З початку 2026 року міжнародний ринок золота пережив чергову "американські гірки" цінових коливань. У січні ціна на золото вперше подолала історичний максимум у 5600 доларів за унцію, але згодом через енергетичний шок, викликаний ситуацією на Близькому Сході, значно скоригувалася, з максимальним падінням понад 18%. 8 квітня ціна на золото різко відновилася, подолавши позначку у 4800 доларів, і впродовж торгів сягнула 4888 доларів. 17 квітня ф'ючерси на золото COMEX закрилися на рівні 4849.4 доларів за унцію. Наразі ціна залишається значно нижчою за початковий максимум року і перебуває у високому діапазоні з коливаннями.

Головним фактором, що визначає цінову волатильність цього циклу, залишається переоцінка інфляційних очікувань і шляхів підвищення або зниження відсоткових ставок, що зумовлено ситуацією навколо Ормузької протоки. Під час блокади протоки Іраном WTI-сирець сягав понад 117 доларів за барель, що спричинило зростання інфляційних очікувань і змусило ринок враховувати можливість збереження жорсткої монетарної політики ФРС, що тиснуло на традиційний захисний актив — золото. Однак, коли з’явилися сигнали про відкриття протоки, ціна на нафту різко впала більш ніж на 14% за один день, що зменшило інфляційний тиск і повернуло ринок до очікувань зниження ставок. Це сприяло повторній кореляції між золотом і нафтою, що призвело до швидкого відновлення цін на золото. Нещодавні переговори між США і Іраном щодо припинення вогню, а також досягнення угоди про 10-денне припинення вогню між Ліваном і Ізраїлем додатково підсилюють логіку "мирних угод".

Щодо перспектив, підтримку середньо- і довгостроковій структурі забезпечують цільові покупки золота центральними банками. У лютому глобальні центральні банки чисто купили 19 тонн золота, зокрема Національний банк Польщі збільшив свої запаси на 20 тонн, довівши їх до 570 тонн. На рівні інституцій, Goldman Sachs зберігає прогноз цін на рівні 5400 доларів за унцію наприкінці 2026 року, враховуючи середньомісячні покупки центральних банків близько 60 тонн і зниження ставок ФРС, що стимулює приватних інвесторів активніше купувати золото через ETF. JPMorgan прогнозує, що у четвертому кварталі 2026 року ціна може піднятися до 5000 доларів, а в довгостроковій перспективі — до 6000 доларів. Швейцарський приватний банк Union Bank також залишається при цілі 6000 доларів до кінця року. Економіст Хон Хао підкреслює, що у разі ослаблення кредитного рейтингу США, подвоєння цін на золото стане цілком реальним.

Що стосується ризиків, то невідомо, чи зможе зберегтися "мирна угода". Основні розбіжності між США і Іраном ще не вирішені, контроль над Ормузькою протокою нестабільний, і у разі зриву переговорів можливе нове загострення конфлікту, що знову підвищить ціну на нафту і поверне ринок у стару схему — "інфляційна паніка — підвищення ставок — тиск на золото". Крім того, зміни у очікуваннях щодо зниження ставок ФРС і реалізація прибутків можуть спричинити короткострокове коригування. В цілому, довгострокова стратегія інвестицій у золото залишається стабільною, але короткострокові коливання через геополітичну нестабільність слід враховувати.