Останнім часом спостерігаю за економічними даними, і чесно кажучи, сигнали стають все важче ігнорувати. Ми ще не офіційно у рецесії, але частки починають виглядати досить тривожно, якщо знати, на що звертати увагу.

Дозвольте мені розбити, що привертає мою увагу. По-перше, той звіт про роботу за січень, яким всі захоплювалися? Так, він виглядав чудово на перший погляд — додано 130 тисяч робочих місць, безробіття знизилося до 4,3%. Але заглибившись у деталі, ситуація виглядає інакше. Більшість цих приростів припадає на охорону здоров’я та соціальну допомогу, які фінансуються переважно урядом. Потім Міністерство праці опублікувало коригування, що показали, що економіка фактично додала лише 181 тисячу робочих місць за весь 2025 рік, а не 584 тисячі, як спочатку оцінювали. Порівняно з 2024 роком, коли було додано 1,46 мільйона робочих місць. Це значне уповільнення, і в економіці, яка залежить від споживчих витрат, слабкий приріст робочих місць — тривожний сигнал.

Друге питання: споживачі тонуть у боргах. За даними Федерального резервного банку Нью-Йорка, борг домогосподарств у четвертому кварталі 2025 року досяг 18,8 трильйонів доларів, з них борги, не пов’язані з житлом, — 5,2 трильйона. І ось що цікаво — прострочені платежі зросли до 4,8% від загального боргу, що є найвищим показником з 2017 року. Це означає, що люди не справляються з іпотеками та кредитними картками у рівнях, яких не було вже понад десять років. Що цікаво, це не торкається всіх однаково. Зношення зосереджене у районах з низьким доходом і в регіонах із зниженими цінами на житло, що свідчить про економіку у формі літери K, де багаті почуваються добре, а звичайні люди — ні.

Третя тривожна ознака, яку я відслідковую: заощадження майже зникли. Пам’ятаєте, коли люди були наповнені готівкою після пандемії? Ця ера закінчилася. Рівень особистих заощаджень станом на листопад становить 3,5%, тоді як рік тому у січні 2024 він був 6,5%. Борги по кредитних картах продовжують зростати. Це створює ланцюгову реакцію — без заощаджень людям потрібен стабільний дохід для витрат. Якщо безробіття зросте і звільнення прискоряться, споживчі витрати впадуть, а саме вони живлять всю економіку.

А тепер цікаво. Якщо ми все ж потрапимо у рецесію і ринок обвалиться, Федеральний резерв, ймовірно, ще має куди рухатися. Вже роками ведуться дебати про те, чи занадто сильно ФРС підтримує ринки, але на даний момент зв’язок між Уолл-стріт і звичайними людьми занадто тісний, щоб ігнорувати. Надто багато роздрібних інвесторів мають свої заощадження у ринку зараз.

План дій ФРС досить простий: вони можуть зменшити ставки більш агресивно, ніж очікується, і тримати свій баланс стабільним або зростаючим. Вони точно мають можливість знизити ставки, якщо безробіття зросте, а інфляція продовжить рухатися до цільового рівня 2%. Трамп також чітко заявив, що хоче зниження ставок, що додає політичного тиску. Якщо ФРС залишиться політично м’якою, як вони були з 2008 року, довго тримати ринки у низині буде важко.

Загалом, якщо настане рецесія, зниження ставок ФРС стане своєрідною страховкою. Це не гарантія, але ймовірно, що вони не просто сидітимуть і дивитимуться, як ринок горить. Однак, якщо інфляція раптово знову зросте, вони втратять цю гнучкість. На даний момент ризики рецесії реальні, але, ймовірно, ще є запасний хід.