліквідним і програмованим з перших днів. Коли інституція може токенізувати актив із впевненістю, що цей токен матиме таку саму юридичну силу, як і його традиційний аналог, а уряд може токенізувати свої активи, не поступаючись суверенітетом, потреби всіх задовольняються. Хоча Саудівська Аравія веде цю ініціативу, інші юрисдикції швидко приєднаються.

Крістофер Келлі

Крістофер Келлі — співзасновник і головний комерційний директор droppRWA, де він керує глобальною комерційною стратегією для масштабування єдиної суверенної інфраструктури токенізації у світі. Перед цим він займався структурованими деривативами в Goldman Sachs і Credit Suisse, а також надавав глобальні консультаційні послуги щодо великих товарних і енергетичних проєктів у SNC-Lavalin і Mid-Atlantic Energy Services. Крістофер також був членом ради AX Trading Network і входив до Forbes Business Council.