Чекають! Центральний банк Великобританії утримує процентні ставки без змін

Через зростання цін на енергоносії, викликане війною на Близькому Сході, Банк Англії змушений переглянути свою політику зниження ставок.

Монетарна політична комісія Банку Англії (MPC) у четвер одностайно ухвалила рішення залишити базову ставку на рівні 3,75% і заявила, що “готова вжити заходів” у відповідь на можливе тривале зростання інфляції через конфлікт на Близькому Сході. Це перше за понад чотири роки і шість місяців, коли всі дев’ять членів комісії дійшли згоди. Головний економіст Андрю Бейлі попередив, що монетарна політика має “реагувати на ризики більш тривалого впливу на інфляцію у Великій Британії”.

Це засідання ознаменувало суттєву зміну у формулюванні Банку Англії — комісія видалила з рішення у лютому фразу про можливе подальше зниження базової ставки і відкрила шлях до її підвищення. Ціни на природний газ у Європі у четвер перед відкриттям торгів зросли до 35% після того, як Іран завдав ракетного удару по найбільшому у світі об’єкту експорту скрапленого природного газу. Очікування щодо політики Банку Англії змінилися, і ринок свопів ставок тепер вважає ймовірність підвищення ставок більшою за ймовірність їх зниження.

Переорієнтація від “яструбів” до “голубів”: одностайна підтримка стабільності приховує сигнал про підвищення ставок

Це рішення про ставку було підтримане всіма дев’ятьма членами комісії, але його політичний сигнал набагато більш яструбий, ніж здається на перший погляд. У заяві MPC було вилучено попередню фразу про можливе подальше зниження ставки, що свідчить про явний поворот у політиці.

Звертає на себе увагу, що один із найголовніших “голубів” — Сваті Дінгра — заявила, що у разі тривалих порушень у постачанні енергоносіїв може знадобитися підвищення ставок. Багато членів також зазначили, що якби не конфлікт на Близькому Сході, вони підтримали б зниження вартості позик.

Андрю Бейлі у окремій заяві підкреслив: “Незалежно від розвитку ситуації, наше завдання — повернути інфляцію до цільового рівня 2%.”

Прогноз інфляції значно підвищено, енергетична ціна стала ключовою змінною

Банк Англії суттєво підвищив свої прогнози щодо інфляції, очікуючи, що у березні вона прискориться до 3,5%, що на понад піввідсотка вище за попередні прогнози перед початком війни.

Бейлі зазначив, що нинішня нестабільна ситуація вже починає передаватися до споживчих цін через зростання цін на бензин, і попередив, що наприкінці року сімейні енергетичні рахунки можуть ще більше зрости. Перешкода у проходженні суден через Ормузську протоку безпосередньо впливає на виробництво та судноплавство у найважливішій нафтовидобувній зоні світу.

Комісія підкреслила, що монетарна політика не може контролювати зростання світових цін на енергоносії, і Бейлі наголосив, що найкращий спосіб вирішення — відновити безпечний прохід суден через Ормузську протоку.

Ризики вторинних ефектів зростають, ринок наляканий повторенням 2022 року

MPC заявила, що комісія дуже уважно стежить за можливими “вторинними ефектами” інфляції, які можуть триматися на високому рівні. Ця криза викликала у ринку болісні спогади про ціновий шок у 2022 році — тоді після вторгнення Росії в Україну інфляція у Великій Британії сягнула двозначних чисел, і Банку Англії довелося критикувати за повільну реакцію.

Однак макроекономічний контекст нині суттєво відрізняється. Ринок праці за останні кілька кварталів значно послабшав, хоча напередодні рішення про ставку, оприлюдненого кілька годин до засідання, дані показали кращу за очікуваннями стійкість ринку праці.

Глобальні центральні банки очікують, і Федеральна резервна система, і Європейський центральний банк залишаються на місці

Головні світові центробанки у цій кризовій ситуації здебільшого утримуються від активних дій. У середу ввечері Федеральна резервна система США також ухвалила рішення залишити ставку без змін, голова Джером Пауелл зазначив, що ще зарано оцінювати вплив війни на економіку США. У той же день Європейський центральний банк прогнозовано залишив свою політику без змін.

На ринку з початку лютого, коли Іран зазнав першого удару, трейдери значно переглянули свої очікування щодо політики Банку Англії — ціни на ставки у ф’ючерсах вже переважають очікування зниження і більше налаштовані на підвищення, що суттєво підвищує невизначеність щодо майбутнього курсу політики.