90% людей купують акції, насправді купують "погану справу" | Баффет розділяє компанії на 3 Types, я раджу вам обов'язково прочитати до кінця

Багато людей вивчають графіки, слідкують за новинами, вгадують політику.
Але перша річ, яку дивиться Баффет, коли аналізує компанію, — це не ціна, а одне запитання:
Яким бізнесом насправді займається ця компанія?
У його світі компанії бувають тільки трьох видів:
Чудовий бізнес, звичайний бізнес, жахливий бізнес.
Якщо ви не розрізняєте цих трьох видів, то навіть з великими зусиллями складно заробляти довгостроковий прибуток.
Я розповім вам про цю логіку найпростішими словами.
——
Перший вид: Чудовий бізнес

Цей вид компанії має одну яскраву особливість: іншим дуже складно забрати їх бізнес.
Він зазвичай має дуже глибокий рів защити, наприклад, бренд, канали розповсюдження, технології, мережевий ефект. Новій компанії важко вийти на цей ринок — не те щоб неможливо, а дуже складно.
Крім того, він має одну дуже зручну здатність: він може підняти ціни.
Подорожчала сировина — він піднімає ціни; зросли витрати — він піднімає ціни; економіка погіршилась — він все одно може піднімати ціни. Клієнти скаржатимуться, але врешті-решт все одно купуватимуть.
Зростання такої компанії часто не буває бурхливим, але воно має одне дуже привабливе місце:
не потребує великих додаткових капітальних інвестицій.
Переважна більшість заробленого грошу — це справді вільні грошові потоки.
Тому ви побачите три типові ознаки:
Низькі капітальні інвестиції
Висока й стабільна дохідність
Все більше готівки
Ще цікавіше те, що така компанія навіть не особливо залежить від керівництва.
Навіть якщо керівництво перебуває тільки на "нормальному рівні", бізнес все одно рухається вперед.
Отже, якщо ви натрапите на таку компанію, що вами варто робити?
Дуже просто.
Коли ціна розумна, або навіть трохи дешевша, можна купувати.
Якщо ціна на 10-20% нижче від внутрішньої вартості, я без коливань куплю.
Після покупки не потрібно постійно стежити за котируванням.
Для такої компанії існує тільки одна найкраща стратегія:
довгостроковий збір.
Дайте часу заробляти для вас гроші.
——
Другий вид: Звичайний бізнес

Більшість публічних компаній насправді належать до цієї категорії.
Вони мають певну конкурентоспроможність, але рів защити не такий глибокий.
Суперників багато, але не кожен может легко їх знищити.
Ці компанії зазвичай мають зростання, але зростання вимагає постійних інвестицій.
Наприклад, розширення виробництва, відкриття нових магазинів, реклама, розробка нових продуктів.
Іншими словами:
Заробленого грошу потрібно знову вкладати, щоб утримати зростання.
Їхня рентабельність капіталу зазвичай середня й досить стабільна.
Грошові потоки також неплохі, але не надмірні.
Ще один ключовий момент:
така компанія дуже залежить від керівництва.
Відмінна управлінська команда може змусити компанію працювати дуже добре.
Але якщо керівництво середньої компетентності, компанія стане посередньою.
Як же купувати такі компанії?
Стратегія повинна бути зовсім іншою.
Я буду купувати тільки, коли "дуже дешево".
Наприклад, коли ціна на 30-50% нижче від внутрішньої вартості.
Тому що цей бізнес насправді не має особливо сильного рву защити.
Гроші, які ви заробляєте, приходять головно від "дешевої покупки", а не від самого підприємства.
Тому коли ринкові настрої піднімаються, оцінка дорожчає, я розглядаю продаж.
Простіше кажучи:
купи дешево
продай дорого
——
Третій вид: Жахливий бізнес

Багато людей втрачають гроші тому, що попадають в цю категорію.
Цей вид компанії має кілька дуже яскравих ознак:
Практично немає рву защити
Кожен може вступити до цієї галузі
Цінова конкуренція дуже гостра
Сьогодні ви заробляєте, завтра хтось із нижчою ціною вас знищить.
Гірше того, такі бізнеси зазвичай вкрай дорогі у утриманні.
Обладнання потребує оновлення
Виробничу потужність потрібно розширяти
Капітальні видатки величезні
Ви побачите дивну явище:
дохід компанії росте швидко, але акціонери не заробляють гроші.
Тому що всі заробки вкладаються назад.
Рентабельність капіталу часто низька й дуже коливається.
Грошові потоки часто від'ємні.
Найіронічніше те, що:
навіть якщо керівництво видатне, такий бізнес важко покращити.
Структура галузі вже визначила його долю.
Тому для таких компаній у мене є тільки один стратегічний порад:
не торкаються.
Не важливо, наскільки вона здається дешевою.
Не важливо, як шумить ринок.
Не торкаються.
——
Наостанок, я хочу дати вам дуже практичний порядок інвестування.
Коли ви далі дивитеся на компанію, не дивіться спочатку на ціну акції.
Спочатку задайте собі три запитання:

Перше, чи має ця компанія рів защити?
Друге, потребує ли гроші, які вона заробляє, постійних ре-інвестицій?
Третє, чи є її рентабельність капіталу довгостроково стабільною?

Якщо всі три відповіді дуже хороші, то ви можливо знайшли чудовий бізнес.
Якщо тільки деякі аспекти хороші, то це найімовірніше звичайний бізнес.
Якщо всі три погані, то це жахливий бізнес.
Справжнє довгострокове інвестування насправді не полягає у пошуку "наступної зіркової акції".
Це про постійне вкладання грошей у найкращі бізнеси.
За довгий час складний відсоток зробить для вас все решта.