Чи можлива цьогоріч зниження ставок? Рішення більше не залежить від ФРС, а від Ірану. Війна входить у критичний момент.

Засідання FOMC уночі та виступ Пауелла були загалом сприйняті ринком як яструбина орієнтація. Але об'єктивно кажучи, це просто означає, що економіка ще тримається, а зайнятість залишається під питанням; щодо інфляції, побоювання, що конфлікт Ірану зірве очікування; рівень відсоткових ставок перебуває на рівні помірного стиснення.
Якщо дивитися в цілому, то простіше кажучи: через невизначеність іранського конфлікту немає підстав для підвищення ставок, оскільки умови зростання і зайнятості цього не підтримують; підстав для зниження теж немає, оскільки невідомо, скільки триватиме конфлікт і чи не вийде з-під контролю інфляційне очікування.
Тому фокус залишається на іранській війні.
Останнім часом ситуація в Ірані без сумніву загострюється, але якщо розглядати детальніше, то, хоча союз США та Ізраїлю існує, їхні цілі суттєво різняться. Ізраїль прагне повалити режим, але Трамп не виключає контакти з новою владою. Тому, фактично, командувач Ірану, Ларіджані, був усунений, голова розвідки також був ліквідований, газове родовище (іранське Південно-Парське поле) було бомбардовано.
Після цього Іран почав погрожувати сусіднім газонафтовим родовищам. Намір Ірану втягнути США у виснажливу війну очевидний, а намір США швидко завершити конфлікт — теж ясний.
Отже, результат очевидний: ситуація має швидко загостритися у короткий термін, щоб конфлікт можна було якнайшвидше знизити. Але проблема в тому, що іранські революційні гвардійці не є такою імпровізованою силою, як хусити. Тому повернення до рівня навігації перед війною стає все менш реалістичним.
Щодо відповіді на питання про зниження ставок цього року, я особисто все ще вважаю, що є шанс розпочати зниження у другій половині року.
Основна причина — хоча ФРС і турбується про інфляцію, вона може переоцінювати рівень зайнятості та зростання. Особливо вплив високих цін на нафту — це не просто інфляція; подальше звуження реального попиту і прибутків підприємств залишається. Чим довше триватиме цей період, тим очевиднішими стануть проблеми уповільнення зайнятості і зростання, і тоді інфляція перестане бути головною проблемою.