Балансер закривається після $110M вразливості та спонукає до радикального перегляду протоколу

У великому ударі по децентралізованих фінансах, закриття Balancer слідує за зломом на 110 мільйонів доларів і спричиняє масштабну реформу структури та управління протоколом.

Balancer Labs припиняє діяльність після злома 2025 року

Юридична особа, що стоїть за Balancer, колись провідною платформою DeFi для торгівлі, припиняє роботу після руйнівного порушення безпеки у листопаді 2025 року, яке зняло 110 мільйонів доларів. Співзасновник Фернандо Мартінеллі заявив, що рішення зумовлене зростаючою юридичною відповідальністю, пов’язаною із зломом, та незбалансованою моделлю доходів компанії.

У детальному повідомленні на форумі управління Мартінеллі зазначив, що корпоративна структура стала «більш тягарем, ніж перевагою для довгострокової життєздатності протоколу». Він підкреслив, що злом 2025 року «заставив виникнути значні та постійні юридичні ризики», що робить подальшу діяльність Balancer Labs неможливою.

Генеральний директор Маркус Хартт розширив цю тему, пояснивши, що витрати на стимули ліквідності значно перевищували доходи, поступово знижуючи цінність для власників токенів BAL. Крім того, цей дисбаланс ускладнював досягнення стабільної прибутковості за існуючим дизайном.

Від багатомільярдного TVL до різкого скорочення

На піку наприкінці 2021 року Balancer мав майже 3,5 мільярда доларів у загальній заблокованій цінності (TVL), що ставило його поруч із великими інфраструктурними проектами DeFi, такими як Aave, Uniswap і Curve. Однак цей успіх згодом розпався, підкреслюючи загальне зниження TVL у секторі.

Сьогодні TVL становить лише 157 мільйонів доларів, що на 95% менше за максимум 2021 року. Ринкова капіталізація проекту зменшилася до 10 мільйонів доларів, а токен торгується приблизно за 0,16 долара, значно нижче за його історичний максимум. Проте протокол все ще має значущий слід у децентралізованій торгівлі.

Злом 2025 року прискорив цей тренд. За два тижні після інциденту загальна заблокована цінність знизилася ще на 500 мільйонів доларів, що підкреслює серйозні наслідки зломів для довіри користувачів і розподілу капіталу в екосистемі.

Незважаючи на ці труднощі, Мартінеллі підкреслив, що протокол за останні три місяці заробив понад 1 мільйон доларів у вигляді зборів. Однак він визнав, що ці доходи недостатні для підтримки попередньої корпоративної структури, навіть якщо вона могла б працювати за більш економною моделлю.

Комплексна реструктуризація управління та токеноміки

У відповідь керівництво запропонувало масштабну реструктуризацію протоколу Balancer. Основним елементом є припинення емісії BAL токенів, яку Мартінеллі описав як «самопідтримуючу систему стимулів, що витрачає більше цінності, ніж створює». Це також має зупинити довгострокове розмивання існуючих власників.

Поточна модель управління veBAL також планується ліквідувати. Мартінеллі зазначив, що вона була «домінована» мета-управлінськими структурами, а не типовою громадою, що підривало представницьке прийняття рішень і концентрувало вплив у кількох руках.

За новою моделлю 100% зборів протоколу будуть надходити до казни DAO, що значно вище за нинішні 17,5%. Водночас, частка доходу від протоколу v3 знизиться до 25%, щоб стимулювати більш сталий і органічний ліквідність-провайдинг з часом.

Як частина переходу, перехід Balancer DAO передбачає передачу операційних обов’язків і потоків зборів від корпорації до Фонду Balancer і децентралізованої організації. Однак усі ці зміни залишаються під контролем голосування власників токенів.

Викуп токенів і нова операційна компанія

Ключовим елементом реструктуризації є програма викупу токенів Balancer, спрямована на забезпечення впорядкованого виходу для власників. Ініціатива має на меті запропонувати «справедливу» оцінку та забезпечити ліквідність для інвесторів, які прагнуть зменшити або закрити свою експозицію через закриття компанії.

Основні учасники з Balancer Labs мають перейти до нової операційної структури під назвою Balancer OpCo, за умови схвалення DAO. Мартінеллі планує відійти від будь-якої формальної ролі, залишаючись у консультаційній ролі. Ця структура має обмежити юридичні ризики, зберігаючи технічну безперервність.

У майбутньому дорожня карта продукту зосередиться на п’яти ключових категоріях пулів: reCLAMM, пули для запуску ліквідності, пули стабільних монет, вагові пули та розширення на мережі блокчейнів, що не базуються на EVM. Однак темпи розвитку залежать від рішень управління та доступних ресурсів.

DAO Balancer наразі розглядає два окремі пропозиції управління. Одна стосується високорівневої реструктуризації, інша — детальних змін у токеноміці та стимулювання ліквідності Balancer. Обговорення цих пропозицій громадою визначить, яким буде подальший розвиток екосистеми після закриття Balancer.

Реакція ринку та перспективи

Учасники ринку вже почали враховувати нову реальність. BAL торгувався у вівторок вранці за 0,72 долара, значно вище за рівень 0,16 долара, що був у недавніх торгах, але все ще значно нижче за історичні вершини. Однак волатильність залишається високою, оскільки трейдери оцінюють довгострокові наслідки.

Підсумовуючи, Balancer намагається зберегти життєздатне майбутнє, орієнтоване на DAO, з руїн зломів 2025 року та закриття компанії. Результат голосувань щодо реструктуризації, успіх викупної програми та здатність відновити довіру визначать, чи зможе протокол стабілізуватися і зберегти своє місце в DeFi.