Geely завершила процес інтеграції, прагне стати номер один у внутрішньому ринку

Автор | Чжоу Чжиюй

Geely прагне цього року стати лідером за обсягами продажу легкових автомобілів у Китаї.

18 березня на звіті за 2025 рік компанія Geely Auto Holdings Limited, генеральний директор та виконавчий директор Гуей Шеньюе, сказав: “У 2026 році прагнемо досягти першого місця за внутрішніми продажами в Китаї.”

З урахуванням усіх категорій, минулого року перше місце займала BYD, приблизно 3,55 мільйонів автомобілів у країні. Geely — 3,025 мільйонів, різниця — 530 тисяч. За ними швидко рухаються Changan і Chery. Чотири провідні китайські бренди мають продажі близько 3 мільйонів автомобілів, а багато аналітичних агентств прогнозують, що у 2026 році загальний ринок зросте лише на низькі однозначні числа.

Підґрунтям впевненості Гуей Шеньюе є факт: на початку 2026 року Geely вже два місяці поспіль займає перше місце за обсягами продажу легкових автомобілів у Китаї.

За останні кілька років логіка зростання китайського автомобільного ринку полягала у проникненні нових енергетичних технологій, що розширювало загальний обсяг — торт став більшим, і більшість гравців отримували свою частку зростання. У 2026 році ця логіка починає втрачати силу. Асоціація автомобільної промисловості прогнозує, що за рік зростання може бути таким самим, як і у 2025, а Китайська асоціація автомобільної промисловості — лише 1% приросту. Після вичерпання зростання ринок переходить у фазу трансформації — з підвищення ефективності системи у другій половині. Всі автоконцерни мають у цей момент показати справжню майстерність.

Подвоєння у сегменті нових енергетичних автомобілів

Завдяки вибуховому зростанню у 2025 році, яке дозволило новим енергетичним авто подвоїти свої продажі, Geely може сміливо заявляти про перше місце в країні.

Загальні продажі нових енергетичних авто склали 168,8 тисяч, зростання — 90%, частка у загальному обсязі — з 37% до 56%. Це другий результат у світі після BYD. Два роки тому цей показник був меншим за 50 тисяч.

Основний драйвер — модель Galaxy від Geely. Продажі склали 123,6 тисяч, зростання — 150%, за 29 місяців досягнуто мільйонного обсягу продажів на рік. Модель Geely Xingyuan стала лідером у всьому сегменті легкових авто, Galaxy M9 з вересня до кінця року увійшов до трійки найбільших SUV середньої та великої категорії.

Такий швидкий розвиток свідчить, що структура ринку нових енергетичних авто в ціновому діапазоні від 100 000 до 200 000 юанів ще не закріпилася. У 2025 році у цьому сегменті було продано майже 7 мільйонів авто, приріст — 24%, що є найшвидшим зростанням у всьому ринку. Galaxy виріс з 49 тисяч до 124 тисяч, що показує, що споживачі не закріпилися за одним брендом. Той, хто швидше і з більшою цінністю пропонує продукт, той і здобуде частку.

З іншого боку, компанія Zeekr обирає інший шлях. За рік продажі склали 22,4 тисячі, хоча це не так багато, але у четвертому кварталі з виходом Zeekr 9X обсяг перевищив 8 тисяч за квартал. Генеральний директор Geely Group Ган Цзяюй повідомив, що термін доставки Zeekr 9X може скоротитися з 11 до 8 тижнів. 16 березня почалася передпродаж Zeekr 8X, і за менш ніж 48 годин замовлень вже було понад 30 тисяч.

Цінність Zeekr полягає не у кількості, а у прибутковості. Четвертий квартал — валова маржа бренду становила 23%, а Zeekr 9X — майже 40%. CFO Geely Гай Йонг повідомив, що частка продажів Zeekr у четвертому кварталі зросла з 7,5% до 9,5%, що підняло загальну валову маржу до 16,9%. Для порівняння, у Chery — 13,8%, у NIO — 13,6%.

Китайський ринок автомобілів входить у нову фазу: ціна вже багато років є предметом боротьби, і витрати компаній вже зжили себе — знижувати ціну далі важко. Наступний виклик — хто зможе запропонувати кращу цінність за ту ж ціну і підвищити прибутковість за рахунок преміум-продуктів. Маржа у Zeekr 9X — близько 40%, і це — карта, яку Geely використовує у цій боротьбі за прибутки.

Бензинові авто також не втрачають значення. Китайські бренди, такі як Great Wall, продали 121,4 тисячі авто за рік, попри зниження ринку на 4,6%. Гуей Шеньюе висловив думку, що “у майбутньому довгий час компанії, що поєднують кілька енергетичних систем, будуть найціннішими”. Це стосується і кого саме — очевидно.

Мільярдні угоди з інтеграції

Крім продажу авто, найбільшим досягненням Geely у 2025 році стала реорганізація компанії.

Завершена приватизація Zeekr у травні, завершена у грудні — менше восьми місяців, вартість — близько 17 мільярдів юанів. Купівля 50% акцій Lynk & Co — 9,5 мільярдів юанів. Разом — 26,5 мільярдів юанів, що майже вдвічі більше за чистий прибуток за рік — 14,4 мільярда. Загальний борг зріс з 7,6 до 18,3 мільярдів юанів, рівень капіталу та боргу — з 8,8% до 19,8%.

Гуей Шеньюе підняв цю тему на рівень організаційних можливостей: “У такій жорсткій конкуренції в автомобільній галузі, здатність Geely реагувати на зміни — це прояв мужності, рішучості та ефективності.”

Фінансові показники підтверджують цю стратегію: чистий операційний грошовий потік за рік — 473 мільярди юанів, загальні готівкові кошти на кінець року — 682 мільярди, чистий грошовий потік після боргів — 499 мільярдів.

Чому у найжорсткіший час конкуренції компанія витрачає так багато на інтеграцію? Тому що вимір конкуренції у китайському ринку змінюється.

За останні три роки головною темою було “заміщення традиційних двигунів новими енергетичними системами” — хто швидше трансформується, у кого більше моделей і хто швидше розширює мережу. Тепер акцент зміщується на “ефективність системи” — чи можливо повторно використовувати R&D ресурси між брендами, чи можна централізувати закупівлі, чи можливо об’єднати канали збуту.

Раніше бренди Geely — Galaxy, Lynk & Co, Zeekr — діяли окремо, маючи свої R&D, закупівлі та продажі, що спричиняло дублювання зусиль. Мета інтеграції — усунути ці внутрішні витрати.

Генеральний директор Geely Group Ань Цонхуей навів конкретний приклад: лише у співпраці з Volvo минулого року було отримано 5 мільярдів юанів ефекту від синергії закупівель. “Якби не підтримка Volvo, чи могла б Geely так швидко підвищити рівень безпеки?” — сказав він. Також, платформа Lotus для Zeekr 9X — результат спільної роботи з Lotus.

Це — різниця між Geely і BYD. BYD — вертикально інтегрований гігант, що сам виробляє батареї, мотори, чіпи, знижуючи витрати до недосяжного рівня. Geely — горизонтально інтегрований, має партнерські бренди Volvo, Lotus, Proton, Huasen Power, Renault — створюючи широку технологічну екосистему. Ці активи до інтеграції були навантаженням на витрати, а після — потенційно перетворюються у конкурентну перевагу. 50 мільярдів юанів на синергію закупівель — перший крок, але порівняно з структурною перевагою BYD — лише початок.

Гай Йонг додав, що витрати на продажі знизилися до 5,9%, а інвестиції у R&D — до 6,3% від доходу. Загальні витрати на R&D склали 21,9 мільярдів юанів, зростання — 8,3%, що швидше за зростання доходів.

Звернемо увагу на один важливий аспект: коефіцієнт капіталізації витрат на R&D (частка витрат, що прямо списуються у витрати) зріс з 31% у 2024 до 36% у 2025, а у четвертому кварталі — до 43%. Гай Йонг заявив, що у 2026 році ціль — зберегти цей рівень понад 40%. “Зробити прибуток більш якісним.”

Це пояснює суперечливий момент: у четвертому кварталі маржа зросла до 16,9%, але загальний прибуток не значно покращився. Причина — різке зростання витрат на R&D: у четвертому кварталі вони склали 5,9 мільярдів юанів, що майже на 50% більше, ніж у попередніх трьох кварталах. Прибуток був навмисно “знижений”.

Зниження коефіцієнта капіталізації витрат — це один із поширених критичних моментів у китайських автопроизводителів останніх років — вони масово капіталізують R&D, що покращує короткострокову прибутковість, але у довгостроковій перспективі створює навантаження на амортизацію. Geely свідомо підвищує цей коефіцієнт, щоб навмисно зменшити поточний прибуток і зробити звіти чистішими. Це — сигнал довіри до фундаментальної прибутковості.

Чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 16,85 мільярдів юанів, зростання — лише 0,2%, що було викривлено за рахунок виведення з обігу компанії Huasen Power у 2024 році, що принесло 9,35 мільярдів. Вилучивши цей ефект, основний чистий прибуток — 14,41 мільярдів, зростання — 36%.

Заповнення прогалин

Гуей Шеньюе на звіті довго говорив про галузь.

Він не уникнув проблем і назвав три недоліки: брендова стратегія, масштаб виходу на міжнародний ринок, сервіс для клієнтів. Потім він звернув увагу на галузь: “У китайському ринку нових енергетичних авто з’явилася тенденція сліпого прагнення до швидкості. Багато маркетингових слоганів вводять споживачів в оману, а деякі автоконцерни заради зниження витрат вже йдуть на ризик безпеки.”

Ці слова важкі, але вони вказують на істинний поворотний момент у галузі. За останні три роки конкуренція у секторі нових енергетичних авто базувалася на швидкості та ціні — хто швидше випускає нові моделі, хто дешевше, хто голосніше рекламує. Такий підхід був ефективним у зростаючому сегменті, де нові користувачі приходили безперервно, і помилки були менш критичними.

Коли ринок перейшов у стадію стабільного зростання, і користувачі починають міняти другий і третій автомобіль, важливість “повільних” змін — безпеки, якості, сервісу — швидко зростає.

Гуей Шеньюе назвав головною подією 2025 року створенням найбільшого у світі центру безпеки автомобілів. “Незалежно від вартості — від десятків тисяч до мільйонів юанів — і від масового до преміум-класу, у Geely всі авто проходять однакові суворі випробування.”

Щодо інтелектуалізації, він навів приклад: “Автоматичне водіння Geely може до кінця року досягти рівня Tesla FSD.” Перед днем публікації звіту, генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг показав застосування AI у фізичних моделях, і саме у Geely.

Якщо ж вказати найсильніший недолік Geely — це експорт.

Це особливо яскраво проявляється у контексті глобальної тенденції. У 2025 році експорт автомобілів у Китаї склав 7,1 мільйонів, зростання — 21%. За кордоном вже не просто “додаткова опція”, а головний драйвер зростання для провідних брендів — Chery майже половина продажів — за минулий рік BYD експортувала понад мільйон авто, що стало найважливішою історією зростання. Коли внутрішній ринок входить у “криваву” боротьбу, за залишкові можливості залишається лише експорт.

Гуей Шеньюе на звіті прямо сказав: “У 2026 році всі ресурси компанії будуть спрямовані на міжнародний бізнес.” Планується понад 1300 закордонних магазинів, глобальні продажі Galaxy, а також вихід Lynk & Co на європейський ринок через канали Volvo. За перші два місяці 2026 року експорт перевищив 60 тисяч — зростання на 129%.

Раніше Geely оголошувала ціль — 640 тисяч експортних авто, але Гуей Шеньюе повідомив, що внутрішній виклик — 750 тисяч.

У компанії є Proton, спільне підприємство з Renault у Бразилії, ресурси Volvo в Європі. Це — унікальні активи для інших китайських брендів, але поки що вони не перетворилися у реальні обсяги експорту. 2026 рік стане вирішальним для перетворення цих активів із стратегічних планів у реальні продажі.

Ціль — 3,45 мільйонів авто на рік, зростання лише на 14%, капітальні витрати — 16 мільярдів юанів, менше за минулорічні 17,9 мільярдів. Темпи розширення знижуються, а ефективність зростає.

Наприкінці звіту Гуей Шеньюе сказав: “Ми створили найкращу у Китаї технологічну екосистему. Хто ще має таку повну і всебічну структуру — у салонах, автоматичному водінні, чіпах, батареях і майбутніх мобільних сервісах?”

Два з половиною роки тому він говорив на тому ж форумі: “Кожен новий звіт — це буде новий рекорд за обсягами продажів.” І 2025 рік це підтвердив.

“Майбутні звіти, ймовірно, будуть відзначатися рекордними чистими прибутками.” — нове зобов’язання.

Наступна ціль — перше місце у внутрішньому ринку. Чи вдасться швидко реалізувати інтеграцію “Red Lian”, чи зможе експорт перетворитися з 14% недоліку у рушійну силу — відповіді на ці питання дасть 2026 рік.