Останнім часом багато говорять про Whirlpool, і чесно кажучи, це одна з тих ситуацій, коли ринок може викинути немовля з водою разом із купою. Акції цього року різко впали — торгуються біля рівнів, яких не бачили десятки років. Керівництво було змушене зробити немислиме — вперше з моменту виходу на біржу скоротити дивіденди, що, очевидно, налякало багато інвесторів.

Але ось що привернуло мою увагу. Попри весь песимізм, ви дивитеся на компанію, яка торгується за менше ніж 10-кратним співвідношенням прибутку, при цьому даючи понад 5% дивідендної дохідності. Це той тип оцінки, який не побачиш щодня, особливо у такій відомій компанії, як ця.

Втім, перешкоди реальні. Дешеві імпорти, що заповнюють ринок перед потенційними тарифами, та жорстка конкуренція, яка зменшує маржу. Це було жорстко для виробників побутової техніки в Північній Америці. Саме в такому середовищі відрізняються цінові пастки від справжніх можливостей.

Мэтт Аргерсінгер та інші аналітики великих фінансових платформ досліджують, чи є Whirlpool справжнім кандидатом на відновлення або ж це просто цінова пастка. Позитивний сценарій залежить від одного — від відновлення ринку житла. Якщо житлове будівництво знову почне зростати, Whirlpool може отримати значний приріст. Вони — лідер ринку в Північній Америці, коли все добре, тож вони першими виграють.

Аналіз Мэтта Аргерсінгера пропонує дивитися на цю ситуацію з циклічної точки зору, а не як на структурний спад. Питання не в тому, чи потрібна побутова техніка — а в тому, чи ми досягли піку песимізму щодо циклу житла.

Для мене математика досить цікава, щоб приділити цій увазі більш уважно. Тут є глибока дисконтована оцінка, значуща дивідендна подушка та експозиція до відновлення ринку житла, яке здається вже давно назрівшим. Чи достатньо цього, щоб компенсувати короткостроковий тиск конкуренції — ось у чому справжня дискусія. Варто спостерігати, як це розвиватиметься у найближчі квартали.