Ринок банківських інвестиційних продуктів під тиском, частина продуктів знижує еталон порівняння результатів

Джерело: Шанхайська фондова газета Автор: Сюй Сяосяо

Останнім часом ринок акцій та облігацій зазнає послідовних коливань, що спричинило певний холод у сфері банківських фінансових продуктів. В умовах системного зниження доходності базових активів та посилення регуляторних обмежень, доходність фінансових продуктів постійно знижується, багато провідних компаній з управління активами масово знижують орієнтовні показники результативності.

Незважаючи на тиск зниження доходів, загальний ринок залишається стабільним, і не спостерігається масових викупів, кошти поступово перерозподіляються з депозитів у структуровані фінансові інструменти. Експерти зазначають, що інвестори можуть коригувати свої фінансові плани та зберігати ясність при виборі продуктів, уникаючи продуктів із високим рейтингом доходності.

Доходність фінансових продуктів продовжує знижуватися

«Раніше купівля фінансових продуктів давала прибутковість близько 3-4% річних, але тепер ця прибутковість знижується», — повідомив інвестор з Шеньчжена, Чень Вань (псевдонім), журналісту Шанхайської фондової газети.

Зменшення “ваги” гаманця — це не психологічний ефект. За даними Puyi Standard, за останні два тижні загальна доходність ринку фінансових продуктів знизилася. На 15 березня середньорічна доходність фінансових продуктів на ринку за останній рік становила 2,32%, що на 7,9 базисних пунктів менше порівняно з попереднім періодом, причому продукти з грошовим управлінням та фіксованим доходом знизилися відповідно на 0,33 та 3,35 базисних пунктів.

Зі зниженням безризикової доходності ринку, ставки депозитів та доходність облігацій також знижуються. Внаслідок коливань на ринку облігацій, середній рівень доходності фіксованих активів знизився, а чисті вартості фінансових продуктів, орієнтованих на фіксований дохід, зазнають тиску.

Минулого тижня ринок А-акцій зазнав коливань; облігаційний ринок у цілому знизився, криві доходності залишаються круті, дохідність активних 10-річних державних облігацій знову перевищила 1,80%, а 30-річні — 2,27%.

«За таких умов, продукти з фіксованим доходом важко підтримувати попередні орієнтовні показники результативності», — зазначив професор фінансів Нанкінського університету Тянь Ліхуей у коментарі для Шанхайської фондової газети. Він додав, що з 1 вересня набуде чинності «Положення про розкриття інформації про управління активами банківських та страхових організацій», яке вимагає збереження послідовності результативних показників і забороняє їх регулювати, що змушує установи заздалегідь «змінювати орієнтири», переводячи їх із фіксованих значень у ринкові ставки або індекси.

За даними джерел, регуляторні органи нещодавно почали активну боротьбу з хаосом у сфері «рейтингу доходності» на ринку фінансових продуктів. Частина компаній, що залежали від малих обсягів капіталу для створення високих рейтингів, тепер позбавлені такої можливості, і доходність фінансових продуктів швидко повертається до реального рівня інвестицій, поступово відходячи від ілюзій.

Загальні зниження орієнтовних показників результативності

Зі зниженням загальної доходності активів з фіксованим доходом кілька компаній з управління активами нещодавно знизили орієнтовні показники результативності для деяких своїх продуктів. Такі компанії, як China Post Financial, Agricultural Bank of China, Minsheng Financial та Xingyin Financial, оприлюднили відповідні оголошення про зниження орієнтовних показників.

Наприклад, Minsheng Financial значно знизила орієнтовний показник для продукту «Guizhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open-Ended 2», з 4-6% до 2,6-3,1%, що становить майже 50% зниження.

Експерти вважають, що це фактично є використанням перехідного періоду перед вступом у силу нових політик для повного очищення історичних обтяжень.

«Зниження орієнтовних показників у даний час відбувається переважно у період ‘відкриття’ продукту або перед початком наступного інвестиційного циклу, що відповідає чинним регуляторним вимогам», — зазначив дослідник із фінансового центру Шеньчжена у коментарі для Шанхайської фондової газети. Він додав, що хоча формально орієнтовні показники «не повинні регулюватися», установи можуть враховувати поточне зниження макроекономічних ставок і доходності облігацій для перерозрахунку базових показників у наступному циклі та заздалегідь оголошувати про це, надаючи інвесторам повний «право на викуп».

Цей дослідник пояснив, що інвестори, які не приймають нові орієнтовні показники, мають достатній час для викупу коштів у період відкриття. Такий динамічний перехід між циклами є своєрідним «перезаключенням контракту» перед новим періодом роботи, що відповідає ринковій та правовій політиці «відповідальності продавця і самостійної відповідальності покупця».

Зниження доходності та сезонні фактори спричинили зменшення обсягів фінансових продуктів у січні. За даними Choice, у січні 2026 року обсяг банківських фінансових продуктів на ринку зменшився на 1142 мільярди юанів. У лютому спостерігалося поступове повернення коштів, за даними дослідження Guotai Haitong, станом на кінець лютого 2026 року обсяг активних банківських фінансових продуктів становив 31,66 трильйонів юанів, що на 5,6% більше порівняно з попереднім роком і на 0,3% більше попереднього місяця.

Відсутність «масового викупу»

Незважаючи на коливання чистої вартості через волатильність ринків акцій і облігацій, наразі не спостерігається ознак масового викупу, ринок демонструє лише незначні коливання і залишається стабільним.

Згідно з коментарем засновника Shanghai Guantao Information Consulting Center, Чжоу Іцін, інвестори останнім часом поступово адаптувалися до низької доходності, і кошти структуровано перерозподіляються. «Конкурентні продукти, такі як публічні облігаційні фонди, також показують невтішні результати, їх привабливість зменшується. У цьому контексті банківські фінансові продукти з їхньою стабільною ризиково-доходною характеристикою поступово зростають у масштабах і стають основним джерелом залучення коштів».

Він прогнозує, що у другому кварталі доходність фінансових продуктів швидше за все залишиться стабільною або коливатиметься в межах 2,2-2,4%, а темпи зниження орієнтовних показників уповільняться, і вони стабілізуються поблизу нинішнього рівня.

У світлі нормалізації коливань чистої вартості та активізації регуляторних заходів, фінансові плани інвесторів зазнають нових випробувань і коригувань.

Тянь Ліхуей рекомендує, що консервативні інвестори можуть застосовувати стратегію «ядро-спутник»: використовувати високодивідні активи як «якір», додавати невеликі обсяги продуктів із «фіксованим доходом+» для підвищення доходності, а не чекати точок перелому або повністю змінювати портфель.

Він зазначає, що за структурою портфеля, активи з високим дивідендом стають спільним вибором фінансових установ, оскільки їхні високий дивідендний дохід і низька волатильність мають довгострокову цінність у умовах низьких ставок; для підвищення доходності «фіксованого доходу+» можна використовувати стратегії з облігаціями з конвертацією, золотом, акціями та іншими активами, але частка акцій має бути строго обмежена 10-20%; щодо управління ліквідністю, грошові фінансові продукти залишаються незамінними, але інвестори мають зменшити очікування щодо їхньої доходності.

Деякий провідний аналітик брокерської компанії попереджає, що не слід піддаватися спокусі короткострокових високорейтингових продуктів і слід обирати продукти з високим рівнем досягнення цілей і плавною кривою чистої вартості.

(Редактор: Вэнь Цзінь)