Щойно побачив останні цифри щодо Strategy і чесно кажучи, ситуація зараз виглядає непросто. Компанія має бути цим непереможним акумулятором Біткоїна, але коли твоя базова вартість становить $76K за монету, а ринок торгується приблизно за $74K, ти фактично в мінусі на одній з найбільших криптовалютних позицій у світі.

Дозвольте розібратися, що відбувається. Strategy вже багато років активно купує Біткоїн і зуміла накопичити понад 714 000 BTC — це більше ніж 3% усіх існуючих Біткоїнів. За документами, це коштує приблизно $50 мільярдів за поточними цінами. Звучить вражаюче, поки не зрозумієш, що ринкова капіталізація компанії всього лише $40 мільярдів. Тобто ви платите менше за володіння всією компанією, ніж за її лише Bitcoin-активи. Це... не дуже хороший знак.

Реальна проблема настала у четвертому кварталі, коли вони зафіксували величезний збиток у розмірі 12,4 мільярда доларів. Це те, що трапляється, коли ваш баланс знищується коливаннями цін. І це видно — акції знизилися приблизно на 60% за минулий рік, нещодавно досягнувши 18-місячного мінімуму близько $104.

Ось про що я постійно думаю: якщо хочеш отримати експозицію до Біткоїна, чому купувати Strategy з дисконтом до її Bitcoin-активів? Чому просто не купити Біткоїн напряму і не позбавитися посередника? Компанія продовжує фінансувати нові покупки Біткоїна, випускаючи додаткові акції, що стає все важче робити, коли твої акції сильно падають.

Зараз Strategy здається продажем, поки ми не побачимо суттєвого відновлення Біткоїна і нормалізації балансу компанії. Більшість інших корпоративних власників Біткоїна — включно з майнинговими компаніями — перебувають у схожих ситуаціях. Теза, яка працювала, коли Біткоїн був на рівні $126K , зараз не тримається при поточних рівнях.

Якщо ти думаєш отримати експозицію до крипти через акцію, зараз, ймовірно, не найкращий час для цього. Краще купити Біткоїн напряму і почекати поки макроекономічна ситуація покращиться.